8 Juli 2026 (jam pasar AS), Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA) ditutup pada $108,98 di NYSE, mencatat kenaikan 11,05% dalam satu hari. Saham ini diperdagangkan setinggi $109,82 dan serendah $105,65 sepanjang sesi. Berdasarkan statistik, Alibaba menjadi satu-satunya perusahaan dengan kapitalisasi pasar global di atas $200 miliar yang mencatat kenaikan dua digit pada hari tersebut.
Momentum ini berlanjut di pasar Hong Kong, di mana Alibaba (09988.HK) ditutup naik 12,21% pada HK$107,5 pada 8 Juli, menambah sekitar HK$20 miliar pada nilai pasarnya dalam satu hari. Pada 9 Juli (waktu Beijing), setelah pasar Hong Kong dibuka, Alibaba melanjutkan reli, ditutup pada $19.070,00 (sekitar HK$148), naik 11,26%. Dalam dua hari berturut-turut, saham ini naik lebih dari 17%.
Didorong oleh Alibaba, Hang Seng Tech Index melonjak lebih dari 4,6% pada 8 Juli dan naik lagi 2% pada 9 Juli. Nasdaq Golden Dragon China Index juga menguat, dengan ADR Tiongkok naik secara keseluruhan—Kingsoft Cloud naik lebih dari 11%, sementara Baidu Group dan JD.com masing-masing naik lebih dari 4%.
Melihat kinerja sejak awal tahun, saham Alibaba di Hong Kong sebelumnya turun hampir 25%. Pemulihan tajam ini menandai perubahan besar dalam sentimen pasar. Apa yang mendorong reli ini? Mari kita uraikan logika lengkap di balik lonjakan Alibaba dari tiga sudut: kinerja unggul bisnis cloud, revaluasi nilai strategis AI, dan peningkatan efisiensi organisasi.
Logika Pertama: Bisnis Cloud Melampaui Ekspektasi, Monetisasi AI Masuk Tahap Pengiriman
Pemicu paling langsung dari lonjakan saham ini berasal dari data keuangan awal Alibaba untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027 (kuartal yang berakhir Juni 2026).
Laporan Citi Research yang dirilis 8 Juli menunjukkan para analis menaikkan proyeksi pendapatan kuartalan Alibaba menjadi RMB 269,8 miliar, naik 8,9% secara tahunan. Laba bersih non-GAAP dinaikkan menjadi RMB 27,1 miliar, keduanya di atas estimasi konsensus Bloomberg. Penampil utama adalah bisnis cloud—didorong oleh permintaan AI yang kuat, pendapatan Alibaba Cloud diperkirakan tumbuh 45% secara tahunan menjadi RMB 48,4 miliar, jauh melampaui proyeksi sebelumnya sebesar 40%. Jika pertumbuhan ini terwujud, maka akan menjadi laju pertumbuhan kuartal tunggal tertinggi dalam hampir lima tahun. Dalam lima kuartal terakhir, pertumbuhan pendapatan Alibaba Cloud meningkat dari 18% menjadi 26%, 34%, 36%, dan 38%, dengan kuartal ini diproyeksikan mencapai 45%.
Yang lebih patut dicatat adalah peningkatan profitabilitas secara bersamaan. Margin EBITA bisnis cloud diperkirakan naik dari sekitar 9,1% di kuartal sebelumnya menjadi 11,5%, lonjakan signifikan dari proyeksi sebelumnya sebesar 9,9%. EBITA bisnis cloud diproyeksikan sebesar RMB 5,57 miliar. Kombinasi "pertumbuhan tinggi + peningkatan margin" ini menandakan sektor infrastruktur AI di Tiongkok memasuki fase pengiriman berskala besar yang menguntungkan.
Jika dilihat dalam jangka waktu lebih panjang, tren ini sudah terlihat sejak beberapa waktu lalu. Pada kuartal keempat tahun fiskal 2026 (berakhir 31 Maret 2026), produk terkait AI Alibaba Cloud mencatat pendapatan RMB 8,971 miliar, mempertahankan pertumbuhan tiga digit secara tahunan selama 11 kuartal berturut-turut. Pendapatan berulang tahunan melampaui RMB 35,8 miliar, dengan proporsi pendapatan komersial eksternal menembus 30% untuk pertama kalinya. Menurut Gartner, Alibaba Cloud menguasai 32,8% pangsa pasar IaaS Tiongkok pada 2025, naik 2,7 poin persentase dari tahun sebelumnya.
Jefferies menerbitkan laporan riset yang menyoroti bahwa, didorong oleh permintaan AI yang kuat—termasuk Model-as-a-Service (MaaS) dan pertumbuhan pendapatan terkait AI secara keseluruhan—Alibaba Cloud Intelligence Group akan menjadi sorotan utama kuartal ini, dengan pendapatan diperkirakan tumbuh 45% secara tahunan. Angka ini dibandingkan dengan proyeksi pasar sebesar 41% dan estimasi Jefferies sebelumnya sebesar 40%. Analis Jefferies mencatat eksekusi Alibaba Cloud yang solid dan prospek pertumbuhan, didorong oleh permintaan AI, menjadi alasan utama masuknya modal.
