Apakah penutupan 400.000 mesin penambangan di wilayah Xinjiang, Tiongkok, merupakan dalang di balik kejatuhan harga Bitcoin?

China Xinjiang地区约40万台矿机被强制关闭，导致比特币算力单日暴跌100 EH/s。就在中国挖矿算力骤降消息传出后不久，比特币价格本周跌破90,000美元关键支撑，最低触及86,000美元。分析师称，当矿工被迫离线时，通常引发连锁反应：立即损失收入、迫切需要流动资金支付运营费用或搬迁，以及被迫出售比特币持有量。

中国挖矿禁令重启：40 万矿机一夜消失

（来源：Glassnode）

中国对比特币挖矿的态度再度转向强硬。尽管2021年正式颁布了挖矿禁令，但地下挖矿活动在全国持续扩张，尤其是在新疆、内蒙古等电力成本低廉的地区。根据算力指数（Hashrate Index）数据，截至10月份，中国约占全球比特币算力的14%，重新夺回全球第三大挖矿中心的地位。

这次中国挖矿打击的规模和速度都超出市场预期。前嘉南集团董事长江泽民透露，新疆约40万台矿机在短时间内被强制关闭，导致中国算力在24小时内下降约100 EH/s。这个数字相当于全球比特币算力的约8%，是一次性算力下降幅度最大的事件之一。这种突然而严厉的措施迫使比特币矿业公司立即采取行动，许多矿工甚至来不及制定应对方案。

中国挖矿打击的时机尤其关键。不到一个月前，市场还在庆祝中国挖矿产业的复苏，认为中国监管态度可能已经软化。然而，这次大规模关停打破了所有幻想，显示中国政府对比特币挖矿的禁令立场从未改变。获得低成本电力和某些地区剩余电力是挖矿复苏的关键驱动因素，但当监管突然收紧时，这些优势瞬间变成劣势，因为大规模的挖矿设施更容易被发现和查封。

对全球比特币网络而言，中国挖矿算力8%的骤降产生了多重影响。首先是网络安全性暂时降低，因为算力是保护比特币网络免受51%攻击的核心防线。其次是挖矿难度将在下一次调整时下降，但这个过程需要约两周时间，期间区块产出速度会略微减慢。第三是矿工收益结构改变，剩余矿工将瓜分更大的奖励份额，但中国被迫关停的矿工则面临生存危机。

矿工投降式抛售：流动性危机引发连锁反应

比特币分析师 NoLimit 详细解释了中国挖矿打击如何引发比特币抛售。当矿工被迫离线时，立即损失收入是最直接的冲击。比特币挖矿是一项资本密集型业务，矿工需要持续支付电费、设备维护费、场地租金和人工成本。这些固定成本不会因为挖矿停止而消失，但收入却瞬间归零。

在这种流动性危机下，矿工面临两个选择：借贷或抛售比特币。然而，中国挖矿的地下性质使得矿工很难获得传统金融机构的贷款支持。因此，大多数矿工只能选择出售手中的比特币库存。NoLimit 解释说：「这会产生真正的抛售压力，而不是相反。」当数十万台矿机同时关停时，这种抛售压力被放大数倍。

更严重的问题是搬迁成本。对于希望继续运营的中国矿工而言，他们需要将设备迁移到其他国家或地区。这涉及物流费用、新场地租金、电力合同谈判等大量前期投入。在比特币价格本已下跌约30%、交易费用持续低迷的背景下，矿工的利润空间被严重挤压。许多中国矿工发现，搬迁成本可能超过继续经营的预期收益，因此选择彻底退出，低价抛售矿机和比特币库存。

时机是理解中国挖矿打击冲击的关键。这次执法行动发生在比特币从10月的峰值下跌约30%之后，矿工的盈利能力本已承压。持续低迷的交易费用导致矿工收入降至近期低点，因为矿工收入由区块奖励和交易手续费两部分组成。在这种脆弱时刻，中国挖矿禁令的突然执行成为压垮骆驼的最后一根稻草。

中国挖矿禁令引发的矿工困境三阶段

第一阶段（立即冲击）：40 万台矿机关停，矿工每日收入归零，固定成本（电费、场地、人工）仍需支付

第二阶段（流动性危机）：矿工缺乏现金流，被迫出售比特币库存以支付欠款和搬迁成本

第三阶段（长期影响）：部分中国矿工选择退出产业，矿机低价抛售，算力永久性流失

中国挖矿地下产业的兴衰循环

中国与比特币挖矿的关系充满戏剧性。2021年之前，中国曾是全球最大的比特币挖矿中心，一度占据超过65%的全球算力。然而，2021年5月，中国政府以能源消耗和金融风险为由，全面禁止比特币挖矿活动。这场禁令引发了史上最大规模的算力迁徙，数百万台矿机被迫关闭或迁移至哈萨克斯坦、美国、加拿大等地。

然而，中国挖矿产业并未真正消失，而是转入地下。低廉的电力成本、丰富的水电和风电资源，以及成熟的供应链生态，使得中国对比特币矿工仍具吸引力。尤其是新疆、内蒙古等西部地区，拥有大量闲置电力容量，地方政府对挖矿活动的执法力度参差不齐。在2021至2024年间，中国挖矿产业悄然复苏，到2024年10月已重新占据全球算力的14%。

这次中国挖矿打击之所以冲击如此剧烈，正是因为市场低估了中国在全球比特币挖矿中的实际份额。当14%的全球算力突然面临监管压力时，不仅直接影响网络安全和区块产出，更重要的是制造了巨大的不确定性。投资者开始担心：这次打击是孤立事件，还是中国全面清剿地下挖矿的开始？如果是后者，可能还有更多中国矿工将被迫关停，抛售压力将持续数周甚至数月。

从更宏观的角度看，中国挖矿打击反映了该国对比特币的矛盾态度。一方面，中国政府明确反对比特币作为货币的属性，担心其挑战央行货币主权。另一方面，中国拥有全球最完整的挖矿供应链，从矿机制造到电力供应都具备优势。这种矛盾导致中国挖矿产业在「全面禁止」与「地下复苏」之间反复循环，每一次政策收紧都将引发市场震荡。

对全球比特币市场而言，中国挖矿的不确定性是一个长期风险因素。只要中国保持禁令，地下挖矿就会存在，而地下挖矿必然伴随突然被查封的风险。这种不可预测性使得依赖中国电力的比特币矿工成为市场的不稳定因素。未来，全球挖矿产业可能进一步向监管明确的国家集中，中国挖矿的份额或将持续萎缩。