Pada Juni 2026, pasar kripto terus berfluktuasi di tengah tekanan makroekonomi. Bitcoin turun di bawah $64.000, sementara Ethereum merosot ke sekitar $1.729. Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap untuk keempat kalinya secara berturut-turut, menjaga kisaran 3,50%–3,75%. Namun, ketika aset spekulatif mengalami penurunan valuasi, sektor lain justru bergerak ke arah sebaliknya—aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi secara on-chain.
Pada pertengahan Juni 2026, pasar RWA on-chain (tidak termasuk stablecoin) melonjak menjadi sekitar $34 miliar, lebih dari lima kali lipat dari basis sekitar $5,4 miliar di awal 2025. Jumlah RWA yang ditokenisasi secara aktif tumbuh 589% dari awal 2025 hingga Juni 2026. Ekspansi ini tidak didorong oleh perdagangan spekulatif, melainkan oleh kombinasi kerangka regulasi, kematangan infrastruktur, dan masuknya modal institusional.
Di tengah transformasi struktural ini, Ondo Finance muncul sebagai pemain paling menonjol di sektor RWA, tumbuh jauh lebih cepat dari rata-rata industri. Total value locked (TVL) Ondo telah melampaui $2,5 miliar, menempati peringkat pertama untuk US Treasury dan saham yang ditokenisasi. Aset kelolaan Ondo melonjak dari sekitar $534 juta pada 2024 menjadi lebih dari $3 miliar pada 2026, menandai lompatan dari satu produk hasil treasury menjadi platform infrastruktur RWA yang komprehensif hanya dalam dua tahun.
Data Insights: Posisi Pasar dan Pendorong Pertumbuhan Ondo
Posisi pasar Ondo Finance saat ini tercermin jelas dalam sejumlah metrik utama.
Di sektor US Treasury yang ditokenisasi, Ondo memimpin dengan TVL sekitar $2 miliar, melampaui semua penyedia aset tokenisasi lainnya. Skala ini didukung oleh dua produk inti: USDY—produk US Treasury tokenisasi permissionless milik Ondo, dengan TVL lebih dari $1 miliar, didistribusikan di sembilan blockchain dan menawarkan pengalaman serta imbal hasil mirip stablecoin bagi investor ritel dan institusi global (non-AS); OUSG—dana institusional andalan, dengan TVL lebih dari $770 juta, mendukung langganan dan penebusan 24/7, akrual bunga harian, biaya rendah, serta tersedia di Ethereum, Solana, XRP Ledger, dan Polygon. Portofolio OUSG mencakup dana tokenisasi dari manajer aset terkemuka seperti Fidelity (FDIT), BlackRock (BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), WisdomTree (WTGXX), Wellington Management dan FundBridge Capital (ULTRA), dengan State Street Investment Management’s SWEEP segera diintegrasikan.
Ondo juga mendominasi sektor saham tokenisasi. Sejak peluncuran platform Ondo Global Markets pada September 2025, TVL telah melampaui $500 juta, mencakup lebih dari 200 saham tokenisasi, dengan puluhan ribu pemegang aset dan volume perdagangan kumulatif melebihi $7 miliar. Platform ini tersedia di Solana, Ethereum, dan BNB Chain, serta didukung oleh dompet dan bursa utama.
Distribusi on-chain menunjukkan Ethereum sebagai jaringan utama untuk aset tokenisasi Ondo, memegang sekitar $1,5 miliar; Solana mengikuti dengan sekitar $248 juta; BNB Smart Chain sekitar $123 juta. Jumlah pemegang aset mencapai 172.400, naik 27,3%, dengan penyebaran di 10 blockchain.
Menariknya, terdapat perbedaan signifikan antara pertumbuhan TVL Ondo dan tren harga token ONDO. Pada 24 Juni 2026, ONDO diperdagangkan di sekitar $0,3045, turun lebih dari 80% dari harga tertingginya di $2,14. Kapitalisasi pasarnya sekitar $1,481 miliar, dengan volume perdagangan 24 jam sekitar $56,5 juta. Divergensi ini menyoroti bahwa fundamental bisnis Ondo—TVL, jumlah pengguna, kemitraan institusional—tidak berbanding lurus dengan harga token, karena logika valuasi pasar untuk sektor RWA masih terus berkembang.
