Laporan Grayscale: Siklus Empat Tahun Kripto Berakhir, Depresiasi Dolar Mendorong Penggantian Mata Uang

Grayscale mengeluarkan laporan prospek aset digital 2026, memprediksi bahwa teori siklus empat tahun untuk Kripto akan berakhir, dan Bitcoin mungkin mencapai rekor tertinggi di paruh pertama tahun ini. Laporan menunjukkan dua kekuatan utama: risiko depresiasi dolar AS yang mendorong permintaan penyimpanan nilai alternatif, serta peningkatan kejelasan regulasi yang menarik modal institusional. Sepuluh tema investasi utama meliputi penggantian mata uang yang didorong depresiasi dolar, dukungan kejelasan regulasi, dorongan RUU GENIUS untuk stablecoin, titik balik tokenisasi aset, dan lain-lain.

Tiga bukti utama berakhirnya siklus empat tahun

(Sumber: GrayScale)

Dalam lima belas tahun terakhir, Kripto mengalami empat kali koreksi siklus besar, sekitar setiap empat tahun. Dalam tiga dari kasus tersebut, puncak valuasi terjadi 1 hingga 1,5 tahun setelah halving Bitcoin. Saat ini, pasar bullish telah berlangsung lebih dari tiga tahun, halving terakhir terjadi pada April 2024, lebih dari 1,5 tahun yang lalu. Beberapa peserta pasar berpendapat bahwa harga Bitcoin mungkin telah mencapai puncaknya pada Oktober 2025, dan tahun 2026 akan penuh tantangan.

Namun, GrayScale berpendapat bahwa logika ini sudah usang. Bukti pertama adalah perubahan struktural dalam aliran modal institusional. Dalam siklus sebelumnya, kenaikan tahunan Bitcoin minimal 1000%, didorong oleh momentum dari investor ritel yang mengikuti tren. Dalam siklus ini, kenaikan tahunan maksimum Bitcoin sekitar 240% (per Maret 2024). Perbedaan ini mencerminkan perilaku pembelian yang lebih stabil dari investor institusional, bukan sekadar mengikuti tren ritel yang panik. Modal institusional tidak akan keluar hanya karena “siklus empat tahun telah tiba”, mereka berpegang pada logika alokasi jangka panjang, bukan siklus teknis.

Bukti kedua berasal dari perbaikan fundamental dalam lingkungan regulasi. Krisis siklus sebelumnya sering disertai tekanan regulasi atau skandal besar. Lingkungan tahun 2026 sangat berbeda; AS mengesahkan RUU GENIUS untuk mengatur stablecoin, legislasi struktur pasar diperkirakan akan disahkan, dan SEC menyelesaikan damai dengan industri tanpa penuntutan. Kejelasan regulasi ini memberikan fondasi kepercayaan bagi institusi untuk melakukan alokasi jangka panjang.

Bukti ketiga adalah diversifikasi saluran aliran modal. Siklus sebelumnya sangat bergantung pada pembelian ritel di bursa, dan saat sentimen berbalik, dana dengan cepat keluar. Pada 2026, aliran modal akan terus masuk melalui ETP spot, manajer kekayaan akan memasukkan aset digital ke dalam portofolio model, dan institusi seperti Harvard Management dan dana kekayaan Abu Dhabi akan mengalokasikan ke ETP Kripto. Struktur aliran ini tidak akan terganggu oleh teori siklus teknis.

Logika institusional di balik sepuluh tema investasi utama

(Sumber: GrayScale)

Sepuluh tema yang diidentifikasi GrayScale mencerminkan transformasi Kripto dari aset spekulatif menjadi kelas aset tingkat institusional. Risiko depresiasi dolar adalah tema utama, karena masalah utang AS dapat melemahkan peran dolar sebagai penyimpan nilai. Pasokan Bitcoin terbatas pada 21 juta, dan 20 juta ke-2 akan ditambang pada Maret 2026. Sistem mata uang digital yang transparan, dapat diprediksi, dan akhirnya langka ini menjadi semakin menarik saat risiko fiat meningkat.

