Le changement crypto de la SEC clarifie les règles sans approbation générale

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a pris des mesures en faveur d’une approche réglementaire plus permissive des cryptomonnaies, mais elle n’a pas accordé d’autorisation générale à l’ensemble du secteur. D’après les informations de Reuters, les mouvements récents de l’agence montrent des changements plus circonscrits : plus de clarté sur la façon dont certains actifs crypto sont traités, et plus de latitude pour que des interfaces crypto spécifiques puissent fonctionner sans enregistrement immédiat en tant que courtier en valeurs mobilières (broker-dealer).

La SEC réduit sa position sur les interfaces crypto

Le 13 avril, la Division des opérations de marché (Division of Trading and Markets) de la SEC a publié une déclaration du personnel concernant les interfaces utilisateur utilisées dans les transactions de titres adossés à des actifs crypto. La déclaration a indiqué que le personnel ne s’opposerait pas, dans certains cas, si un fournisseur d’interface créait ou exploitait une telle interface sans s’enregistrer en tant que broker-dealer.

Le commissaire Hester Peirce a déclaré que la déclaration visait les interfaces frontales et les portefeuilles autogérés (self-custodial wallets) utilisés par les investisseurs dans des transactions de titres adossés à des actifs crypto onchain. Toutefois, la mesure de faveur était limitée et ne s’appliquait qu’à des circonstances spécifiques. La SEC n’a pas délivré d’autorisation générale pour les bourses, les émetteurs de jetons ou le marché crypto au sens large.

Des orientations plus larges pointent vers la clarté, pas vers une approbation générale

Le changement de politique plus vaste est intervenu le 17 mars, lorsque la SEC a publié des orientations tant attendues sur la façon dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux actifs crypto. D’après Reuters, l’agence a regroupé les jetons en catégories incluant les commodities numériques, les stablecoins et les titres numériques, tout en indiquant que les lois sur les valeurs mobilières ne s’appliquent qu’aux titres numériques.

Ces orientations ont constitué un changement majeur par rapport à l’approche antérieure de l’agence, davantage axée sur l’application des règles (enforcement). La SEC a précisé que les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent aux titres numériques, tandis que de nombreux autres actifs crypto peuvent tomber en dehors de cette catégorie. Dans le même temps, l’agence a continué de souligner des conditions, des catégories et des limites juridiques, plutôt que d’offrir une approbation générale.

Tendances en matière d’application des règles

Des informations récentes de Reuters ont indiqué que l’activité d’application des règles de la SEC a chuté de manière significative au cours de l’exercice 2025, l’agence ayant réorienté son attention vers la fraude, les préjudices causés aux investisseurs et l’intégrité du marché, plutôt que de poursuivre des volumes élevés de nouveaux dossiers, y compris certains liés à des actifs numériques.

Distinction clé

La SEC a ouvert une voie plus étroite pour certains aspects de l’écosystème crypto, mais elle n’a pas déclaré que toute activité crypto est validée ou approuvée. Un actif crypto pourrait encore être traité différemment s’il est commercialisé comme un investissement lié à des attentes de profit. La lecture la plus précise est que le régulateur a rendu les règles plus favorables pour une partie de l’industrie tout en maintenant des limites juridiques clés en place.