Rancangan Undang-Undang Struktur Pasar Cryptocurrency Dikeluarkan! Yurisdiksi CFTC Mengalahkan SEC, Bitcoin Mendapat Pengakuan Kedaulatan

Amerika Serikat Dewan Senat Komite Pertanian merilis draf kerangka kerja pasar kripto yang dipimpin oleh Ketua John Bozeman (Partai Republik) dan anggota utama Cory Booker (Partai Demokrat). RUU kerangka kerja pasar kripto mendefinisikan “barang digital” sebagai aset yang dapat dipertukarkan berbasis blockchain, mampu melakukan transfer peer-to-peer tanpa perantara, dan memberikan CFTC yurisdiksi atas pasar spot, serta mewajibkan pialang, pedagang, bursa, dan lembaga kustodian untuk mendaftar.

Pembagian yurisdiksi antara CFTC dan SEC akhirnya jelas

(Sumber: X)

Draf kerangka kerja pasar kripto mendefinisikan “barang digital” sebagai aset yang dapat dipertukarkan berbasis blockchain dan mampu melakukan transfer peer-to-peer tanpa perantara. Draft ini mengecualikan stablecoin, NFT, dan meme coin, sehingga menyelesaikan sengketa yurisdiksi antara CFTC dan SEC. Ini merupakan terobosan terpenting dalam RUU kerangka kerja pasar kripto karena ketidakpastian regulasi selama ini menjadi hambatan utama bagi masuknya investor institusional.

RUU ini memberi yurisdiksi kepada CFTC atas pasar spot, pialang, bursa, dan lembaga kustodian. Ketentuan utama meliputi langkah-langkah anti manipulasi, pemisahan dana pelanggan, protokol keamanan jaringan, serta pembentukan Chief Compliance Officer untuk mencegah penipuan. Persyaratan ini mirip dengan standar regulasi pasar keuangan tradisional, memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi bursa kripto.

Bozeman memuji RUU ini sebagai “terobosan bipartisan” yang bertujuan “memberikan kepastian bagi inovator dan investor,” sementara Booker menekankan pentingnya perlindungan hak konsumen. Kerja sama bipartisan ini sangat langka di lingkungan politik AS saat ini, menunjukkan bahwa regulasi kripto telah menjadi isu yang disepakati melampaui perbedaan partisan.

CFTC perlu menyelesaikan aturan terkait dalam waktu 18 bulan setelah pengesahan undang-undang dan menyediakan masa transisi bagi platform yang sudah ada. Selain itu, CFTC dan SEC juga bersama-sama merilis panduan tentang perdagangan “campuran” dan koordinasi internasional. Kerangka waktu 18 bulan ini memberikan industri waktu yang cukup untuk bersiap dan memberi regulator waktu untuk menyusun aturan detail.

Poin-poin utama RUU kerangka kerja pasar kripto

Definisi barang digital: dapat dipertukarkan, berbasis blockchain, transfer peer-to-peer tanpa perantara

Yurisdiksi CFTC: pasar spot, pialang, bursa, lembaga kustodian

Persyaratan kepatuhan: anti manipulasi, pemisahan dana, keamanan jaringan, Chief Compliance Officer

Jadwal implementasi: aturan final dalam 18 bulan, masa transisi untuk platform yang sudah ada

Pengecualian: stablecoin, NFT, meme coin tidak termasuk dalam definisi barang digital

RUU ini menguraikan kerangka regulasi kripto di bawah Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) terkait “barang digital.” Namun, bagian tentang pengecualian DeFi dan penanganan mata uang privasi masih kosong, menunggu negosiasi lanjutan untuk menyelesaikan isu-isu kunci ini.

Status pertama pengakuan kedaulatan Bitcoin dalam hukum federal

Penulis buku “The Harvest” Adam Levenstein menyatakan bahwa RUU kerangka kerja pasar kripto mencakup ketentuan federal yang paling menguntungkan Bitcoin, mendefinisikan Bitcoin sebagai barang digital. Ia menambahkan bahwa RUU ini menciptakan bursa Bitcoin spot yang diawasi penuh oleh CFTC, meningkatkan kepercayaan perusahaan Wall Street terhadap infrastruktur Bitcoin spot.

Levenstein mengatakan, “Ini adalah kali pertama dalam hukum AS Bitcoin secara resmi diakui sebagai prinsip kedaulatan.” Inti dari draft ini adalah perlindungan terhadap custodial dan transaksi peer-to-peer Bitcoin. Ini akan membantu departemen keuangan perusahaan memahami Bitcoin dengan lebih jelas dan mendorong penggunaannya sebagai aset cadangan. Pengembang sumber terbuka dan dompet mandiri akhirnya mendapatkan pengecualian dari aturan transfer dana, dan RUU kerangka kerja pasar kripto memberi hak kepada individu untuk memegang dan memperdagangkan aset digital secara langsung tanpa perantara.

