Gaji Nonpertanian AS September Melonjak 119.000 - Keputusan Pemotongan Suku Bunga Fed Desember Menjadi Lebih Rumit

Biro Statistik Tenaga Kerja AS merilis laporan pekerjaan utama pertamanya sejak penutupan pemerintah yang berlangsung lama, mengungkapkan kenaikan 119.000 pekerjaan nonpertanian yang mengejutkan untuk bulan September — lebih dari dua kali lipat dari perkiraan konsensus 50.000 dan jauh lebih tinggi dari revisi 22.000 bulan Agustus. Tingkat pengangguran meningkat dari 4,3% menjadi 4,4%, tertinggi sejak 2021.

Poin Penting dari Laporan

• NFP September: +119.000 ( vs +50.000 yang diperkirakan, +22.000 direvisi sebelumnya)
• Tingkat Pengangguran: 4.4% ( dari 4.3%)
• Rilis data besar pertama sejak penutupan pemerintah federal mengganggu pelaporan normal

Angka headline yang kuat ini — snapshot resmi pertama kesehatan pasar tenaga kerja dalam beberapa bulan — segera mempersulit keputusan suku bunga Federal Reserve di bulan Desember.

Reaksi Pasar Segera

• Imbal hasil Treasury AS turun di seluruh kurva
• Indeks Dolar (DXY) melemah
• Peluang pemotongan suku bunga untuk Desember turun dari ~55% menjadi 49% dalam hitungan jam

Dilema Fed Semakin Dalam

Laporan ini memperkuat posisi anggota FOMC yang hawkish yang telah secara konsisten memperingatkan agar tidak memotong suku bunga terlalu agresif sementara inflasi tetap di atas target. Dengan PCE inti yang masih kaku dan pertumbuhan upah yang menunjukkan ketahanan, angka penggajian yang kuat mengurangi urgensi untuk pelonggaran lebih lanjut.

Sebaliknya, pembuat kebijakan yang dovish menunjukkan bahwa tingkat pengangguran yang meningkat dan kelemahan yang bertahan di bulan-bulan sebelumnya sebagai bukti bahwa pasar tenaga kerja masih membutuhkan dukungan — terutama dengan penutupan pemerintah yang berkepanjangan yang telah menunda data penting.

Situasi semakin tidak jelas dengan pengumuman BLS bahwa laporan ketenagakerjaan bulan Oktober tidak akan dirilis secara terpisah; datanya akan digabungkan ke dalam rilis bulan November karena gangguan pengumpulan selama penutupan.

Outlook Pertemuan Desember

Pertemuan FOMC bulan Desember sekarang menghadapi komite yang terbelah tajam:

• Dove camp: Berargumen untuk pemotongan lain guna mendukung pemulihan pasar tenaga kerja
• Hawk camp: Melihat rebound sebagai bukti bahwa ekonomi dapat bertahan pada suku bunga saat ini

Penetapan harga pasar saat ini mencerminkan sekitar peluang koin-flip untuk pemotongan di bulan Desember, sebuah pergeseran yang mencolok dari kepastian hampir pasti hanya beberapa minggu yang lalu.

Sebagai ringkasan, peningkatan gaji 119.000 yang mengejutkan di bulan September — poin data utama pasca penguncian yang pertama — telah menambah ketidakpastian baru pada keputusan Fed di bulan Desember, memperkuat argumen hawkish sementara peningkatan tingkat pengangguran menjadi 4,4% menjaga kekhawatiran dovish tetap hidup. Panggung telah disiapkan untuk salah satu pertemuan FOMC yang paling kontroversial dalam siklus ini.