Grayscale : Performance exceptionnelle de l'IA et des applications financières lors des turbulences géopolitiques du premier trimestre 2026

Source : Grayscale Research ; Traduction : Jinse Finance

Points clés de l’article :

• Q1 2026 caractérisé par la volatilité : les risques géopolitiques et la réévaluation macroéconomique ont entraîné des fluctuations de marché importantes.

• Baisse généralisée dans toute l’industrie : le rendement des six grands secteurs de la cryptomonnaie est négatif pour le deuxième trimestre consécutif, avec une intensification de l’aversion au risque et du processus de désendettement.

• Les projets de tokenisation et d’applications financières en tête : soutenus par l’adoption institutionnelle et une meilleure clarté réglementaire, ces projets surpassent le marché.

• Performances remarquables des tokens liés à l’IA : avec l’accélération de l’intérêt pour l’intelligence artificielle et la demande claire des agents pour les règlements financiers on-chain, le secteur de l’IA se démarque.

Performance globale

Le premier trimestre 2026 a été un autre trimestre difficile pour le marché des cryptomonnaies. Dans un contexte d’incertitude accrue géopolitique et macroéconomique, les six grands secteurs de la cryptomonnaie ont tous enregistré des pertes. Cependant, une analyse approfondie montre que l’environnement sous-jacent devient plus constructif — l’activité de tokenisation continue de croître, et les projets liés à l’intelligence artificielle (IA) maintiennent une forte dynamique.

En collaboration avec FTSE/Russell, Grayscale Research utilise leur cadre des secteurs cryptographiques (Crypto Sectors) pour organiser le marché des actifs numériques. À la rebalayage de mars 2026, ce cadre divise 208 tokens en six segments de marché distincts (Graphique 1), avec une capitalisation totale de 2,1 billions de dollars.

Graphique 1 : Le cadre des secteurs cryptographiques facilite l’organisation du marché des actifs numériques

Analyse fondamentale

D’un point de vue macroéconomique, les indicateurs fondamentaux de l’activité blockchain au premier trimestre 2026 sont mitigés (Graphique 2), mais les données détaillées indiquent des tendances plus positives.

Bien que la blockchain ne soit pas une entreprise, ses activités économiques peuvent être mesurées de manière similaire. Les trois indicateurs clés sont : utilisateurs, volume de transactions et frais de transaction. En raison de la pseudo-anonymat de la blockchain, les « adresses actives » sont une approximation du nombre d’utilisateurs. Les frais reflètent la volonté des utilisateurs de payer pour valider leurs transactions.

Les tendances d’activité varient selon les secteurs. Que ce soit dans la cryptomonnaie ou les plateformes de contrats intelligents, le volume moyen quotidien des transactions a augmenté d’environ 14 % en glissement mensuel. Les frais totaux ont diminué de plus de 30 %, principalement en raison de la baisse des prix (en dollars), et non d’une réduction de l’utilisation. Le nombre d’adresses actives dans la cryptomonnaie a légèrement diminué, tandis que celui des plateformes de contrats intelligents a augmenté de près de 20 %, indiquant un déplacement des activités vers des réseaux avec des applications plus puissantes et diversifiées.

Graphique 2 : Les fondamentaux continuent de se dégrader au premier trimestre 2026

En dessous de la surface, certaines applications dans certains secteurs continuent de croître. Par exemple, l’activité de tokenisation reste forte. Comme le montre le Graphique 3, la valeur tokenisée a atteint un nouveau sommet, en hausse de 245 % par rapport à l’année précédente. La croissance des stablecoins s’élève à 35 %. L’activité de transaction s’accélère également : le volume quotidien de stablecoins a plus que doublé en glissement annuel, atteignant près de son record historique en mars.

Graphique 3 : Au premier trimestre 2026, la tokenisation et les stablecoins ont connu une croissance

Suivi de la performance des prix

Les six grands secteurs de la cryptomonnaie ont enregistré des rendements négatifs pour le deuxième trimestre consécutif (Graphique 4). L’IA et la finance ont montré une relative résilience, tandis que les secteurs Utilities & Services et Consumer & Culture ont subi les plus fortes baisses, reflétant un déplacement des investisseurs des secteurs à forte dynamique et spéculatifs vers des domaines plus fondamentaux.

Graphique 4 : Au premier trimestre 2026, tous les secteurs ont enregistré des pertes

Bien que près de 90 % des actifs aient connu une baisse au premier trimestre, certains tokens ont performé exceptionnellement bien. Le Graphique 4 liste les 20 tokens ayant obtenu les meilleurs rendements ajustés en volatilité, selon leur performance au premier trimestre 2026. Les meilleurs résultats sont principalement concentrés dans les secteurs de l’IA et des infrastructures financières.