Dari Satu Produk ke Infrastruktur Institusional: Evolusi Matriks Produk Ondo
Kisah pertumbuhan Ondo pada dasarnya merupakan fungsi dari "kedalaman produk × keluasan ekosistem".
Dari sisi produk, Ondo telah berkembang dari satu dana OUSG menjadi platform RWA penuh yang mencakup Treasury (OUSG + USDY), saham (Ondo Global Markets), dan ETF. Pada Maret 2026, Ondo bermitra dengan Franklin Templeton untuk pertama kalinya melakukan tokenisasi lima ETF on-chain, meliputi saham pertumbuhan, saham large-cap, pendapatan tetap, pendapatan ekuitas, dan emas. Kolaborasi ini menandakan bahwa lini produk inti manajer aset tradisional mulai bermigrasi ke on-chain.
Dari sisi ekosistem, Ondo telah menjalin kemitraan dengan 153 perusahaan Web3, mencakup TradFi, blockchain publik, kustodian, DeFi, bursa, dompet, bridge, penyedia pembayaran, dan perusahaan layanan. Mitra meliputi raksasa keuangan seperti BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs, JPMorgan, Mastercard, PayPal, serta kustodian terkemuka seperti Anchorage Digital, BitGo, dan Fireblocks. Efek jaringan bilateral "Wall Street + Web3" ini menempatkan Ondo, dalam beberapa aspek, sebagai "outsourcer infrastruktur" bagi institusi keuangan tradisional yang menerbitkan aset on-chain.
Pada Mei 2026, Ondo bersama Kinexys by J.P. Morgan, Mastercard, dan Ripple, menyelesaikan transaksi penebusan US Treasury tokenisasi lintas negara dan antarbank secara hampir real-time untuk pertama kalinya. Secara teknis, ini membuktikan bahwa US Treasury tokenisasi dapat diselesaikan lintas negara dalam waktu kurang dari lima detik, dibandingkan beberapa hari di sistem keuangan tradisional. Pada bulan yang sama, Ondo bermitra dengan Broadridge Financial Solutions (yang menyelesaikan lebih dari $15 triliun sekuritas setiap hari), memungkinkan pemegang saham dan ETF tokenisasi untuk mengirimkan preferensi suara atas saham dasar.
Pada Juni 2026, Ondo mengumumkan nota kesepahaman dengan Mirae Asset Global Investments, manajer aset terbesar di Korea, untuk memajukan tokenisasi ETF dan infrastruktur manajemen aset on-chain. Mirae mengelola $263,7 miliar ETF yang terdaftar di AS. Ondo Global Markets telah melampaui $1 miliar TVL, menawarkan lebih dari 260 sekuritas tokenisasi, dan volume perdagangan kumulatif melebihi $18 miliar. Mirae berencana memulai dengan ETF yang terdaftar di AS dan secara bertahap memperluas aset tokenisasi ke pasar Kanada, Eropa, Australia, Jepang, dan Hong Kong.
Selain itu, Ondo baru-baru ini merekrut John Hoffman, mantan kepala ETF di Invesco (dan mantan Managing Director di Grayscale), untuk memimpin pengembangan portofolio dan strategi on-chain secara menyeluruh. Penunjukan ini menandakan pergeseran Ondo dari "penerbitan satu aset tokenisasi" ke "solusi manajemen aset on-chain kelas institusi yang lengkap."
Pada 10 Juni 2026, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) membentuk kelompok kerja tokenisasi pasar AS, mengundang Ondo, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Circle, dan lainnya untuk merancang model perdagangan on-chain untuk saham dan US Treasury. Sebagai infrastruktur kliring inti pasar keuangan AS, undangan langsung DTCC kepada Ondo untuk membantu menetapkan standar menandai peningkatan posisi Ondo dari "peserta industri" menjadi "pembangun infrastruktur bersama."
