Tim misterius yang menguasai Solana selama tiga bulan, akan menerbitkan koin di Jupiter?

Judul Asli: Tim misterius yang mendominasi Solana selama tiga bulan, akan menerbitkan koin di Jupiter?

Penulis asli: SpecialistXBT

Sumber asli:

Repost: Mars Finance

Sebuah tim tanpa situs resmi, tanpa komunitas, dan tim anonim, telah menguasai hampir setengah dari volume transaksi yang terjadi di Jupiter dalam 90 hari.

Untuk memahami lebih dalam tentang proyek misterius ini, kita harus terlebih dahulu memasuki sebuah revolusi perdagangan on-chain yang sedang terjadi diam-diam di Solana.

Bagaimana cara merombak transaksi on-chain AMM mandiri

Dalam konteks AMM, aliran pesanan beracun merujuk pada pedagang arbitrase frekuensi tinggi yang menggunakan koneksi latensi rendah dan algoritma canggih untuk dapat menangkap perbedaan harga lebih awal, dan dengan cepat mengurangi selisih harga di tempat penemuan harga di blockchain (biasanya di bursa terpusat seperti Binance). Keuntungan yang diambil oleh aliran pesanan beracun ini pada akhirnya ditanggung oleh para trader, penyedia likuiditas, dan pembuat pasar di blockchain.

Dalam pasar keuangan tradisional yang menggunakan buku pesanan harga terpusat (selanjutnya disebut “CLOB”) untuk mencocokkan perdagangan, pembuat pasar profesional dapat merespons aliran pesanan beracun dengan berbagai cara (seperti menyesuaikan spread, menghentikan kutipan). Mereka dapat mengidentifikasi trader yang memiliki keunggulan informasi dengan menganalisis pola aliran pesanan dan menyesuaikan kutipan secara sesuai, sehingga mengurangi kerugian akibat “pemilihan terbalik”. Oleh karena itu, pembuat pasar yang beroperasi di Solana secara alami memilih DEX yang menggunakan CLOB seperti Phoenix. Namun, pada periode “kegilaan meme” Solana dari tahun 2024 hingga awal 2025, jaringan Solana tidak dapat mengatasi permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya, pesanan pembuat pasar sering kali tidak dapat dikirim ke rantai, sementara memperbarui kutipan memerlukan banyak unit komputasi yang mahal, sehingga biaya pembuat pasar meningkat tajam.

Serangkaian masalah praktis yang sulit memaksa sekelompok pembuat pasar AMM paling berpengalaman untuk secara fundamental memikirkan kembali cara kerja pasar on-chain, sebuah struktur pasar baru yang revolusioner mulai berkembang.

Paradigma baru ini dikenal sebagai “AMM Mandiri” (Prop AMM), yang bertujuan untuk menyediakan likuiditas yang lebih efisien dengan selisih harga yang lebih rendah di blockchain, sambil meminimalkan risiko dimanfaatkan oleh para arbitrase frekuensi tinggi.

SolFi, ZeroFi, dan Obric adalah “tiga raksasa” AMM yang awalnya bersifat mandiri, mereka tidak mengungkapkan antarmuka kontrak, tetapi langsung memberikan antarmuka kepada rute perdagangan utama seperti Jupiter, dan meminta Jupiter untuk mengarahkan pesanan ke AMM mereka. Desain ini membuat para arbiter profesional eksternal seperti Wintermute sangat sulit untuk berinteraksi langsung dengan kontrak secara asli, karena mereka tidak dapat memahami atau memprediksi logika perdagangan, sehingga mencegah penggantian penawaran pembuat pasar dan masalah “pemilihan terbalik” oleh pihak yang memiliki keunggulan informasi.

Pertarungan kilat HumidiFi

Persaingan AMM mandiri akan memanas pada Juli 2025, sementara sebuah proyek bernama HumidiFi dengan cepat mengubah seluruh lanskap pasar.

HumidiFi secara resmi diluncurkan pada pertengahan Juni 2025, hanya dua bulan kemudian, sudah menguasai 47,1% dari semua volume perdagangan AMM yang dikelola sendiri, menjadi pemimpin pasar yang tak terbantahkan. Sebagai perbandingan, pangsa pasar mantan raja SolFi merosot tajam dari 61,8% dua bulan lalu menjadi 9,2%.

Dominasi HumidiFi sangat nyata dalam pasangan perdagangan SOL/USDC. Pada tanggal 28 Oktober, HumidiFi memproses transaksi SOL/USDC senilai 1,08 miliar dolar AS dalam sehari, yang merupakan 64,3% dari total volume pasangan perdagangan tersebut pada hari itu.

HumidiFi memiliki penetrasi yang sangat tinggi dalam routing Jupiter. Sebagai agregator yang menguasai 86,4% pangsa pasar di Solana, pilihan routing Jupiter sangat menentukan pengalaman nyata para trader. Data pada 20 Oktober menunjukkan bahwa pangsa pasar HumidiFi di Jupiter mencapai 46,8%, lebih dari empat kali lipat dari posisi kedua TesseraV (10,7%).

