Menurut data pelacakan DeFiLlama, per 3 Mei 2026, total TVL (Total Value Locked) di seluruh rantai DeFi mencapai sekitar $86 miliar, mencatat kenaikan mingguan yang cukup moderat sekitar 0,94%. Meskipun angka ini masih jauh di bawah puncak awal 2026 yang sekitar $120 miliar, tren mingguan telah bergeser dari penurunan menjadi pertumbuhan, mengindikasikan bahwa fase arus keluar modal mungkin sudah mendekati akhir, dengan beberapa posisi mulai kembali secara hati-hati.
Penurunan TVL sangat terkait dengan penurunan harga Ethereum. ETH turun dari sekitar $3.400 ke hampir $2.400, secara langsung mengurangi valuasi dolar dari aset yang dihargai dalam ETH. Namun, $86 miliar yang terkunci di DeFi tetap merepresentasikan nilai ekonomi nyata yang substansial, mencakup sektor pinjaman, perdagangan, staking, tokenisasi, dan sub-sektor lainnya. Setelah TVL stabil, fokus pasar bergeser dari "berapa banyak modal yang terkunci" menjadi "di mana modal tersebut terkunci" dan "sektor mana yang menarik arus likuiditas baru".
Apakah Pangsa TVL Ethereum 53,57% Masih Aman?
Ethereum masih memimpin seluruh rantai publik dengan pangsa TVL sebesar 53,57%. Angka ini mencerminkan keunggulan ganda Ethereum dalam akumulasi aset DeFi dan keragaman protokol. Raksasa pinjaman Aave memiliki sekitar $26,18 miliar TVL di seluruh pasar, dengan pemimpin staking Lido mengikuti di belakangnya. Keduanya menyumbang porsi signifikan dari TVL ekosistem Ethereum. Konsentrasi pada protokol-protokol teratas ini menunjukkan efek jaringan Ethereum dan menandakan bahwa industri DeFi memasuki fase struktural "winner-takes-all"—protokol dengan likuiditas terdalam dan pengalaman audit terbanyak menarik modal institusi dengan biaya risiko lebih rendah.
Namun, pangsa Ethereum diam-diam bergeser. Pada puncak harga awal 2026, TVL ekosistem Ethereum mencapai hampir 68%; kini turun menjadi sekitar 53,57%, penurunan lebih dari 14 poin persentase. Perubahan ini bukan semata karena arus keluar modal, melainkan mencerminkan "redistribusi" di antara rantai pesaing—Solana, BNB Chain, Sui, Aptos, dan lainnya menyerap banyak pengguna dan aset baru pada kuartal I 2026. Ethereum tetap menjadi "lapisan penyelesaian" dan "jangkar aset" DeFi, namun "front-end" transaksi dan interaksi mulai bermigrasi ke rantai dengan biaya lebih rendah dan kecepatan lebih tinggi.
Apa Makna Lonjakan Kapitalisasi Pasar Stablecoin ke $323,4 Miliar?
Pada awal Mei 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin naik ke sekitar $323,4 miliar, meningkat signifikan dari sekitar $250 miliar di 2025. Pertumbuhan ini sangat kontras dengan penurunan TVL DeFi baru-baru ini—pasokan stablecoin berkembang, namun jumlah yang terkunci di protokol DeFi tidak bertambah seiring. Ini berarti sebagian besar stablecoin saat ini "menunggu di pinggir," tidak didepositkan di pasar pinjaman untuk imbal hasil maupun berpartisipasi di pool likuiditas untuk perdagangan. Bagi pasar sekunder, stablecoin "idle" ini merepresentasikan daya beli laten yang bisa mendorong gelombang aktivitas on-chain berikutnya saat sentimen pasar membaik.
