Les ambitions cloud d'Alphabet vs la domination du marché par Amazon : quelle action technologique surveiller ?

Deux géants de la technologie s’apprêtent à publier leurs derniers résultats trimestriels, apportant de nouvelles perspectives sur leurs trajectoires divergentes dans le domaine de l’informatique en nuage. Alphabet et Amazon ont longtemps été positionnés comme des rivaux sur le marché des services cloud, mais leurs performances boursières récentes racontent des histoires très différentes. Alors que les investisseurs évaluent leurs portefeuilles avant des annonces de résultats cruciaux, il devient essentiel de comprendre la dynamique concurrentielle entre Google Cloud et Amazon Web Services (AWS).

Le champ de bataille des services cloud : qui gagne ?

Le marché mondial de l’informatique en nuage reste un terrain de bataille critique pour ces deux géants, mais ils occupent des positions nettement différentes. Amazon Web Services détient la couronne en tant que plus grand fournisseur de cloud du marché, tandis que Google Cloud d’Alphabet se classe comme le troisième concurrent dans ce secteur en pleine expansion. Cette différence de positionnement a des implications profondes pour leurs trajectoires de croissance à court terme et le sentiment des investisseurs.

Selon les estimations de Zacks Investment Research pour la période trimestrielle récemment publiée, AWS devrait générer 35,02 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 21 % en glissement annuel par rapport à 28,78 milliards de dollars. En comparaison, les projections pour Google Cloud s’élèvent à 16,25 milliards de dollars, ce qui représente une croissance plus robuste de 36 % par rapport à 11,95 milliards de dollars l’année précédente.

Bien que le segment cloud d’Alphabet soit nettement plus petit en termes absolus, son taux de croissance accéléré — principalement porté par ses capacités en intelligence artificielle et l’adoption par les entreprises — suggère une narration de croissance différente de celle de son rival plus grand.

Divergence de la performance boursière : où les trajectoires se sont séparées

Peut-être la différence la plus frappante entre ces deux entreprises réside dans leur performance récente en bourse. Au cours des trois dernières années, les deux sociétés ont effectué des divisions d’actions 20-1 qui ont simplifié leur structure d’actionnariat. Pourtant, leur dynamique de prix a fortement divergé.

L’action d’Alphabet a offert des rendements exceptionnels, augmentant de plus de 80 % au cours de l’année précédente et bondissant d’environ 230 % sur une période de trois ans. Cette hausse a été alimentée par l’enthousiasme des investisseurs autour des initiatives commerciales basées sur l’IA, la forte dynamique de Google Cloud, et une reprise dans le segment publicitaire de l’entreprise.

Les actions d’Amazon, quant à elles, ont eu du mal à maintenir une dynamique similaire. L’action a reculé d’environ 2 % sur la période de douze mois la plus récente, malgré un gain solide de 130 % sur trois ans. Cette sous-performance découle en grande partie du fait que AWS connaît une croissance de revenus plus lente que ce que le marché attendait, notamment alors que l’attention des investisseurs s’est tournée vers l’IA et les investissements en infrastructure.

À l’heure actuelle, Amazon se négocie à moins de 240 dollars par action avec un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 30,7X, tandis qu’Alphabet se négocie autour de 340 dollars par action avec un multiple P/E légèrement supérieur à 31X. Fait intéressant, Alphabet a inversé sa position historique : ces deux actions se négocent désormais à des valorisations presque équivalentes, ce qui marque un changement notable par rapport à l’époque où Amazon affichait systématiquement une prime de valorisation.

Croissance des bénéfices et valorisation : analyser les chiffres

Le tableau des bénéfices révèle d’autres nuances dans la performance attendue de ces entreprises. Selon les estimations de Zacks, le chiffre d’affaires total trimestriel d’Alphabet devrait atteindre 94,7 milliards de dollars, soit une hausse de 16 % par rapport à 81,62 milliards de dollars l’année précédente. En termes de bénéfice par action (BPA), on prévoit une hausse de 20 %, atteignant 2,58 dollars contre 2,15 dollars au trimestre précédent.

Notamment, Alphabet affiche un historique impressionnant de dépassement des attentes en matière de BPA, avec 11 trimestres consécutifs de surprises, en moyenne de 18,74 % lors de ses quatre derniers rapports trimestriels.

Les prévisions de ventes trimestrielles d’Amazon indiquent une croissance continue à grande échelle, avec 211,56 milliards de dollars, soit une augmentation de 12 % par rapport à 187,79 milliards de dollars. Cependant, la croissance du BPA d’Amazon est beaucoup plus modérée, estimée à seulement 6 %, pour atteindre 1,98 dollar par action contre 1,86 dollar l’année précédente.

Fait remarquable, Amazon a dépassé ses attentes en BPA pendant 12 trimestres consécutifs, avec une surprise moyenne de 22,47 % lors de ses quatre derniers rapports — dépassant même la constance d’Alphabet.

La perspective d’investissement à venir

En regardant vers l’année fiscale complète, la dynamique change encore. Les bénéfices annuels d’Alphabet devraient augmenter de plus de 31 %, atteignant 10,57 dollars par action, bien que la croissance prévue pour 2026 soit beaucoup plus modérée, à seulement 5 %. Ce ralentissement reflète les gains déjà importants réalisés par l’entreprise et ses multiples de valorisation élevés.

Amazon prévoit une croissance de près de 30 % de ses BPA pour l’exercice en cours, atteignant 7,18 dollars par action, avec une croissance légèrement plus élevée de 10 % prévue pour 2026 — ce qui suggère une dynamique de bénéfices plus durable à l’avenir.

Le sentiment actuel des analystes reflète ces dynamiques. Alphabet bénéficie d’une note Zacks #3 (Maintenir) après sa forte progression, tandis qu’Amazon obtient une note Zacks #2 (Acheter). Ces évaluations suggèrent qu’après la forte appréciation d’Alphabet, le profil risque-rendement pourrait actuellement favoriser Amazon, surtout si les deux entreprises parviennent à démontrer une solide performance dans leur segment cloud et à gérer efficacement leurs investissements en infrastructure d’IA.

Pour les investisseurs à long terme axés sur les leaders du cloud computing, Alphabet et Amazon représentent des positions importantes dans le secteur technologique. La clé sera de surveiller si leurs résultats à venir peuvent apaiser les préoccupations plus larges du marché concernant les besoins en dépenses d’investissement alors que les entreprises s’efforcent de développer leur infrastructure en IA.