Tema investasi Kripto GrayScale 2026

Penggantian mata uang didorong depresiasi dolar: BTC, ETH, ZEC mendapat manfaat dari kebutuhan hedging risiko fiat

Kejelasan regulasi meningkat: Legislasi struktur pasar dari kedua partai diperkirakan akan disahkan, hampir semua aset akan diuntungkan

Pertumbuhan pengaruh stablecoin: Dorongan RUU GENIUS, ETH, SOL, TRX, BNB mendapatkan pendapatan dari biaya transaksi

Titik balik tokenisasi aset: Saat ini hanya 0,01% dari pasar saham dan obligasi global, diperkirakan akan tumbuh 1000 kali lipat pada 2030

Kebangkitan solusi privasi: ZEC, AZTEC, RAIL memenuhi kebutuhan privasi institusional

Permintaan desentralisasi AI: TAO, WORLD, NEAR mengatasi risiko sentralisasi AI

Ledakan pinjaman DeFi: AAVE, MORPHO, UNI, HYPE memimpin pertumbuhan

Infrastruktur generasi berikutnya: SUI, MON, NEAR, MEGA mendukung aplikasi berkinerja tinggi

Model pendapatan berkelanjutan: SOL, ETH, BNB, HYPE dan blockchain berpenghasilan tinggi lainnya diminati institusi

Staking menjadi default: LDO, JTO dan protokol staking likuiditas lainnya diuntungkan dari peluncuran staking ETP

Stablecoin adalah bidang pertumbuhan paling pasti di 2026. Total pasokan mencapai 300 miliar dolar AS, volume transaksi bulanan 1,1 triliun dolar AS, dan RUU GENIUS memicu masuknya modal institusional. GrayScale memperkirakan stablecoin akan diintegrasikan ke pembayaran lintas batas, jaminan derivatif, neraca perusahaan, dan pembayaran online. Pertumbuhan volume transaksi stablecoin akan meningkatkan pendapatan biaya dari blockchain yang mencatat transaksi.

Tokenisasi aset adalah tema dengan potensi ledakan terbesar. Saat ini hanya 0,01% dari pasar saham dan obligasi global, dan diperkirakan akan tumbuh 1000 kali lipat pada 2030. Dengan teknologi blockchain yang lebih matang dan kerangka regulasi yang lebih jelas, tokenisasi aset akan membawa nilai besar ke ETH, SOL, LINK, dan lainnya.

Ancaman kuantum dan DATs mengapa ini adalah pseudo-hotspot

GrayScale secara tegas menyatakan bahwa dua topik ini akan berdampak terbatas di 2026. Komputasi kuantum meskipun secara jangka panjang menjadi ancaman, para ahli memperkirakan bahwa sebelum 2030, kemampuan komputer kuantum belum cukup untuk memecahkan algoritma enkripsi Bitcoin. Meski penelitian pasca-kuantum akan terus berlanjut, topik ini tidak akan mempengaruhi harga secara signifikan di 2026.

Perpustakaan aset digital (DATs) adalah topik lain yang berlebihan diperkirakan. Strategi perusahaan yang dipelopori MicroStrategy memicu puluhan imitator pada 2025, tetapi setelah permintaan mencapai puncaknya di pertengahan tahun, permintaan menurun. Nilai pasar DATs terbesar saat ini memiliki rasio nilai bersih terhadap aset mendekati 1,0, menunjukkan bahwa premi menghilang. GrayScale memperkirakan bahwa persentase pasokan BTC yang dimiliki DATs adalah 3,7%, ETH 4,6%, SOL 2,5%. Sebagian besar DATs tidak terlalu leverage, sehingga bahkan saat pasar turun, mereka tidak akan dipaksa menjual. Strategy baru-baru ini mengumpulkan dana cadangan dolar untuk membayar dividen bahkan saat Bitcoin turun, menunjukkan bahwa DATs akan beroperasi seperti dana tertutup dan bukan sumber utama permintaan token baru atau tekanan penjualan di 2026.

GrayScale menyimpulkan bahwa aset digital sedang memasuki era baru yang terinstitusionalisasi, dan tidak semua token akan berhasil bertransisi. Yang mampu menarik adopsi institusional adalah platform dengan use case yang jelas, sumber pendapatan berkelanjutan, dan dapat masuk ke pasar terregulasi.