Dari perspektif persaingan, USDT memimpin dengan kapitalisasi pasar sekitar $189,5 miliar dan pangsa sekitar 60%, meski dominasinya menurun sejak awal 2026. USDC menempati posisi kedua dengan sekitar $78 miliar, sementara DAI di $5,36 miliar. Pergeseran struktural lain yang patut dicatat: stablecoin kelas enterprise mulai beralih dari "cadangan teknis" ke "adopsi komersial." Per 6 Mei 2026, Western Union resmi meluncurkan stablecoin USD USDPT di blockchain Solana, mengintegrasikan pembayaran blockchain ke sistem penyelesaian inti mereka. Kapitalisasi pasar PYUSD milik PayPal melonjak dari sekitar $500 juta menjadi $4,11 miliar. Stablecoin berkembang dari alat penetapan harga internal DeFi menjadi jembatan utama yang menghubungkan keuangan on-chain dan ekonomi riil.
Apa Sinyal TVL Layer 2 $34,26 Miliar untuk Dinamika Kompetitif?
Total TVL Layer 2 mencapai sekitar $34,26 miliar pada awal Mei 2026, tetap relatif stabil dari minggu ke minggu. Jumlah ini hampir setengah dari TVL mainnet Ethereum, menunjukkan bahwa arsitektur modular "penyelesaian mainnet + eksekusi Layer 2" telah mencapai skala mainstream. Pengguna dapat menikmati keamanan dan likuiditas aset yang sama tanpa harus menanggung biaya gas tinggi di mainnet Ethereum.
Namun, ekosistem Layer 2 sangat tersegmentasi. Data menunjukkan per 1 Mei 2026, TVL Base sekitar $4,4 miliar, Arbitrum sekitar $1,66 miliar, dan Optimism sekitar $350 juta. Base dan Arbitrum bersama-sama menguasai lebih dari 77% TVL Layer 2, dengan Optimism menyumbang sekitar 6%. Tiga teratas ini mencakup sekitar 83% pasar. Bagi proyek Layer 2 baru, merebut sisa pangsa pasar 17% semakin menantang. Inilah sebabnya lebih banyak proyek baru memilih membangun langsung di ekosistem Layer 2 yang matang—konsentrasi infrastruktur dasar semakin cepat.
Dari sisi jenis aset, pasokan stablecoin di Layer 2 terus berkembang. Stablecoin utama seperti USDC, USDT, dan DAI telah terintegrasi secara mendalam ke protokol DeFi dan kanal pembayaran di Arbitrum, Base, dan Optimism. Sementara itu, proyek zk-rollup seperti Scroll dan zkSync masih berkembang, namun TVL keseluruhannya belum menjadi tantangan signifikan bagi platform optimistic rollup.
Apa yang Diungkap Tren Volume DEX tentang Arus Modal?
Data perdagangan harian DEX on-chain untuk pekan terakhir April 2026 menunjukkan: volume harian BNB Chain tumbuh 54,45% menjadi sekitar $7,46 juta; volume harian Ton naik 48,13% ke sekitar $240.000, memimpin dalam tingkat pertumbuhan. Sebaliknya, volume harian DEX mainnet Ethereum sekitar $6,76 juta, turun 21,3% dari minggu sebelumnya, sementara Solana sekitar $8,1 juta, turun 17,68%.
Perbedaan ini semakin jelas dalam rentang waktu yang lebih panjang. Pada kuartal I 2026, Solana memimpin perdagangan spot DEX dengan pangsa pasar 30,6%, namun volumenya turun 26,5% year-on-year; BNB Chain di posisi kedua dengan 24,5%, dan Ethereum ketiga dengan 23,7%. Keunggulan aktivitas Solana tetap jelas—memproses sekitar 25,3 miliar transaksi on-chain di Q1, jauh melampaui BNB Chain yang 1,7 miliar, meski hal ini tidak menghentikan penurunan volumenya.
Perbedaan di berbagai dimensi data memerlukan analisis lebih dalam: jumlah transaksi tinggi Solana namun volume menurun bisa menandakan ukuran transaksi rata-rata yang mengecil, dengan perdagangan frekuensi tinggi dan nilai kecil (seperti spekulasi token meme) mendominasi, namun modal secara keseluruhan menyusut. Pertumbuhan volume 54,45% di BNB Chain merupakan pembalikan yang menonjol, didorong perubahan insentif ekosistem dan likuiditas dari proyek baru. Pertumbuhan Ton mencerminkan manfaat tahap awal saat pengguna Telegram beralih ke aset on-chain.
