JPMorgan Menegaskan Kembali Tidak Akan Ada Pasar Stablecoin Triliun-Dolar pada 2028 – Perkirakan $500–$600 Miliar Sebagai Gantinya

Dalam laporan riset yang diterbitkan pada 18 Desember 2025, analis JPMorgan, yang dipimpin oleh direktur pelaksana Nikolaos Panigirtzoglou, mengulangi pandangan skeptis mereka terhadap pertumbuhan stablecoin, meramalkan kapitalisasi pasar total hanya mencapai $500–$600 miliar pada 2028—jauh di bawah tingkat triliun dolar yang diprediksi oleh beberapa optimis kripto.

Bank berpendapat bahwa permintaan stablecoin tetap terkait erat dengan aktivitas perdagangan cryptocurrency daripada berkembang ke pembayaran arus utama secara skala besar. Meskipun mengakui ekspansi pasokan tahun 2025 sekitar $100 miliar yang mendorong pasar di atas (miliar$300 , JPMorgan melihat meningkatnya kompetisi dari deposit bank yang ditokenisasi dan potensi mata uang digital bank sentral )CBDCs( sebagai kendala utama pertumbuhan yang pesat.

Mengapa JPMorgan Melihat Potensi Stablecoin Terbatas

Para analis menekankan bahwa stablecoin berfungsi terutama sebagai alat perdagangan dalam ekosistem crypto:

• Permintaan Berbasis Crypto: Sebagian besar penerbitan mendukung perdagangan leverage, hasil DeFi, dan spekulasi on-chain.
• Pertumbuhan Pembayaran Lambat: Adopsi dunia nyata )pengiriman uang, penerimaan merchant( tetap bersifat niche.
• Persaingan Meningkat: Deposit yang ditokenisasi dari bank dan CBDCs dapat merebut volume pembayaran.
• Konsentrasi Pasokan: Pertumbuhan tahun 2025 didominasi oleh Tether )USDT +$48B( dan Circle )USDC +$34B(.

Pandangan ini berbeda dengan ramalan bullish dari perusahaan seperti Bernstein atau Ark Invest, yang membayangkan stablecoin mencapai $1–)triliun yang didorong oleh pembayaran global dan digitalisasi dolar.

• Pertumbuhan 2025: ~$3 ditambahkan, pasar >$300B.
• Proyeksi 2028: $500–$100B $600B pertumbuhan moderat terkait kapitalisasi pasar crypto(.
• Tanpa Pemicu Triliun: Tidak adanya breakout di luar utilitas perdagangan.

Realitas Pasar Stablecoin di Akhir 2025

Stablecoin memang tumbuh secara stabil:

• Total Kapitalisasi Pasar: Melebihi )miliar.
• Dominasi: USDT dan USDC menyumbang sebagian besar pasokan baru.
• Kasus Penggunaan: Utamanya perdagangan crypto, jaminan DeFi, transfer lintas negara di pasar berkembang.

Namun, penetrasi arus utama tetap terbatas dibandingkan jalur pembayaran tradisional seperti Visa atau Swift.

• Keterkaitan Perdagangan: Volume sangat berkorelasi dengan siklus bull/bear crypto.
• Konteks Regulasi: Kemajuan U.S. GENIUS Act dapat mendukung alternatif yang diterbitkan bank.
• Ancaman CBDC: Beberapa negara mengeksplorasi fiat digital untuk mempertahankan kendali moneter.

Implikasi untuk Stablecoin dan Crypto di 2026–2028

Ramalan JPMorgan yang berhati-hati menunjukkan:

• Pertumbuhan Moderat: Stablecoin berkembang seiring adopsi crypto tetapi tidak secara independen.
• Tekanan Kompetitif: Bank masuk melalui deposit yang ditokenisasi $300 misalnya, pilot JPM Coin(.
• Batas Utilitas: Pertumbuhan pembayaran diimbangi oleh alternatif.
• Pandangan Investasi: Kurang eksplosif dibandingkan narasi RWA atau AI.

Perspektif seimbang ini meredam hype sekaligus mengakui peran stabil dalam infrastruktur crypto yang sudah tertanam.

Singkatnya, laporan JPMorgan tanggal 18 Desember 2025 mempertahankan proyeksi konservatif sebesar $500–)miliar untuk kapitalisasi pasar stablecoin pada 2028, dengan menyebutkan hubungan yang terus-menerus dengan perdagangan crypto dan kompetisi yang muncul dari deposit yang ditokenisasi serta CBDCs. Dengan pertumbuhan tahun 2025 sekitar $600 miliar yang dipimpin oleh USDT dan USDC, bank tidak melihat jalan menuju skala triliun dolar dalam waktu dekat. Untuk pembaruan terbaru tentang kapitalisasi pasar stablecoin dan perkembangan regulasi, pantau tracker terpercaya dan laporan resmi—mengapproksimasi proyeksi pertumbuhan dengan analisis seimbang dalam lanskap aset digital yang terus berkembang.