Institution : La divergence entre le Bitcoin et les actions américaines pourrait n'être qu'un phénomène temporaire.

金色财经报道，7 月 5 日，尽管美国股市持续创下新高，比特币今年以来表现相对疲弱，但资产管理机构 Hashdex 与 Charles Schwab 均认为，这种背离不会长期持续。 Hashdex 首席投资官 Samir Kerbage 表示，目前市场资金正更多流向 AI 基础设施、IPO 及利率交易等主题，而非数字资产，这反映的是资金配置变化，而非加密行业基本面恶化。他指出，今年上半年稳定币交易量已超过 2025 年全年水平，代币化现实世界资产（RWA）规模年内增长逾 60%，加密网络交易活动亦创下历史新高，链上基本面与市场估值之间的背离达到历史高位。 嘉信理财数字资产研究主管 Jim Ferraioli 则认为，比特币当前走势仍符合历次减半后的历史周期。他表示，比特币通常需要一年以上时间才能重新回到低效率矿工生产成本之上，目前该成本约为 9.5 万美元，而市场平均持仓成本约为 8 万美元，这意味着价格反弹过程中可能持续面临解套卖压。 Ferraioli 认为，虽然“四年减半周期”并非绝对规律，但这一模式已深刻影响投资者行为。随着比特币市场逐渐成熟，未来每轮周期的波动幅度可能有所减弱。

Traduction en français :

金色财经 rapporte que le 5 juillet, malgré le fait que les marchés boursiers américains continuent d'atteindre des records, Bitcoin a montré une performance relativement faible depuis le début de l'année, mais les gestionnaires d'actifs Hashdex et Charles Schwab estiment tous deux que cette divergence ne persistera pas à long terme.

Samir Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, a déclaré que les capitaux du marché se dirigent actuellement davantage vers les infrastructures d'IA, les introductions en bourse et les transactions liées aux taux d'intérêt, plutôt que vers les actifs numériques. Cela reflète un changement dans l'allocation des capitaux, et non une détérioration des fondamentaux du secteur de la cryptographie. Il a souligné qu'au premier semestre de cette année, le volume des transactions en stablecoins a déjà dépassé celui de l'année 2025 dans son ensemble, que la taille des actifs du monde réel tokenisés (RWA) a augmenté de plus de 60 % depuis le début de l'année, et que l'activité de transaction sur les réseaux cryptographiques a également atteint des sommets historiques, l'écart entre les fondamentaux on-chain et la valorisation du marché ayant atteint un niveau record.

Jim Ferraioli, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez Charles Schwab, estime quant à lui que la tendance actuelle de Bitcoin reste conforme aux cycles historiques suivant chaque halving. Il a indiqué que Bitcoin a généralement besoin de plus d'un an pour revenir au-dessus du coût de production des mineurs inefficaces, actuellement estimé à environ 95 000 dollars, tandis que le coût de détention moyen du marché est d'environ 80 000 dollars, ce qui signifie que le processus de reprise des prix pourrait être confronté à une pression de vente continue en raison de positions détenues cherchant à sortir.

Ferraioli a noté que, bien que le "cycle quadriennal de halving" ne soit pas une règle absolue, ce modèle a profondément influencé le comportement des investisseurs. À mesure que le marché de Bitcoin mûrit progressivement, l'amplitude des fluctuations de chaque cycle futur pourrait s'atténuer.