Apakah Bitcoin kembali ke 10.000 dolar? Ahli Bloomberg mengemukakan "ramalan paling pesimis"

Penulis: BitPush

Baru saja akhir pekan lalu, pasar Kripto tidak mengalami pemulihan suasana hati. Setelah beberapa hari berturut-turut berfluktuasi dalam kisaran sempit, Bitcoin secara signifikan tertekan pada malam Minggu hingga sesi pasar AS hari Senin, menembus angka bulat 90.000 dolar AS, dan kini semakin menurun ke sekitar 87.000 dolar AS.

Dari sudut pandang waktu, ini bukanlah penyesuaian yang terisolasi. Sejak puncak tertinggi sejarah di pertengahan Oktober, Bitcoin telah mengalami koreksi lebih dari tiga puluh persen, dan setiap rebound terasa singkat dan ragu-ragu. Meskipun dana ETF belum keluar secara sistematis, aliran masuknya secara marginal melambat secara signifikan, sulit lagi untuk memberikan “dasar suasana hati” bagi pasar. Pasar Kripto sedang bertransisi dari optimisme satu sisi menjadi fase yang lebih kompleks dan lebih menguji kesabaran.

Dalam konteks ini, analis strategi komoditas senior Bloomberg Intelligence Mike McGlone merilis laporan terbaru, menempatkan tren Bitcoin saat ini dalam kerangka makro dan siklus yang lebih besar, dan mengajukan sebuah penilaian yang sangat mengganggu pasar: Bitcoin sangat mungkin kembali ke angka 10.000 dolar AS pada tahun 2026, ini bukanlah pernyataan yang berlebihan, melainkan salah satu hasil potensial dari siklus “deflasi” yang khusus.

Pandangan ini memicu perdebatan besar, bukan hanya karena angka tersebut “terlalu rendah”, tetapi karena McGlone tidak memandang Bitcoin sebagai aset Kripto yang independen, melainkan menempatkannya dalam kerangka koordinat jangka panjang “risiko global—likuiditas—pemulihan kekayaan” yang baru.

“Deflasi setelah inflasi”? McGlone tidak fokus pada Kripto, melainkan pada titik balik siklus

Untuk memahami penilaian McGlone, kuncinya bukan pada bagaimana dia memandang industri Kripto, tetapi bagaimana dia memahami lingkungan makro tahap berikutnya.

Dalam pandangannya yang terbaru, McGlone menegaskan kembali satu konsep: Inflation / Deflation Inflection (titik balik antara inflasi dan deflasi). Menurutnya, pasar global sedang berada di dekat titik kritis ini. Dengan inflasi utama di ekonomi besar mencapai puncaknya dan pertumbuhan melambat, logika penetapan harga aset beralih dari “melawan inflasi” ke menghadapi “inflasi setelah inflasi”—yaitu fase penurunan harga secara menyeluruh setelah siklus inflasi berakhir. Dia menulis: “Penurunan Bitcoin mungkin meniru situasi pasar saham tahun 2007 saat menghadapi kebijakan Federal Reserve.”

Ini bukan kali pertama dia mengeluarkan peringatan bearish. Pada November tahun lalu, dia pernah memprediksi Bitcoin akan turun ke level 50.000 dolar AS.

Dia menunjukkan bahwa sekitar tahun 2026, harga komoditas utama mungkin berfluktuasi di sekitar garis tengah penting—gas alam, jagung, tembaga, dan komoditas inti lainnya—dengan “garis batas antara inflasi dan deflasi” berada di sekitar 5 dolar AS, dan di antara komoditas tersebut, hanya tembaga yang didukung oleh kebutuhan industri nyata, yang mungkin tetap berada di atas garis tengah tersebut saat akhir tahun 2025.

McGlone menegaskan: Ketika likuiditas surut, pasar akan kembali membedakan antara “permintaan nyata” dan “premi finansialisasi”. Dalam kerangka kerjanya, Bitcoin bukanlah “emas digital”, melainkan aset yang sangat terkait dengan preferensi risiko dan siklus spekulasi. Ketika narasi inflasi mereda dan likuiditas makro mengencang, Bitcoin cenderung mencerminkan perubahan ini lebih awal dan lebih tajam.

Menurut McGlone, logikanya tidak didasarkan pada satu level teknikal tunggal, melainkan pada tumpukan tiga jalur jangka panjang.

Pertama, adalah regresi ke rata-rata setelah penciptaan kekayaan ekstrem. McGlone menegaskan bahwa Bitcoin selama lebih dari satu dekade dalam lingkungan uang longgar global adalah salah satu pengganda kekayaan paling ekstrem. Ketika pertumbuhan harga aset jauh melebihi pertumbuhan ekonomi riil dan arus kas, koreksi biasanya tidak lembut, melainkan hebat. Secara historis, baik pasar saham tahun 1929 maupun gelembung teknologi tahun 2000, titik puncaknya memiliki kesamaan: pasar berulang kali mencari “paradigma baru”, dan koreksi akhirnya sering kali jauh melebihi ekspektasi pesimis saat itu.

