Pernah mendapatkan keuntungan belum terealisasi hampir satu miliar: Mengapa saya meninggalkan HyperLiquid?

Judul Asli: Keputusan Pribadi yang Sulit

Penulis asli: @TheWhiteWhaleV2

Disusun oleh: Peggy, BlockBeats

Catatan Editor: Setelah peristiwa 10·10, industri kripto menghadapi sebuah refleksi yang menyakitkan namun perlu. Ketika kegagalan sebuah platform perdagangan terpusat cukup untuk memicu air terjun likuidasi tingkat jaringan, seberapa besar tekanan yang dapat ditanggung oleh “desentralisasi” yang kita percayai?

Penulis artikel ini adalah seorang trader terkenal yang telah lama terlibat dalam perdagangan kripto, dengan lebih dari tujuh puluh ribu pengikut di platform X, dan bertujuan untuk mencapai pencapaian perdagangan sebesar 100 juta dolar. Pada bulan Agustus tahun ini, total keuntungan yang dicatatnya secara terbuka di HyperLiquid telah mencapai 95 juta dolar, dan ia menyatakan bahwa jika ditambahkan dengan performa di platform lain, totalnya telah “melampaui 100 juta”. Memasuki bulan Oktober, keuntungan dan kerugian dalam karirnya masih positif, dan ia “mempertahankan keuntungan delapan digit sepanjang tahun.”

Namun, pada tanggal 10·10, dia mengalami likuidasi besar-besaran di seluruh jaringan untuk pertama kalinya dalam karirnya, dengan kerugian sekitar 62 juta USD, dan penarikan sekitar 62%. Meskipun demikian, dia menekankan bahwa dia “masih untung”, dan terus membangun posisinya kembali dengan cara menjual token HYPE dan lainnya.

Ia pernah secara terbuka memuji pendiri HyperLiquid, Jeff, sebagai “pemenang Nobel Crypto”, tetapi hari ini memilih untuk meninggalkan HyperLiquid. Baginya, ini bukanlah sebuah kekecewaan, melainkan karena pergeseran nilai. Ia menyerukan industri untuk beralih dari “melindungi protokol” ke “melindungi pengguna”, dari merayakan tidak adanya kerugian menuju mekanisme penyangga risiko yang sesungguhnya. Bagaimanapun, sistem keuangan yang matang tidak akan pernah hanya mengandalkan “keberuntungan” dan “harapan” sebagai sabuk pengaman terakhir.

Berikut adalah teks aslinya:

Protokol tidak mati, tetapi pengguna “mati”

Saya telah membuat keputusan pribadi: tidak akan berdagang di HyperLiquid lagi.

Saya ingin menekankan khususnya dua kata “pribadi”—dan itu adalah keputusan yang sangat sulit. Saya tidak ingin ada orang yang mengikuti saya, hanya memilih untuk terus bertindak sesuai dengan perubahan nilai-nilai saya.

Banyak orang menyaksikan evolusi pemikiran saya sepanjang perjalanan ini. Sebagai manusia, kita seharusnya berevolusi, merenung, melepaskan kerangka lama, dan membangun kerangka baru yang lebih baik.

Dan saya tahu, banyak orang sering mengatakan, jangan tergantung secara emosional pada sebuah protokol. Tetapi HyperLiquid benar-benar berbeda bagi saya. Jeff telah menciptakan sesuatu yang sangat dibutuhkan pasar. Dia membawa topik “keadilan struktural” ke sorotan, membuka diskusi yang lebih baik untuk seluruh industri. Dia dan tim HL layak meninggalkan jejak dalam sejarah kripto. Saya benar-benar berharap mereka terus menulis.

Tapi jika kamu sudah mengikuti saya cukup lama, kamu juga tahu bahwa saya adalah seorang idealis, bahkan mungkin terlalu idealis. Saya tidak bisa menutup bagian otak itu: saya bisa melihat keadaan sesuatu saat ini, tetapi selalu berpegang pada bentuk yang “seharusnya” mereka miliki.

Hari 10 Oktober membuat banyak orang baru yang bergabung melihat kebenaran industri. Bagi mereka yang sudah cukup lama berada di sini, ini hanya pengingat sekali lagi: ekosistem ini masih rapuh, masih mudah dimanipulasi.

Sebuah platform perdagangan terpusat dapat memicu air terjun penyelesaian global dan secara singkat menghancurkan harga semua protokol? Ini bukan “angsa hitam”, ini adalah cacat desain.