Graphique 5 : Top 20 des projets liés à l’IA et DeFi

L’innovation dans l’IA s’accélère, influençant le marché plus large et les actifs cryptographiques associés. Étant donné les avantages de la blockchain par rapport aux finances traditionnelles, elle pourrait devenir la plateforme pour les agents d’IA, comme le souligne un rapport populaire de Citrini Research sur l’impact disruptif potentiel de l’IA. Deux exemples remarquables de cette saison sont :

• Kite (KITE) : une blockchain Layer 1 conçue spécifiquement pour les agents d’IA, offrant une infrastructure native pour les portefeuilles, identités et canaux de paiement des agents. Kite a annoncé son intégration au protocole Agent Payments de Google et a présenté sa feuille de route avant le lancement mainnet.

• Bittensor (TAO) : un réseau décentralisé pour le développement de l’IA, comprenant 129 sous-réseaux pour l’entraînement, l’inférence et les agents d’IA. Le sous-réseau Templar a récemment annoncé la plus grande pré-formation de modèles LLM décentralisés à ce jour.

Les applications financières de la blockchain — telles que la tokenisation et la DeFi — continuent également de croître. La volatilité du marché a mis en évidence les limites des horaires de trading traditionnels. La demande pour des transactions continues on-chain augmente. Les investisseurs semblent privilégier les projets facilitant l’adoption institutionnelle et la gestion des actifs financiers sur la chaîne.

1. Hyperliquid (HYPE) : une plateforme de trading de contrats perpétuels, qui a étendu ses activités en supportant le trading d’actifs traditionnels (actions, matières premières) via son protocole HIP-3 (voir Graphique 6). Ce protocole permet la découverte des prix en dehors des heures de marché, offrant plus de flexibilité aux traders lors de la volatilité accrue.

2. Morpho (MORPHO) : un protocole de prêt décentralisé avec plus de 10 milliards de dollars de dépôts et environ 4 milliards de dollars de prêts en cours. La plateforme offre également des coffres non custodiaux permettant aux utilisateurs de générer des revenus passifs via des stratégies de prêt soigneusement gérées. L’intérêt des investisseurs institutionnels pour cette plateforme ne cesse de croître.

3. Sky Protocol (SKY) : une application de prêt décentralisée (anciennement Maker), permettant aux utilisateurs d’emprunter et de staker avec leur stablecoin natif USDS. Le protocole permet de créer des USDS par sur-collatéralisation, favorisant la liquidité et la création de crédit on-chain dans l’écosystème DeFi.

Graphique 6 : Au premier trimestre 2026, la croissance significative du volume de contrats ouverts sur les actifs traditionnels via HIP-3

En dehors du secteur financier, deux autres plateformes de contrats intelligents liées à la tokenisation ont également performé remarquablement ce trimestre :

• Canton (CC) : conçue pour les institutions financières traditionnelles, permettant des transactions tout en respectant la confidentialité et la conformité. Canton a été adoptée par des acteurs majeurs comme Broadridge, Citadel et Bank of America, et collabore avec DTCC pour soutenir la compensation et la post-trade des actifs tokenisés.

• LayerZero (ZRO) : un protocole de communication inter-chaînes, qui a récemment annoncé son projet de construire sa propre blockchain Layer 1 de contrats intelligents, nommée Zero. Des institutions financières majeures comme DTCC et Intercontinental Exchange (NYSE parent company) explorent comment Zero pourrait soutenir la tokenisation d’actions, ETF et obligations d’État, ainsi que la négociation 24/7.

Perspectives pour le deuxième trimestre 2026

Dans un contexte de réajustement des taux d’intérêt et de tensions géopolitiques, les perspectives à court terme restent incertaines. Cependant, les facteurs favorables propres aux cryptomonnaies continuent d’émerger, laissant entrevoir des signes encourageants pour leur adoption à long terme et leur hausse de prix.

L’un des moteurs clés est l’avancement réglementaire, notamment le projet de loi « Clarity Act » qui vise à établir un cadre similaire à celui des marchés financiers traditionnels pour les marchés de capitaux cryptographiques. Ce projet de loi concerne les exigences d’enregistrement et de divulgation, la classification des actifs, et les règles contre les délits d’initié. Il a été adopté par la Chambre des représentants et est actuellement en examen au Sénat. Selon les cotes de Polymarket, la probabilité de son adoption d’ici la fin de l’année dépasse 50 % (voir Graphique 7).

Nous pensons que l’adoption de la « Clarity Act » représenterait une victoire majeure pour l’ensemble du secteur, notamment pour les industries soutenant la tokenisation d’actifs financiers, comme les plateformes de contrats intelligents et les institutions financières.

Graphique 7 : La clarification réglementaire pourrait arriver rapidement