Dewan utang sebesar 8 triliun dolar AS mendekati masa perpanjangan, tahun 2026 bisa menjadi jendela penting untuk terobosan Bitcoin

Ketidakpastian makroekonomi sedang semakin cepat terkumpul dan secara bertahap berkembang menjadi variabel penting yang mempengaruhi aset risiko. Sejak memasuki tahun 2025, kinerja pasar cryptocurrency secara keseluruhan lemah, berbeda secara mencolok dengan kenaikan kuat Bitcoin pada tahun 2024. Pada tahun 2024, Bitcoin memberikan pengembalian yang signifikan bagi pemegang jangka panjang dan trader, namun siklus saat ini tampak jelas tertekan.

Inti dari perubahan terletak pada lingkungan makro. Kebijakan tarif yang berlanjut selama masa Trump ditambah dengan pengeluaran fiskal yang terus berkembang menyebabkan lonjakan tajam dalam utang Amerika Serikat. Pada tahun fiskal 2025, utang baru pemerintah AS sekitar , dan total utang telah meningkat menjadi sekitar @E5@, yang setara dengan 124,3% dari PDB, mencapai level tertinggi dalam hampir empat tahun. Tekanan struktural ini sedang melemahkan daya tarik dolar AS secara global.

Indeks dolar DXY telah turun lebih dari 9% sepanjang tahun, mencatat penurunan tahunan terbesar sejak 2017. Pelemahan dolar di satu sisi meningkatkan risiko inflasi impor dan menekan kinerja aset risiko jangka pendek; tetapi di sisi lain, juga menciptakan dasar makro untuk penguatan aset anti-inflasi seperti Bitcoin dalam jangka menengah dan panjang.

Titik kunci yang menjadi perhatian pasar adalah: Amerika Serikat berencana untuk memperpanjang jatuh tempo utang sekitar triliun dolar selama sekitar tahun 2026. Berbeda dengan lingkungan suku bunga rendah pada 2020 hingga 2021, tingkat suku bunga saat ini secara signifikan lebih tinggi, yang berarti biaya refinancing akan meningkat secara drastis, menambah tekanan fiskal. Dalam konteks ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin terpaksa kembali menyuntikkan likuiditas ke pasar untuk meredakan tekanan utang dan ekonomi.

Perlu dicatat bahwa Trump baru-baru ini secara terbuka menyatakan bahwa calon Ketua Federal Reserve berikutnya mungkin cenderung mempertahankan suku bunga yang lebih rendah, yang semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap kebijakan pelonggaran di masa depan. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ekspansi likuiditas sering kali memberikan dukungan signifikan terhadap harga Bitcoin.

Secara keseluruhan, di tengah utang AS yang tinggi, tekanan terhadap dolar, kekhawatiran inflasi yang meningkat, dan ketidakpastian alokasi dana asing, kemungkinan pergeseran kebijakan moneter ke arah pelonggaran sedang meningkat. Jika Federal Reserve mengeluarkan likuiditas kembali sekitar tahun 2026, Bitcoin kemungkinan akan memasuki jendela terobosan makro penting pada kuartal kedua tahun 2026.