Logika Kedua: Strategi AI Beralih dari Investasi ke Output, Pasar Revaluasi Aset Teknologi
Sementara kinerja bisnis cloud adalah "hasil", inisiatif sistematis AI Alibaba selama setahun terakhir adalah "penyebab". Pasar kini melakukan revaluasi terhadap investasi strategis tersebut.
Pada Mei 2026, Chairman Alibaba Group Joe Tsai dan CEO Wu Yongming menyatakan dalam surat kepada pemegang saham bahwa bisnis AI Alibaba telah melewati fase investasi awal dan resmi memasuki siklus pengembalian komersialisasi. Surat tersebut menekankan peningkatan investasi pada kapabilitas AI full-stack, ekspansi infrastruktur AI yang berkelanjutan, serta chip yang dikembangkan sendiri, sekaligus membangun produk Model-as-a-Service yang lebih kuat.
Dari sisi organisasi, pada 8 Juni 2026, Alibaba mengumumkan penggabungan Divisi Model Besar Tongyi dan Future Life Lab, membentuk unit bisnis Token Foundry yang diawasi langsung oleh CEO Grup Wu Yongming. Ini adalah penyesuaian organisasi AI besar ketiga Alibaba sejak pembentukan grup bisnis Alibaba Token Hub pada Maret 2026 dan Komite Teknologi Grup pada April. Pendirian Token Foundry mengangkat strategi AI ke pengawasan langsung tingkat pengambilan keputusan tertinggi. Sementara itu, Zhou Jingren, pendiri sistem Qianwen, diangkat menjadi Chief Scientist Grup dan akan memimpin Alibaba AI Future Research Institute. Mantan kepala Future Life Lab, Zheng Bo, membawa tim HappyHorse dan HappyOyster ke unit bisnis baru ini.
Dari sisi produk, Alibaba mengintegrasikan lini produk Agent-nya, berencana menggunakan alat AI desktop QoderWork sebagai fondasi. Akan digabungkan dengan Agent kolaborasi enterprise "Wukong" yang diinkubasi oleh DingTalk, serta mesin eksekusi Agent MuleRun yang dikembangkan tim Chen Yusen, membentuk suite produk AI terpadu untuk skenario produktivitas enterprise. Pada 23 Juni, Alibaba resmi meluncurkan model video generation HappyHorse-1.1, yang menempati posisi kedua di leaderboard Artificial Analysis (per 2 Juli) untuk text-to-video (termasuk audio), hanya kalah dari Dreamina Seedance 2.0 720p milik ByteDance. Secara global, Alibaba Cloud mengumumkan pusat data baru atau ekspansi di Paris, Prancis; Johor, Malaysia; Tokyo, Jepang; dan Meksiko, sehingga cakupan kini mencapai 32 wilayah dan 105 zona ketersediaan.
Morgan Stanley meyakini Alibaba "sangat mungkin menjadi pemenang utama di sektor AI Tiongkok", menekankan kontrolnya atas seluruh rantai teknologi AI—mulai dari chip dan infrastruktur hingga model dan aplikasi. Analis Morgan Stanley Liu Yang menyatakan, "Alibaba, dengan kapabilitas AI full-stack, adalah pemenang terbesar." Citi menempatkan Alibaba sebagai pilihan investasi AI Tiongkok teratas, dengan target harga Hong Kong HK$204. Jefferies mempertahankan rating "Buy", menegaskan Alibaba sebagai saham tema investasi AI teratas, dengan target harga AS $185 dan target harga Hong Kong HK$179.
Logika Ketiga: Efisiensi Organisasi Meningkat, Fundamental E-Commerce Menguat Secara Marginal
Selain cloud dan AI, bisnis inti e-commerce Alibaba juga menunjukkan tanda-tanda perbaikan marginal, membentuk pilar ketiga yang menopang reli saham.
Taobao Flash Sale (bisnis ritel instan) mempersempit kerugian lebih cepat dari ekspektasi pasar. Data ke depan menunjukkan gap kerugian per pesanan dengan pesaing terus menyusut, nilai pesanan rata-rata meningkat secara kuartalan, dan pangsa pasar tetap stabil meski subsidi dikurangi. Ini menandakan Flash Sale telah melewati fase pengeluaran paling agresif untuk pertumbuhan, dengan ekonomi unit yang kemungkinan akan terus membaik.
Laporan Citi mencatat bahwa, akibat lemahnya permintaan konsumen dan pembalikan pendapatan untuk festival belanja 6.18, pendapatan manajemen pelanggan (CMR) diperkirakan turun 8,7% secara tahunan menjadi RMB 81,5 miliar, namun EBITA e-commerce Tiongkok secara keseluruhan diperkirakan tetap stabil. Jefferies memproyeksikan EBITA keseluruhan Alibaba untuk kuartal pertama sekitar RMB 26 miliar, di atas ekspektasi pasar sebesar RMB 24 miliar, meyakini bahwa hambatan makro dan sentimen konsumen yang lemah sudah tercermin dalam harga saham.
