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Veuillez noter que le concept de « déleverage compressif » et la majeure partie de la première partie de l’article proviennent de « La Beauté de Bayes ». Les deuxième et troisième parties sont des réflexions personnelles. Hier, je pensais justement que cette vague de déleverage n’est pas due à des problèmes macroéconomiques ou fondamentaux, ce qui rejoint ce que j’ai dit à la mi-juin : dans un contexte de positions élevées et de fort effet de levier, un simple mouvement dans l’industrie peut déclencher un déleverage. La formulation « déleverage compressif » de « La Beauté de Bayes » est plus p

高善文为什么值得被怀念？学者风骨和独立精神。高博是国内公认的顶级宏观经济学家，不说“之一”其实也没问题。大家怀念他，不仅因他的专业能力，更因为他在高度商业化、短期功利的宏观研究领域，展现出越来越稀缺的知识分子气质、独立精神和敢言勇气——这在当下尤其珍贵。
1. 专业实力 + 深刻洞见（硬实力）
他一直践行用系统框架解释中国经济周期、结构问题和拐点。很多从业者把他的分析当“必读教材”。即使离开券商（2025年11月离职），影响力仍在。
他构建了一套具有中国特色的宏观分析体系：
1）2006年前后提出“资产重估”理论，将贸易顺差、外汇占款、流动性、信贷周期与股票、房地产等资产价格联系起来。
2）围绕工业产能周期、刘易斯拐点、潜在增速、房地产周期等不断完善。
3）著作《透视繁荣》《经济运行的逻辑》《在周期的拐点上》被从业者视为必读，至今仍是理解中国宏观的重要参考。
人们怀念的，是那种能把复杂现实讲清楚、给出独立判断的学者。
2、独特的学者气质：在浮华行业中保持独立
券商卖方研究常追求极端观点、热点追逐、流量噱头和内卷竞争。高善文完全反其道而行：
1）观点稳定，不反复变脸博关注。
2）拒绝过度商业化营销，少露面、不打造“网红”人设，专注研究、著书和培养团队。
3）对同行后辈包容，公开少抨击，倾囊相授框架。
4）平衡“知识分子求真”与“市场务实”：打通学院、政策、市场三重视角，既有学术高度又