Kedua, adalah hubungan harga relatif antara Bitcoin dan emas. McGlone menekankan indikator rasio Bitcoin/Emas. Rasio ini sekitar 10 kali pada akhir 2022, kemudian berkembang pesat didorong pasar bullish, dan sempat mencapai lebih dari 30 kali pada 2025. Tetapi tahun ini, rasio ini telah turun sekitar 40%, ke sekitar 21 kali. Menurutnya, jika tekanan deflasi berlanjut dan emas tetap kokoh karena permintaan safe haven, maka rasio ini bisa kembali ke kisaran historis, dan itu bukan asumsi yang terlalu agresif.

Ketiga, adalah masalah sistemik dalam pasokan aset spekulatif. Meskipun jumlah Bitcoin sendiri memiliki batas maksimal yang jelas, McGlone sering menekankan bahwa pasar yang diperdagangkan bukanlah “keunikan” Bitcoin, melainkan premi risiko dari seluruh ekosistem Kripto. Ketika jutaan token, proyek, dan narasi bersaing untuk bagian dari anggaran risiko yang sama, selama siklus deflasi, seluruh sektor cenderung mengalami diskon secara serempak, dan Bitcoin sulit untuk sepenuhnya terlepas dari proses penilaian ulang ini.

Perlu dicatat bahwa Mike McGlone bukanlah juru bicara bullish atau bearish pasar Kripto. Sebagai analis strategi komoditas senior Bloomberg, dia telah lama meneliti siklus hubungan antara minyak mentah, logam mulia, produk pertanian, suku bunga, dan aset risiko. Prediksinya tidak selalu tepat waktu, tetapi nilai utamanya terletak pada kemampuannya mengajukan pertanyaan struktural secara kontrarian saat sentimen pasar paling seragam.

Dalam pernyataannya yang terbaru, dia juga secara aktif merefleksikan “kesalahan” dirinya sendiri, termasuk meremehkan waktu kenaikan emas menembus 2.000 dolar AS, dan bias dalam menilai ritme obligasi AS dan pasar saham AS. Tetapi menurutnya, bias-bias ini justru menguatkan satu hal: sebelum titik balik siklus, pasar paling rentan terhadap ilusi tren.

Suara lain: Perbedaan pendapat semakin meluas

Tentu saja, penilaian McGlone tidak mewakili konsensus pasar. Faktanya, sikap institusi utama menunjukkan perbedaan yang mencolok.

Banking seperti Standard Chartered baru-baru ini secara signifikan menurunkan target harga Bitcoin jangka menengah dan panjang, menurunkan prediksi 2025 dari 200.000 dolar AS menjadi sekitar 100.000 dolar AS, dan juga menyesuaikan ruang imajinasi 2026 dari 300.000 dolar AS menjadi sekitar 150.000 dolar AS, artinya institusi tidak lagi mengasumsikan ETF dan alokasi perusahaan akan terus memberikan pembelian marginal di kisaran harga tertentu.

Studi dari Glassnode menunjukkan bahwa saat ini, Bitcoin dalam kisaran fluktuasi 80.000 hingga 90.000 dolar AS telah memicu tekanan pasar, kekuatan tekanannya setara dengan tren akhir Januari 2022. Saat ini, kerugian unrealized relatif pasar telah mendekati 10% dari kapitalisasi pasar. Analis lebih lanjut menjelaskan bahwa dinamika pasar ini mencerminkan kondisi “likuiditas terbatas dan sensitif terhadap guncangan makro”, tetapi belum mencapai level penjualan panik yang khas dari pasar bearish.

Research 10x yang lebih kuantitatif dan struktural memberikan kesimpulan yang lebih langsung: mereka percaya bahwa Bitcoin telah memasuki tahap awal pasar bearish, dengan indikator on-chain, aliran dana, dan struktur pasar menunjukkan bahwa siklus penurunan belum berakhir.

Dari sudut pandang waktu yang lebih besar, ketidakpastian saat ini bukan lagi masalah pasar Kripto itu sendiri, melainkan tertanam kuat dalam siklus makro global. Minggu mendatang dianggap oleh beberapa analis sebagai jendela makro paling penting menjelang akhir tahun—Bank Sentral Eropa, Bank Sentral Inggris, dan Bank Sentral Jepang akan mengumumkan keputusan suku bunga secara berurutan, sementara AS akan merilis serangkaian data ketenagakerjaan dan inflasi yang tertunda, yang akan menjadi “pengujian realitas” bagi pasar.

Federal Reserve telah mengirim sinyal tidak biasa dalam rapat kebijakan 10 Desember: tidak hanya menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, tetapi juga secara langka mengeluarkan tiga suara menentang, dan Powell secara langsung menyatakan bahwa pertumbuhan pekerjaan beberapa bulan terakhir mungkin terlalu tinggi. Data makro yang dirilis minggu ini akan membentuk kembali ekspektasi pasar terhadap 2026—apakah Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga, atau harus berhenti untuk waktu yang lebih lama. Bagi aset risiko, jawaban ini mungkin lebih penting daripada perdebatan bullish atau bearish terhadap aset tunggal manapun.

(Isi di atas merupakan kutipan dan reproduksi yang dilisensikan dari mitra kerja sama PANews, tautan asli | Sumber: BitPush__）