Regulator Keuangan Singapura Peringatkan Perusahaan AI Terlalu Dinilai Tinggi

Singkatnya

• Otoritas Moneter Singapura telah memperingatkan bahwa valuasi yang terkait dengan AI telah mencapai tingkat “relatif tertekan”.
• Perusahaan seperti OpenAI dan Anthropic telah melihat valuasi mereka melambung tinggi selama setahun terakhir.
• Analis telah membandingkan kondisi saat ini dengan gelembung dot-com akhir 1990-an.

Pusat Seni, Mode, dan Hiburan Decrypt.

Temukan SCENE

Otoritas Moneter Singapura telah memperingatkan bahwa perusahaan teknologi dan kecerdasan buatan diperdagangkan pada valuasi yang terlalu tinggi. Dalam Laporan Stabilitas Keuangan tahunan yang dirilis pada hari Rabu, regulator mengatakan bahwa pasar ekuitas sedang melihat “valuasi yang relatif terulur terkonsentrasi di sektor teknologi dan AI.”

MAS mengatakan bahwa banyaknya peningkatan terbaru di pasar ekuitas global didorong oleh investasi yang terkait dengan AI, meninggalkan banyak investor yang sangat terpapar pada sektor tersebut. Mereka juga memperingatkan bahwa beberapa perusahaan teknologi besar mengandalkan struktur pembiayaan yang tidak transparan yang dapat menyembunyikan leverage dan memperbesar risiko.

“Beberapa perusahaan Teknologi Besar ( terutama hyperscaler) juga telah beralih ke penggunaan pengaturan pembiayaan swasta yang baru dan berpotensi sirkular untuk mendanai ekspansi mereka,” tulis MAS. “Ini termasuk penggunaan kendaraan tujuan khusus, struktur kredit swasta, dan perlakuan akuntansi baru yang dapat menyembunyikan leverage dan meningkatkan ketergantungan pendanaan.”

Industri AI telah berkembang dengan kecepatan luar biasa, dengan valuasi untuk perusahaan swasta dan publik meroket. OpenAI, pencipta ChatGPT, baru-baru ini mencapai valuasi $500 miliar dan dilaporkan menargetkan angka $1 triliun menjelang kemungkinan IPO pada 2026. Anthropic hampir melipatgandakan nilainya sejak Maret, dari $60 miliar menjadi $170 miliar.

Sebuah gelembung AI?

Kegilaan ini telah menarik perbandingan dengan gelembung dot-com, ketika optimisme spekulatif membengkakkan saham teknologi melampaui potensi pendapatannya. Regulator dan ekonom telah memperingatkan bahwa ledakan AI saat ini mungkin didorong sama banyaknya oleh hype seperti oleh peningkatan produktivitas yang nyata.

Jordi Alexander, CEO dari perusahaan perdagangan Selini Capital, mengatakan kepada Decrypt bahwa ekonomi memerlukan tingkat pertumbuhan yang tinggi untuk mempertahankan tingkat utang pemerintah yang tinggi—dan dengan sebagian besar sektor lainnya tidak dapat mengikuti laju tersebut, sektor AI telah melihat investasi dan perhatian yang sangat besar.

“Dengan keuntungan produktivitas yang mengubah permainan dari AI yang diperkirakan masih di cakrawala yang jauh, pertanyaan tentang gelembung AI sementara adalah hal yang wajar untuk ditanyakan,” katanya.

“Banyak perusahaan AI besar akan terpapar secara finansial jika cerita pendapatan yang menguntungkan tidak terwujud. Kami melihat ini sebagai kemungkinan, meskipun ada kemajuan yang cukup di sisi teknologi sehingga masih ada harapan bahwa itu akan memenuhi harapan.”

Nirav Murthy, salah satu pendiri dan co-CEO Camp Network, setuju bahwa valuasi telah melampaui fundamental. “Kami berada dalam fase di mana intensitas modal, struktur kesepakatan sirkular, dan akuntansi yang tidak transparan dapat membuat pertumbuhan terlihat tak terhindarkan padahal sebenarnya hanya didanai dengan baik,” katanya kepada Decrypt.

Tapi itu tidak berarti AI adalah gelembung. “Itu berarti langkah selanjutnya harus diperoleh dengan ekonomi unit yang nyata,” katanya.

Dia menambahkan bahwa jika sentimen investor mendingin, rasa sakit akan terlihat pertama kali pada ekuitas berdurasi panjang dan kredit swasta yang terkait dengan pembangunan pusat data.

Meskipun ada risiko, Murthy mencatat bahwa beberapa bagian dari tumpukan AI—terutama pembuat chip dan platform besar—masih menguntungkan. Namun, dia juga memperingatkan bahwa sengketa kekayaan intelektual yang tidak terselesaikan dapat membebani sektor tersebut. “Kami melihat model yang dilatih pada dataset yang diragukan, sengketa hak yang ditunda, dan risiko hukum diperlakukan sebagai pos anggaran,” katanya.

“Jika pemain besar ingin keuntungan yang berkelanjutan, mereka perlu mengunci data yang bersih dari hak, jelas berlisensi, dan terverifikasi asalnya sebagai infrastruktur inti.”