Transformasi Struktural Sektor RWA: Mengapa Ondo Berada di Pusatnya
Untuk memahami kebangkitan Ondo, penting untuk melihatnya dalam konteks transformasi struktural sektor RWA yang lebih luas.
Per Juni 2026, US Treasury dan reksa dana pasar uang yang ditokenisasi tetap menjadi kategori RWA terbesar, dengan total sekitar $17 miliar dan mencakup hampir 60% dari seluruh pasar RWA. BlackRock’s BUIDL dan Hashnote’s USYC masing-masing telah melampaui skala $3 miliar. Namun, lanskap pasar mengalami perubahan halus namun mendalam.
Ondo telah melampaui Franklin Templeton dalam skala US Treasury tokenisasi. Pergeseran ini lebih dari sekadar peringkat—ini menunjukkan bahwa efisiensi likuiditas dan arsitektur kepatuhan protokol native on-chain sedang mendefinisikan ulang persaingan di sektor RWA. Keunggulan pelopor manajer aset tradisional bukanlah sesuatu yang tak tergoyahkan.
Laporan Citi Juni 2026, "Tokenization 2030: Wall Street On-Chain," memproyeksikan pasar tokenisasi RWA akan mencapai $5,5 triliun dalam skenario dasar dan $8,2 triliun dalam skenario optimis. Bahkan menggunakan proyeksi yang lebih konservatif (laporan bersama Keyrock dan Securitize memperkirakan $400 miliar), pasar $34 miliar saat ini masih berada di tahap awal kurva pertumbuhannya.
Namun, ada satu masalah struktural yang sering diabaikan: Dari $34 miliar RWA (tidak termasuk stablecoin), hanya sekitar $2,47 miliar yang benar-benar digunakan dalam pool likuiditas platform DeFi pihak ketiga sebagai "DeFi TVL." Nilai on-chain untuk obligasi dan reksa dana pasar uang melebihi $16,6 miliar, tetapi hanya $920 juta yang terkunci di DeFi, tingkat penetrasi sekitar 5,5%. Kesenjangan ini bukan karena hambatan teknis, melainkan akibat arsitektur produk—banyak RWA secara nominal ada di on-chain tetapi pada dasarnya merupakan perpanjangan kepatuhan dari infrastruktur keuangan tradisional melalui saluran blockchain.
Inilah letak nilai inti Ondo. Ondo tidak sekadar "memasukkan aset ke on-chain"; Ondo membangun infrastruktur yang memungkinkan aset institusional benar-benar terintegrasi ke dalam sistem keuangan on-chain. Mulai dari pengemasan kepatuhan, penerbitan on-chain, penyebaran multi-chain, hingga penyelesaian, Ondo menjembatani kesenjangan antara RWA "on-chain" dan "dapat digunakan".
Tantangan dan Ketidakpastian
Momentum pertumbuhan Ondo sangat kuat, tetapi beberapa risiko struktural dan ketidakpastian perlu diperhatikan.
Risiko regulasi: Meskipun SEC AS telah menyelesaikan investigasi rahasia terhadap Ondo tanpa dakwaan, kerangka regulasi untuk sektor RWA masih berkembang. Batas kepatuhan untuk sekuritas tokenisasi, koordinasi regulasi lintas yurisdiksi, dan kemungkinan legislasi di masa depan dapat berdampak pada model bisnis Ondo.
Tokenomics: Perbedaan antara harga token ONDO dan pertumbuhan TVL mencerminkan ketidakpastian terkait mekanisme penangkapan nilai token. Seiring berlangsungnya peristiwa unlock token, tekanan sisi suplai dapat semakin memengaruhi performa harga.
Lanskap persaingan: BlackRock’s BUIDL dan Hashnote’s USYC masing-masing telah melampaui $3 miliar dalam skala satu produk, melampaui OUSG milik Ondo. Manajer aset tradisional mempercepat penerbitan aset on-chain; apakah keunggulan pelopor Ondo dapat diterjemahkan menjadi hambatan persaingan yang berkelanjutan masih perlu dibuktikan.