Memperluas pandangan ke seluruh ekosistem AMM mandiri, dominasi HumidiFi juga tetap kokoh. Pada 28 Oktober, total volume perdagangan semua AMM mandiri mencapai 2,18 miliar dolar AS, di mana HumidiFi mendominasi dengan 1,35 miliar dolar AS, mencapai 61,9%. Angka ini tidak hanya jauh melebihi peringkat kedua SolFi yang mencatat 309 juta dolar AS, tetapi bahkan melebihi total volume perdagangan semua pesaing yang menduduki peringkat 2-8.

Kemenangan HumidiFi ini hampir dicapai dalam keadaan “tersembunyi” sepenuhnya. Mereka tidak memiliki situs web resmi, dan pada awalnya tidak memiliki akun Twitter, informasi tentang anggota tim juga tidak pernah dipublikasikan.

HumidiFi tidak membutuhkan pemasaran, tidak membutuhkan airdrop, tidak membutuhkan cerita. Ia hanya perlu menawarkan spread yang lebih baik dan harga eksekusi yang lebih baik dibandingkan pesaing di setiap transaksi. Ketika algoritma routing Jupiter memilih HumidiFi berulang kali, pasar telah memberikan suaranya dengan cara mereka sendiri.

perlombaan batas kecepatan dan biaya

Kunci keberhasilan HumidiFi terletak pada kemampuannya untuk mengompresi biaya komputasi pembaruan oracle ke tingkat yang ekstrem, dan dengan cerdas mengubah keunggulan teknologi ini menjadi kekuatan pasar yang absolut melalui mekanisme lelang Jito.

Pertama, HumidiFi memiliki konsumsi sumber daya komputasi yang sangat rendah. Menurut data yang diberikan oleh @bqbrady, setiap pembaruan oracle HumidiFi hanya mengkonsumsi 799 CUs (unit komputasi). Sebagai perbandingan, pesaing utamanya SolFi membutuhkan 4339 CUs. TesseraV yang dioperasikan oleh pembuat pasar terkemuka Wintermute juga memerlukan 1.595 CUs, dua kali lipat dari HumidiFi.

HumidiFi juga memanfaatkan keunggulan konsumsi CU yang rendah mereka, untuk mendapatkan prioritas transaksi absolut dalam lelang Jito di infrastruktur MEV Solana. Dalam lelang Jito, prioritas transaksi tidak ditentukan oleh tip absolut, tetapi oleh tip per unit komputasi (Tip per CU). HumidiFi membayar sekitar 4.998 lamports sebagai tip setiap kali pembaruan oracle. Karena konsumsi CUnya yang sangat rendah (799 CUs), rasio Tip per CU mencapai angka yang menakjubkan 6,25 lamports/CU.

Menurut data yang diberikan oleh insinyur Brennan Watt dari pengembang inti Solana Anza, HumidiFi menggunakan 6 kali lebih sedikit CU dibandingkan SolFi yang pernah menjadi pemimpin Prop AMM, dan memberikan tip lebih dari 8 kali lipat.

Keunggulan kunci lain dari HumidiFi adalah frekuensi pembaruan orakarnya. HumidiFi memperbarui oraknya dengan frekuensi 17 kali per detik, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pesaing utamanya (SolFi dengan 13 kali, TesseraV dengan 11 kali, dan ZeroFi dengan 10 kali).

Dalam volatilitas yang tajam di pasar koin, kemampuan pelacakan harga yang hampir real-time ini memungkinkan untuk selalu terkunci di dekat nilai yang wajar, menghindari memberi kesempatan kepada para arbitrase, sambil tidak perlu melindungi diri dengan melebarkan selisih harga, sehingga menyediakan likuiditas yang lebih ketat.

Selain itu, HumidiFi juga melakukan dengan baik dalam pengendalian biaya. Biaya operasional Harian HumidiFi hanya sebesar 2.247 dolar. Sebagai perbandingan, meskipun skala dana yang dikelola (AUM) SolFi adalah 5 kali lipat dari HumidiFi (8 miliar dolar vs 1,6 miliar dolar), tetapi biaya harian hanya 20% lebih rendah dibandingkan dengan HumidiFi (1.785 dolar).

Token WET diluncurkan di Jupiter DTF

Pada panggilan komunitas malam tanggal 30 Oktober, tim Jupiter mengumumkan proyek peluncuran pertama platform ICO mereka DTF: HumidiFi, dengan simbol koin WET.

Berdasarkan halaman contoh yang diungkapkan, penawaran awal dibagi menjadi tiga bagian:

Aturan mendapatkan whitelist ( belum ditentukan ) dapat memastikan sebagian alokasi

Penyetor JUP dapat memperoleh bagian jaminan sesuai dengan jumlah yang dipertaruhkan.

Porsi publik menggunakan model FCFS (, begitu terisi langsung dibuka untuk diperdagangkan di blockchain, tanpa masa tunggu kunci.

Perlu dicatat bahwa tim HumidiFi secara jelas menyatakan di Twitter “tidak ada porsi VC”, yang tampak sangat langka di lingkungan pasar saat ini yang dipenuhi dengan pra-penjualan VC dan FDV tinggi dengan likuiditas rendah.

AMM mandiri adalah jalur “pemenang mengambil semua”, HumidiFi telah mencapai posisi dominasi hari ini berkat kekuatan teknologinya, tetapi ini juga berarti bahwa begitu ada pesaing baru yang membuat terobosan dalam efisiensi CU atau kecepatan oracle, pangsa pasar mereka dapat dengan cepat tergerus. Perang Prop AMM ini, jelas baru saja dimulai.