Perubahan Struktural Apa yang Muncul dalam Kompetisi Likuiditas Rantai Publik?
Posisi dominan di antara rantai publik mulai stabil, namun redistribusi likuiditas secara halus tetap berlangsung. Per akhir April hingga awal Mei 2026, Ethereum memimpin dengan sekitar $46 miliar TVL, sementara BNB Chain dan Solana masing-masing memegang sekitar 6,47% dan 6,37%, dengan selisih hanya 0,1 poin persentase. Tron juga menempati posisi berkat kasus penggunaan pembayaran stablecoin.
Namun, peringkat berubah jika fokus pada aktivitas transaksi dan alamat aktif harian. Solana secara konsisten mempertahankan jutaan alamat aktif harian, jauh melampaui mainnet Ethereum, menyoroti keunggulan Solana dalam menjangkau pengguna ritel dan interaksi berbiaya rendah. Aptos mengalami lonjakan alamat aktif harian sebesar 83,1% pada akhir April 2026, mencapai sekitar 788.000, menjadikannya salah satu rantai dengan pertumbuhan tercepat akhir-akhir ini. Basis pengembang Sui tumbuh 219% year-on-year, dengan fitur keamanan unik dari bahasa Move menarik lebih banyak tim untuk bermigrasi dari ekosistem Solidity.
Persaingan homogen di antara rantai publik mulai memudar, dan posisi yang terbedakan semakin jelas. Ethereum fokus pada "penitipan aset dan likuiditas dalam," Solana pada "skenario ritel throughput tinggi," Tron pada "pembayaran stablecoin," BNB Chain pada "aplikasi terintegrasi berbiaya rendah," sementara Aptos dan Sui bertaruh pada "infrastruktur generasi berikutnya berperforma tinggi." Bagi manajer likuiditas lintas rantai dan pengembang, diversifikasi ini berarti bukan lagi soal "memilih rantai terbaik," melainkan "mengalokasikan modal di berbagai rantai yang terbedakan."
Sub-Sektor Mana yang Menarik Likuiditas Baru?
Meski total TVL lebih rendah dibanding awal tahun, beberapa sub-sektor justru mengalami arus masuk modal baru.
Pinjaman tetap menjadi penyumbang terbesar TVL ekosistem Ethereum. Aave V3 memiliki sekitar $26,18 miliar TVL di seluruh pasar, menjadikannya salah satu protokol paling terpusat dalam hal modal di DeFi. Pada periode yang sama, Aave terus memperluas pasar pinjaman di Ethereum dan Arbitrum, khususnya dalam adopsi stablecoin native GHO. Protokol pinjaman mapan seperti Compound dan Spark juga mempertahankan tingkat TVL yang relatif stabil.
Sektor Real World Assets (RWA) semakin menarik modal institusi. Per 6 Mei 2026, data pasar Gate menunjukkan pasar kripto masih dalam fase koreksi, namun protokol RWA terus memimpin pertumbuhan TVL sejak awal tahun. Institusi keuangan tradisional semakin banyak membawa US Treasury, dana pasar uang, dan kredit privat ke on-chain. Volatilitas rendah aset-aset ini membuatnya secara alami menarik bagi investor yang menghindari risiko di tengah turbulensi pasar.
Bitcoin DeFi (BTCFi) mencatat kemajuan penting di Q1 2026. TVL Bitcoin sintetis sBTC di Stacks mencapai puncak sekitar $545 juta di Q1, menutup kuartal di $437 juta. Zest Protocol, dengan deposit sekitar $75,9 juta, menjadi protokol pinjaman terbesar di Stacks. Meski Bitcoin adalah aset terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar di kripto, pemanfaatan DeFi-nya masih rendah. Setiap terobosan di BTCFi berpotensi mengaktifkan likuiditas dalam, menjadikannya sektor utama yang patut dipantau sepanjang 2026.
Seiring likuiditas terkonsentrasi dan protokol teratas semakin kuat, ruang bertahan bagi proyek kecil semakin sempit. TVL DeFi semakin mempercepat menuju protokol unggulan, dan proyek baru yang gagal membangun keunggulan terbedakan di pasar niche akan semakin sulit mendapatkan likuiditas jangka panjang.
