[Exclusive] Samsung dément officiellement les projets d’ADR aux États-Unis, mais lance une revue en coulisses

Samsung Electronics aurait commencé à examiner en interne des scénarios en vue d’émettre des American depositary receipts (ADRs) aux États-Unis, en passant même par l’analyse des procédures concrètes. Bien que la société ait officiellement démenti les informations indiquant qu’elle envisageait ce type de démarche, des équipes au niveau opérationnel auraient commencé à évaluer les coûts et les bénéfices potentiels ainsi que les procédures nécessaires, à la demande de la direction.

Première étape de l’étude de structures et de procédures possibles
D’après des sources de l’industrie des semi-conducteurs, le 15 juillet, des dirigeants de Samsung Electronics auraient récemment demandé aux départements concernés d’évaluer s’il serait possible de créer une structure viable pour émettre des ADR aux États-Unis. Les équipes en charge des finances, des relations investisseurs et d’autres services pertinents identifient ainsi les tâches et les procédures qui relèveraient de leurs périmètres respectifs si la société décidait de poursuivre une cotation américaine.
La revue serait comprise comme une étude préliminaire visant à évaluer la faisabilité, plutôt qu’une indication que l’entreprise a décidé de s’introduire en bourse ou qu’elle a fixé le calendrier ou la taille d’une émission. Chaque département examine les exigences liées à une cotation sur un marché boursier américain et les préparatifs internes qui seraient nécessaires.
Dans le cadre de ce processus, le personnel de Samsung Electronics aurait demandé des informations à SK hynix, qui a récemment émis des ADR et a été coté sur Nasdaq. La demande visait à recueillir des éléments sur le processus de préparation et l’expérience pratique de SK hynix, qui a mené sa cotation américaine à terme avant Samsung. Cela suggère que la revue interne de Samsung a progressé au-delà du simple examen, en interne, des règles et procédures pertinentes, pour s’intéresser à l’expérience d’une société qui a effectivement mené à bien une telle cotation.

Bloomberg a rapporté le 14 juillet, heure locale, que Samsung Electronics avait tenu des discussions préliminaires avec des banques d’investissement au sujet d’une cotation potentielle aux États-Unis via des ADR. Il a indiqué que ces discussions en étaient à un stade précoce, sans décisions spécifiques concernant les souscripteurs ni la structure de l’émission, et qu’elles pourraient finalement ne pas aboutir à une cotation. Juste après la publication, Samsung Electronics a déclaré : « Nous ne sommes pas en train d’envisager une cotation sur le marché boursier américain via l’émission d’ADRs. »

SK hynix s’est aussi tenu à distance des spéculations avant de rendre ses plans publics
Certains observateurs estiment toutefois que le démenti officiel de Samsung Electronics ne signifie pas nécessairement que la possibilité d’une émission future d’ADR a été totalement exclue. Les entreprises s’abstiennent souvent de divulguer des revues préliminaires de cotations à l’étranger ou d’émissions de titres à grande échelle, car les conditions de transaction et les calendriers peuvent évoluer avant le lancement de procédures formelles telles que l’approbation du conseil et les divulgations réglementaires.
Lorsque des spéculations sur une cotation aux États-Unis par SK hynix ont d’abord émergé, la société a également affirmé qu’aucune décision spécifique n’avait été prise. Elle a ensuite suivi son processus interne de prise de décision et ses dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, en formalisant progressivement son émission d’ADRs et sa cotation sur Nasdaq. Jusqu’à ce que l’entreprise annonce publiquement son plan de cotation, elle s’est tenue à distance des spéculations du marché et n’a révélé l’initiative qu’après le début du processus formel.
Le 10 juillet, SK hynix a émis des ADR à 149 dollars par action, levant environ 26,5 milliards de dollars, soit environ 40 000 milliards de won. Cela représentait la deuxième plus importante cotation de l’histoire du marché boursier américain, derrière SpaceX, qui a levé 85,7 milliards de dollars via une introduction en bourse (IPO) le mois dernier, et qui était la plus importante jamais réalisée par une entreprise étrangère.

« Les ADR peuvent être structurés de différentes manières selon qu’il s’agit d’émettre de nouvelles actions et selon la méthode de cotation utilisée », a déclaré un responsable de l’industrie des semi-conducteurs. « D’après ce que je comprends, après le succès de la cotation américaine de SK hynix, Samsung Electronics a également commencé en interne à examiner les structures qui s’offrent à elle ainsi que les procédures qui seraient nécessaires. »