agunan DeFi

Dalam Decentralized Finance (DeFi), agunan adalah aset kripto yang dikunci oleh pengguna ke dalam smart contract untuk menjamin pinjaman atau layanan keuangan lainnya. Umumnya, agunan ini berbentuk over-collateralized, yaitu pengguna wajib menyetorkan aset dengan nilai lebih tinggi dari jumlah pinjaman guna mengantisipasi volatilitas pasar kripto. Perbedaan utama antara agunan DeFi dan agunan di keuangan tradisional terletak pada pengelolaan yang sepenuhnya otomatis oleh smart contract tanpa perantara, serta penggunaan aset kripto sebagai objek agunan utama. Mekanisme ini membuka akses likuiditas bagi pengguna yang tidak dapat menjangkau layanan keuangan konvensional, sekaligus menjadi elemen kunci manajemen risiko dalam ekosistem DeFi.

Mekanisme Kerja: Bagaimana Agunan DeFi Berfungsi?

Agunan DeFi berjalan dengan dukungan teknologi smart contract melalui tahapan utama berikut:

1. Proses agunan: Pengguna menyetorkan aset kripto (seperti ETH, WBTC, atau stablecoin) ke dalam smart contract sebagai agunan.
2. Penilaian nilai: Layanan oracle memantau nilai pasar agunan secara real-time dan menyediakan data harga ke sistem.
3. Penerbitan pinjaman: Jumlah pinjaman dihitung berdasarkan rasio Loan-to-Value (LTV), umumnya di kisaran 50%-75%.
4. Pemantauan health factor: Sistem secara berkelanjutan memonitor rasio nilai agunan terhadap pinjaman, yang disebut health factor.
5. Mekanisme likuidasi: Jika nilai agunan turun hingga health factor berada di bawah ambang batas, sistem otomatis mengeksekusi likuidasi dengan menjual sebagian agunan untuk melunasi utang.
6. Mekanisme penebusan: Pengguna dapat menebus agunan setelah melunasi pokok pinjaman beserta bunga.

Smart contract memastikan seluruh proses berjalan otomatis tanpa campur tangan pihak ketiga, sekaligus mengelola risiko sistem melalui over-collateralization dan mekanisme likuidasi otomatis.

Fitur Utama Agunan DeFi

1. Persyaratan over-collateralization:

• Mayoritas protokol DeFi menetapkan over-collateralization, biasanya 125%-200%, untuk menyeimbangkan volatilitas tinggi aset kripto
• Jika dibandingkan dengan pinjaman beragunan sub-prime di keuangan tradisional, DeFi menerapkan strategi manajemen risiko yang lebih konservatif
• Over-collateralization menjadi keunggulan sekaligus membatasi efisiensi modal

2. Risiko likuidasi:

• Fluktuasi harga kripto dapat menyebabkan nilai agunan turun drastis
• Jika rasio agunan melewati ambang batas minimum, aset akan dilikuidasi secara otomatis
• Proses likuidasi biasanya dikenakan denda (umumnya 5%-15%), yang meningkatkan beban biaya pengguna
• Risiko flash crash sangat tinggi, sehingga pengguna dapat kehilangan agunan dalam jumlah besar dalam waktu singkat

3. Keragaman aset:

• Agunan yang umum digunakan antara lain cryptocurrency utama (ETH, BTC), stablecoin (USDC, DAI), LP token, dan token tata kelola protokol tertentu
• Setiap protokol memiliki peringkat dan koefisien risiko berbeda untuk tiap jenis agunan
• Protokol inovatif mulai mempertimbangkan NFT dan real-world asset (RWA) sebagai agunan

4. Efisiensi dan inovasi:

• Tidak memerlukan credit scoring, sehingga siapa pun dapat mengakses pinjaman
• Operasi tanpa kepercayaan (trustless) tanpa intervensi manusia dari proses agunan hingga likuidasi
• Mendukung strategi portofolio agunan dan peminjaman bertingkat (nested borrowing)
• Memungkinkan pengguna meningkatkan leverage melalui peminjaman berulang

Prospek Mendatang: Bagaimana Masa Depan Agunan DeFi?

Ekosistem agunan DeFi berkembang pesat, dengan tren masa depan antara lain:

1. Peningkatan efisiensi modal: Protokol baru terus mencari cara aman untuk menurunkan persyaratan agunan, seperti penerapan credit scoring, sistem reputasi on-chain, dan struktur agunan bertingkat.

2. Integrasi agunan lintas-chain: Dengan kemajuan teknologi bridging lintas-chain, pengguna dapat memanfaatkan aset multi-chain sebagai agunan di berbagai jaringan blockchain, sehingga meningkatkan efisiensi pemanfaatan aset.

3. Inkorporasi Real-World Asset (RWA): Aset keuangan tradisional seperti properti, commercial paper, dan faktur mulai ditokenisasi dan berpotensi menjadi bentuk agunan baru di DeFi, memperluas cakupan aset yang dapat diagunkan.

4. Penyempurnaan alat manajemen risiko: Inovasi seperti asuransi agunan, mekanisme perlindungan likuidasi, dan instrumen derivatif yang lebih canggih akan membantu pengguna mengelola risiko agunan.

5. Adaptasi regulasi: Seiring berkembangnya kerangka regulasi kripto, protokol DeFi kemungkinan akan mengadopsi persyaratan KYC/AML tanpa mengorbankan sifat desentralisasi.

6. Optimasi algoritmik: Model prediksi likuidasi yang lebih canggih dan penyesuaian dinamis rasio agunan akan meningkatkan stabilitas sistem dan meminimalkan dampak peristiwa black swan.

Inovasi agunan DeFi akan terus menyeimbangkan pengalaman pengguna, manajemen risiko, dan efisiensi modal.

Agunan DeFi adalah pilar utama ekosistem keuangan terdesentralisasi, menyelesaikan tantangan kredit dalam lingkungan tanpa kepercayaan dan memungkinkan layanan keuangan tanpa hambatan. Meski menghadapi tantangan berupa efisiensi modal akibat over-collateralization dan risiko likuidasi karena volatilitas pasar, model agunan DeFi menawarkan inovasi dan inklusivitas yang tidak ditemukan di keuangan tradisional. Dengan kemajuan teknologi, mekanisme agunan akan semakin presisi dan manajemen risiko semakin matang, sehingga memungkinkan efisiensi modal yang lebih baik dengan risiko yang lebih rendah. Namun, pengguna yang berpartisipasi dalam aktivitas agunan DeFi harus benar-benar memahami risiko yang ada dan secara bijaksana mengelola alokasi aset serta tingkat leverage mereka.