Ketentuan ini secara historis penting karena mengakui secara resmi posisi Bitcoin sebagai kategori aset independen di tingkat hukum federal, bukan sekadar komoditas atau sekuritas yang diawasi. “Prinsip kedaulatan” berarti pemilik Bitcoin memiliki kontrol penuh atas aset mereka, dan pemerintah tidak dapat secara sewenang-wenang menyita atau membatasi transaksi. Perlindungan hukum ini memiliki kedudukan tinggi dalam sistem konstitusi AS, setara dengan hak milik dan kebebasan berbicara.

Pengakuan hak custodial mandiri sangat berarti bagi industri kripto. Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa usulan regulasi mencoba membatasi atau melarang custodial mandiri, menuntut pengguna untuk menyimpan aset kripto melalui lembaga kustodian yang diawasi. Usulan ini mendapat tentangan keras dari industri karena bertentangan dengan prinsip inti kripto “tanpa kepercayaan kepada pihak ketiga.” RUU kerangka kerja pasar kripto secara tegas melindungi hak custodial mandiri, menandai akhir dari perdebatan ini.

Ia memperkirakan bahwa triliunan dolar akan mengalir ke pasar kripto melalui pinjaman berbasis Bitcoin, BTC Treasury Ladder, instrumen pasar uang BTC, produk pinjaman terkait asuransi, dan jalur penyelesaian perusahaan yang didukung Bitcoin. Prediksi ini didasarkan pada potensi permintaan yang muncul dari kejelasan regulasi. Ketika CFO perusahaan yakin bahwa memegang Bitcoin tidak melanggar hukum federal, mereka akan lebih bersedia memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio aset. Kasus sukses MicroStrategy telah membuktikan kelayakan Bitcoin sebagai aset cadangan perusahaan, dan peningkatan kejelasan regulasi akan mendorong lebih banyak perusahaan mengikuti strategi ini.

Pengecualian DeFi dan penanganan mata uang privasi masih kosong

RUU ini saat ini dalam tahap draf diskusi, dan ketentuan akhir terkait pengecualian DeFi dan penanganan mata uang privasi masih harus diselesaikan. Mengenai bagian DeFi yang dibiarkan kosong, Direktur Eksekutif DeFi Education Foundation Amanda Tuminelli berkomentar, “Senang melihat Komite Pertanian membuat kemajuan dalam kerangka pasar dan merilis draft bipartisan ini. Kami berharap bagian kosong terkait DeFi dapat dilindungi secara kuat oleh pengembang, dan membedakan secara jelas antara perantara terpusat dan pengembang perangkat lunak yang tidak memegang atau mengendalikan dana orang lain.”

Perdebatan tentang pengecualian DeFi berkisar pada bagaimana mendefinisikan “perantara.” Kerangka regulasi keuangan tradisional mengasumsikan keberadaan entitas yang dapat diidentifikasi untuk mengoperasikan platform dan mengendalikan dana pengguna. Namun, protokol DeFi yang benar-benar terdesentralisasi dijalankan otomatis oleh kontrak pintar tanpa satu entitas pun yang dapat mengendalikan atau mengubahnya. Bagaimana mengatur protokol yang tidak dapat dihentikan, tidak dapat diaudit, dan tidak memiliki pengelola yang jelas ini menjadi tantangan teknis dan filosofis bagi regulator.

Penanganan mata uang privasi juga sangat sensitif. Monero, Zcash, dan mata uang privasi lainnya menggunakan teknologi kriptografi canggih untuk menyembunyikan detail transaksi, menjadikannya alat potensial untuk pencucian uang dan penghindaran pajak. Namun, privasi juga merupakan hak dasar yang dilindungi konstitusi AS, dan pelarangan total terhadap mata uang privasi dapat memicu sengketa konstitusional. RUU kerangka kerja pasar kripto saat ini diam saja mengenai hal ini, menunjukkan bahwa pembuat undang-undang belum menemukan solusi yang menyeimbangkan kebutuhan regulasi dan hak privasi individu.

Bagian kosong ini diberi tanda kurung, menandakan “isu yang belum terselesaikan.” Bagian ini akan diisi dalam negosiasi bipartisan berikutnya, tetapi juga bisa menjadi batu sandungan yang menyebabkan RUU ini gagal disahkan. Jika Partai Demokrat dan Republik tidak mencapai kesepakatan terkait pengecualian DeFi atau mata uang privasi, kemungkinan besar seluruh RUU akan tertunda.

Respon industri dan tantangan implementasi

Peserta industri kripto menyambut baik dukungan terhadap Bitcoin dan hak custodial mandiri. RUU ini merupakan prioritas industri kripto yang memiliki pengaruh politik besar dan juga menjadi agenda utama Presiden Donald Trump, yang bertujuan memberikan “kepastian regulasi” yang dibutuhkan oleh eksekutif dan lobi aset digital. Namun, tantangan implementasi tetap ada, karena CFTC hanya memiliki 543 pegawai, dan masih dipertanyakan apakah sumber daya tersebut cukup untuk mengawasi pasar spot kripto yang besar.