Kesimpulan
Data on-chain awal Mei 2026 menggambarkan struktur pertumbuhan incremental dan stok di DeFi: dengan total TVL sekitar $86 miliar, keuangan on-chain tetap kokoh; pangsa Ethereum 53,57% telah terdelusi sejak awal tahun namun masih menjadi pusat likuiditas absolut; kapitalisasi pasar stablecoin melonjak ke $323,4 miliar, dengan stablecoin kelas enterprise bergerak cepat menuju adopsi komersial; TVL Layer 2 sebesar $34,26 miliar menunjukkan arsitektur modular kini telah mencapai skala mainstream; lonjakan volume DEX di BNB Chain menjadi sinyal penting, sementara terobosan Bitcoin DeFi di Q1 membuka narasi likuiditas baru.
Secara kolektif, tren ini menunjukkan keuangan on-chain sedang bertransisi dari fase "ekspansi TVL" ke "optimisasi struktur TVL." Ketidakpastian modal di tingkat makro masih ada, namun kematangan produk DeFi, performa infrastruktur, dan keragaman aset menetapkan batas atas yang lebih kuat untuk pemulihan pasar berikutnya.
FAQ
Q1: TVL DeFi turun ke $86 miliar dari puncak awal tahun. Apakah ini tanda pasar bearish?
TVL mencakup nilai terkunci Ethereum dan berbagai aset penghasil imbal hasil; penurunan harga secara langsung mengurangi TVL dalam denominasi dolar—ini adalah efek valuasi, bukan penarikan dana sebenarnya. Di saat yang sama, kapitalisasi pasar stablecoin meningkat, menandakan daya beli on-chain dalam bentuk "stablecoin" sedang terakumulasi. Oleh karena itu, penurunan TVL sebaiknya dipandang sebagai kontraksi valuasi pasif.
Q2: Dengan total TVL Layer 2 sekitar $34,26 miliar, apakah persaingan Layer 2 sudah berakhir?
Base dan Arbitrum bersama menguasai lebih dari 77% TVL Layer 2, dan tiga teratas mencakup sekitar 83%, sehingga konsentrasi memang tinggi. Namun, seiring upgrade Ethereum terus meningkatkan ketersediaan data, pendatang baru yang membangun "moat" ekosistem di skenario aplikasi spesifik (seperti social finance atau gaming chain) masih berpeluang merebut pangsa pasar.
Q3: Apa dampak nyata dari kapitalisasi pasar stablecoin yang melampaui $320 miliar bagi DeFi?
Pasokan stablecoin yang lebih besar berarti lebih banyak jaminan untuk pasar pinjaman dan likuiditas lebih dalam untuk pasar perdagangan. Pertumbuhan kapitalisasi pasar stablecoin menyediakan "amunisi" yang cukup untuk ekspansi DeFi lebih lanjut, namun kepercayaan perlu kembali agar sirkulasi dan efisiensi deployment dapat diaktifkan.
Q4: Volume DEX Solana menurun sementara volume BNB Chain naik. Bisakah tren ini berlanjut?
Pada Q1, Solana masih memimpin perdagangan spot DEX dengan pangsa 30,6%, dan keunggulan skala alamat aktif harian sulit tergantikan dalam waktu dekat. Namun, terdapat tanda-tanda bahwa ukuran transaksi rata-rata dan volume DEX Solana menurun dalam empat minggu terakhir. Apakah pertumbuhan volume BNB Chain akan berujung pada kenaikan TVL berkelanjutan masih memerlukan beberapa siklus data lagi untuk konfirmasi.
Q5: Apakah Bitcoin DeFi akan menjadi narasi utama di 2026?
TVL sBTC Stacks melonjak ke $545 juta di Q1, hanya sebagian kecil dari kapitalisasi pasar Bitcoin namun merupakan tonggak penting bagi BTCFi. Jika Layer 2 Bitcoin atau solusi programmable lain mencapai terobosan dalam keamanan dan stabilitas bridge lintas rantai, BTCFi bisa menjadi salah satu sektor paling diperhatikan dari akhir 2026 hingga 2027.