Bottleneck penetrasi: Penetrasi RWA di DeFi hanya sekitar 5,5%, dengan sebagian besar aset RWA on-chain belum sepenuhnya terintegrasi ke ekosistem komposabel DeFi. Jika Ondo tidak dapat secara efektif meningkatkan komposabilitas DeFi untuk asetnya, pertumbuhannya bisa mencapai batas atas.
Kesimpulan
Kebangkitan Ondo Finance mencerminkan pergeseran sektor RWA dari "eksperimen pinggiran" menjadi "infrastruktur kelas institusi." Dari TVL $500 juta pada 2024 menjadi lebih dari $2,5 miliar pada 2026, dari satu dana OUSG menjadi platform penuh mencakup Treasury, saham, dan ETF, dari kemitraan ekosistem dengan 153 perusahaan Web3 hingga berpartisipasi dalam penetapan standar industri yang dipimpin DTCC—trajektori pertumbuhan Ondo mencerminkan bukan hanya perkembangan satu proyek, tetapi tren struktural pelebur batas antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi.
Makna sebenarnya dari "momen BlackRock" bukanlah transaksi atau kemitraan tertentu, melainkan titik balik—di mana aset on-chain beralih dari "produk eksperimental untuk pelaku kripto" menjadi "alokasi standar di pasar modal global." Apakah Ondo berada di pusat titik kritis ini? Data memberikan jawaban awal: ya. Namun ujian sesungguhnya adalah, ketika proyeksi pasar $5,5 triliun mulai terwujud, apakah Ondo dapat mengubah keunggulan teknis dan ekosistemnya saat ini menjadi benteng persaingan berkelanjutan dan penangkapan nilai.
Jawabannya masih belum pasti, namun jalannya telah terbuka.
FAQ
Q1: Apa saja produk inti Ondo Finance?
Ondo Finance saat ini menawarkan tiga lini produk utama: OUSG (dana US Treasury tokenisasi untuk investor terverifikasi, dengan TVL lebih dari $770 juta), USDY (produk US Treasury tokenisasi permissionless untuk investor global, dengan TVL lebih dari $1 miliar), dan Ondo Global Markets (platform untuk saham dan ETF tokenisasi, dengan TVL lebih dari $500 juta, mencakup lebih dari 200 aset).
Q2: Berapa TVL Ondo saat ini?
Per Juni 2026, total value locked (TVL) Ondo Finance telah melampaui $2,5 miliar, menjadikannya platform terbesar untuk US Treasury dan saham tokenisasi. Aset kelolaannya sempat melebihi $3 miliar di awal 2026.
Q3: Apa aset dasar OUSG?
Aset dasar utama OUSG adalah BlackRock’s iShares Short-Term US Treasury ETF. Portofolionya juga mencakup produk dana tokenisasi dari manajer aset terkemuka seperti Fidelity, Franklin Templeton, dan WisdomTree. Batas biaya pengelolaan OUSG adalah 0,15%, dibebaskan hingga 1 Juli 2026.
Q4: Apa hubungan Ondo dengan BlackRock?
Ondo dan BlackRock memiliki beberapa kolaborasi: portofolio OUSG mencakup dana BUIDL milik BlackRock; BlackRock BUIDL Fund telah mentransfer sejumlah besar USDC ke Ondo; keduanya berpartisipasi dalam kelompok kerja tokenisasi pasar AS yang dipimpin DTCC. Ondo bermitra dengan 153 perusahaan Web3, dengan BlackRock di antaranya.
Q5: Seberapa besar pasar tokenisasi RWA secara keseluruhan?
Per Juni 2026, pasar RWA on-chain (tidak termasuk stablecoin) sekitar $34 miliar, naik lebih dari lima kali lipat dari awal 2025. US Treasury dan reksa dana pasar uang tokenisasi total sekitar $17 miliar, mencakup hampir 60% pasar RWA. Citi memproyeksikan pasar tokenisasi RWA dapat mencapai $5,5 triliun dalam skenario dasar.