Sekilas tentang alur hari itu:

Binance menggunakan oracle miliknya sendiri - hasil stablecoin terlepas dari jangkauan. Memicu rantai likuidasi yang tidak terlalu besar tetapi masih dapat dikendalikan. Kekacauan yang sebenarnya dimulai dari API mereka yang “misterius offline”. Pembuat pasar yang melakukan delta-neutral tiba-tiba tidak dapat melakukan hedging di platform utama. Tanpa dapat melakukan hedging, mereka hanya dapat menarik kutipan di CEX dan DEX. Likuiditas menghilang, harga tiba-tiba terjun bebas.

Dan bagaimana dengan seluruh industri? Suara merayakan. “Tidak ada utang macet!”, “Penyelesaian dilakukan dengan sempurna!”

Baiklah, protokolnya tidak mati, tetapi penggunanya sudah mati.

Perjanjian perlindungan sangat penting, itu jelas. Namun, “perjanjian perlindungan” tidak sama dengan “melindungi trader”. Jika kita ingin adopsi yang lebih luas, menginginkan legitimasi yang lebih tinggi, dan ingin industri kripto terus berkembang tanpa terjepit oleh regulasi, maka kita harus membangun perlindungan konsumen yang nyata dari sisi sistem.

TradFi memiliki mekanisme pemadaman, kewajiban pembuat pasar, dan penghalang struktural. Apa yang ada di industri kripto? Harapan. Ada juga buku panduan: “Semoga beruntung!”

Jadi mengapa saya harus meninggalkan HyperLiquid? Karena saya memilih untuk mendukung tim yang secara aktif menyelesaikan cacat desain ini, bukan hanya mengamati masalah.

Saya telah berbicara dengan Jeff dan satu anggota lain dari Core 11. Mereka sepertinya tidak menganggap ini sebagai bagian dari peta jalan saat ini. Itu adalah pilihan mereka, dan saya menghormatinya.

Tetapi harus dijelaskan, tidak ada yang memiliki solusi sempurna, tidak ada peluru perak. Bagi saya yang penting adalah: siapa yang menuju solusi, bukan mengabaikan masalah.

Pada tanggal 10/10, kami kehilangan banyak orang. Kehidupan yang nyata telah berakhir. Keluarga yang nyata hancur.

Alasan hanya… sebuah cacat desain yang memungkinkan satu entitas mengendalikan harga global? Industri kripto tidak bisa menyapu hal ini di bawah karpet.

Melindungi pengguna tidak seharusnya hanya bergantung pada “keberuntungan”

Jadi pertanyaannya adalah: Siapa yang sebenarnya sedang membangun mekanisme perlindungan yang dapat menghindari “bencana ala Binance” berikutnya?

Di Solana, saya hanya menemukan satu. Perlindungan likuidasi Drift bukan sihir, dan tidak sempurna, tetapi itu benar-benar ada. Yang lebih penting, itu berhasil.

Ia akan memeriksa: “Apakah harga oracle menyimpang lebih dari 50% dari 5 menit TWAP?”

Jika iya, maka itu akan menghentikan likuidasi untuk sementara. Ini adalah logika sederhana yang telah menyelamatkan banyak orang.

Pelanggaran palsu telah disaring. Dana asuransi menampung situasi ekstrem.

Ini bukan revolusi filosofi yang megah, tetapi langkah kunci menuju rasionalitas.

Saya tidak sepintar Jeff dan tidak berani mengklaim tahu solusi tingkat industri terbaik. Tetapi saya adalah pengguna, dan pengguna memberikan suara dengan dana mereka sendiri.

Industri terus mengulangi satu kalimat: “Perlindungan protokol adalah perlindungan bagi para trader.” Namun itu bukanlah gambaran utuh. Sebuah mobil jika tidak ada pengemudi, tidak dianggap sebagai sistem yang lengkap. Keduanya sama pentingnya, membentuk hubungan simbiosis yang indah.

Artikel ini bagi saya seperti surat yang membuat hati hancur.

Ini bukan iklan Drift. Lebih seperti perpisahan yang menyakitkan. Bukan karena cinta telah hilang, tetapi karena kamu akhirnya menyadari bahwa kalian berdua menuju ke arah yang berbeda.

HL akan selamanya menjadi bagian dari cerita saya. Ketika orang lain bertanya di mana saya berdagang, itu juga akan terus ada di daftar rekomendasi saya.

Tapi sekarang, saatnya saya untuk melangkah maju — menuju nilai-nilai saya, menuju cita-cita saya.

Dan dengan rasa syukur yang tulus, saya ingin mengatakan kepada Jeff dan tim: “Setidaknya kita selamanya memiliki Paris.”