JPMorgan : Face à la pression sur l'or et l'argent, le Bitcoin fait preuve d'une résilience plus forte

Selon un rapport récent de Goldmoney publié le 27 mars, alors que l’or et l’argent subissent des sorties de capitaux, un désengagement des positions et une détérioration de la liquidité, le Bitcoin montre une résilience plus forte que celle des actifs refuges traditionnels.
Le rapport indique que la détérioration des conditions de liquidité de l’or a réduit la largeur de son marché à un niveau inférieur à celui du Bitcoin, inversant ainsi la relation typique entre les deux. L’or a enregistré une baisse d’environ 15 % au cours du mois, revenant fortement de son sommet historique proche de 5 500 dollars l’once en janvier ; l’argent a également chuté fortement depuis son pic proche de 120 dollars. Morgan Stanley attribue cela à la hausse des taux d’intérêt, au renforcement du dollar, ainsi qu’à une prise de bénéfices généralisée par les investisseurs particuliers et institutionnels.
Les données sur les flux de capitaux renforcent cette divergence. Au cours des trois premières semaines de mars, les flux nets sortants des ETF or ont atteint près de 11 milliards de dollars, tandis que les flux nets entrants dans les ETF argent, accumulés depuis l’été dernier, ont été entièrement effacés. En revanche, les ETF Bitcoin ont continué à enregistrer des flux nets positifs durant cette période.
Les données sur les positions montrent également une divergence. Selon un indicateur d’activité basé sur le volume des contrats à terme CME non clôturés, les positions en or et en argent ont fortement augmenté entre la fin 2025 et le début 2026, puis ont chuté brutalement à partir de janvier ; en revanche, les positions en contrats à terme Bitcoin sont restées relativement stables récemment. En termes d’indicateurs de momentum, les investisseurs en tendance tels que les conseillers en trading de matières premières (CTA) ont considérablement réduit leur exposition à l’or et à l’argent, avec des indicateurs passant largement en zone de surachat ; le momentum du Bitcoin, quant à lui, est remonté d’un état de survente vers une zone neutre, indiquant une diminution de la pression de vente.