Dari sisi organisasi, pada awal Juli 2026, bisnis rantai pasok domestik Cainiao diintegrasikan ke dalam Taotian Group dan digabungkan ke unit bisnis e-commerce Tiongkok Alibaba. Penyesuaian ini menanamkan kapabilitas rantai pasok domestik sepenuhnya ke unit bisnis e-commerce, mencapai integrasi vertikal operasi konsumen dan logistik di front-end. Para analis menilai langkah ini bertujuan menyederhanakan operasi dan memfokuskan sumber daya pada bisnis e-commerce inti.
Dari perspektif rating institusi, Zhongtai Securities memperkirakan pendapatan Alibaba untuk tahun fiskal 2027 hingga 2029 masing-masing akan mencapai RMB 1,14 triliun, RMB 1,28 triliun, dan RMB 1,42 triliun, dengan laba bersih yang disesuaikan sebesar RMB 93 miliar, RMB 135,7 miliar, dan RMB 170 miliar.
Kesimpulan
Lonjakan saham Alibaba bukan sekadar rebound yang didorong sentimen, melainkan konfirmasi simultan dari tiga logika utama: bisnis cloud membuktikan bahwa komersialisasi AI semakin cepat dengan pertumbuhan 45% dan peningkatan margin; investasi strategis bertransformasi menjadi hasil yang terverifikasi, mulai dari pendirian unit bisnis Token Foundry hingga penguasaan rantai teknologi AI full-stack; dan fundamental e-commerce membaik secara marginal berkat peningkatan efisiensi organisasi dan penyempitan kerugian di Flash Sale.
Citi, Jefferies, Morgan Stanley, Zhongtai Securities, dan sejumlah institusi lain merilis laporan minggu ini, menaikkan proyeksi pendapatan atau menegaskan rating positif. Logika valuasi pasar terhadap Alibaba bergeser dari "kerangka perusahaan e-commerce" ke "kerangka platform teknologi AI + cloud". Transisi ini baru saja dimulai.
FAQ
Q1: Apa pendorong utama lonjakan saham Alibaba baru-baru ini?
Pendorong langsungnya adalah data awal kuartal pertama tahun fiskal 2027 yang lebih baik dari ekspektasi—pendapatan Alibaba Cloud diproyeksikan tumbuh 45% secara tahunan menjadi RMB 48,4 miliar, dan margin EBITA naik dari 9,1% menjadi 11,5%, keduanya jauh di atas ekspektasi pasar. Taobao Flash Sale juga mempersempit kerugian lebih cepat dari perkiraan, menopang pemulihan profit e-commerce secara keseluruhan.
Q2: Apa arti pertumbuhan pendapatan 45% Alibaba Cloud?
Tingkat pertumbuhan 45% merupakan lonjakan signifikan dari ekspektasi pasar sebelumnya sebesar 40%, menandai pertumbuhan kuartal tunggal tertinggi dalam hampir lima tahun. Pendapatan produk terkait AI mencapai RMB 8,971 miliar untuk kuartal tersebut, mempertahankan pertumbuhan tiga digit selama 11 kuartal berturut-turut, dan untuk pertama kalinya, pendapatan AI menyumbang lebih dari 30% dari pendapatan cloud. Pasar melihat ini sebagai sinyal utama bahwa komersialisasi AI beralih dari fase investasi ke fase pengembalian.
Q3: Inisiatif AI spesifik apa yang dilakukan Alibaba?
Pada Juni 2026, Alibaba mendirikan unit bisnis Token Foundry yang diawasi langsung oleh CEO Wu Yongming; mengintegrasikan QoderWork, Wukong, dan MuleRun untuk membangun suite Agent AI kelas enterprise; meluncurkan model video generation HappyHorse-1.1; dan memperluas cakupan pusat data global menjadi 32 wilayah dan 105 zona ketersediaan.
Q4: Bagaimana pandangan institusi terhadap prospek Alibaba?
Citi menempatkan Alibaba sebagai pilihan investasi AI Tiongkok teratas, dengan target harga Hong Kong HK$204. Morgan Stanley meyakini Alibaba "sangat mungkin menjadi pemenang utama di sektor AI Tiongkok." Jefferies mempertahankan rating "Buy", dengan target harga AS $185 dan target harga Hong Kong HK$179.
Q5: Apa hubungan antara kinerja pasar kripto saat ini dan lonjakan Alibaba?
Pada 9 Juli (waktu Beijing), Bitcoin diperdagangkan pada $62.198, turun 2,19% dalam 24 jam, dan Ethereum pada $1.740, turun 2,10%. Di tengah risiko geopolitik yang mendorong harga minyak dan tekanan pada aset berisiko secara keseluruhan, pasar memberikan premium pada aset dengan logika pertumbuhan yang jelas—komersialisasi AI Alibaba memberikan kepastian yang dibutuhkan pasar.
