SEI Tampak Bullish Sekilas Hingga MetriK Ini Mengubah Gambar

SEI telah menunjukkan sinyal kuat akhir-akhir ini, setidaknya dari pandangan pertama. Penggunaan meningkat, aktivitas terus mencatat rekor baru, dan jaringan terasa sibuk dengan cara yang akan membuat banyak Layer 1 iri. Melihat lebih dekat laporan State of Sei Q3 2025 terbaru dari Messari, yang disorot oleh analis Fabius DeFi, menunjukkan gambaran yang lebih bernuansa. Pertumbuhan nyata, momentum terlihat, namun satu metrik kunci terus tertinggal dari yang lain. Aktivitas harian di Sei telah mencapai level yang mencolok bahkan di pasar yang penuh sesak. Menurut Fabius DeFi, alamat aktif harian melonjak sebesar 93,5% kuartal ke kuartal, mencapai 824K. Transaksi oleh alamat aktif meningkat 87,1% menjadi sekitar 2 juta per hari. Lima kuartal berturut-turut pertumbuhan menunjukkan sesuatu yang lebih tahan lama daripada lonjakan sementara. Pergerakan harga SEI sering menarik perhatian terlebih dahulu, namun tren penggunaan menceritakan kisah yang lebih dalam. Sei berfokus pada kecepatan dan distribusi, dan angka-angka mencerminkan strategi tersebut. Pengguna tidak hanya muncul, mereka berinteraksi lebih sering, yang menunjukkan kebiasaan sedang terbentuk daripada sekadar eksperimen sesaat.

• Narasi Harga SEI Menjadi Rumit Ketika TVL Masuk Dalam Gambar
• Gaming di Sei Muncul Sebagai Mesin Lalu Lintas yang Kuat
• Kompetisi Liquid Staking Menandakan Perubahan Preferensi Pengguna di Sei
• Dinamika Token SEI Secara Diam-diam Membaik Di Bawah Permukaan

Narasi Harga SEI Menjadi Rumit Ketika TVL Masuk Dalam Gambar Metode tingkat permukaan terlihat bullish, meskipun modal menunjukkan cerita yang berbeda. Total nilai terkunci turun 25% kuartal ke kuartal menjadi $455,6 juta. Outflow stablecoin mengikuti arah yang sama, memperkuat gagasan bahwa modal di Sei tetap sensitif terhadap siklus pasar yang lebih luas. Diskusi harga Sei sering mengasumsikan bahwa penggunaan dan modal bergerak bersamaan, meskipun kuartal ini menantang asumsi tersebut. Aktivitas perdagangan meningkat meskipun TVL menyusut. Volume spot DEX rata-rata naik 75% menjadi sekitar $43M per hari, menunjukkan bahwa trader aktif tanpa mengikat likuiditas jangka panjang. Celah antara aktivitas dan daya lengket modal ini tetap menjadi ketegangan utama dalam cerita Sei.

Setelah membaca State of Sei Q3 2025 dari @MessariCrypto, satu pola sangat jelas menonjol: @SeiNetwork sedang unggul dalam “penggunaan + distribusi”, tetapi belum sepenuhnya unggul dalam “daya lengket modal”.

Beberapa poin utama:

– DAA +93,5% QoQ → 824K, dan transaksi oleh alamat aktif… pic.twitter.com/kJ383LRzkf

— Fabius DeFi (@FabiusDefi) 18 Desember 2025

Gaming di Sei Muncul Sebagai Mesin Lalu Lintas yang Kuat Gaming secara diam-diam menjadi salah satu pendorong aktivitas onchain terkuat. Fabius DeFi menunjuk ke 116 juta transaksi gaming dan kenaikan tajam dalam jumlah alamat aktif harian terkait gaming. Angka-angka ini menunjukkan Sei membangun penggunaan terlebih dahulu, memungkinkan pengguna membentuk kebiasaan sebelum modal sepenuhnya mengikuti. Pendekatan ini berbeda dari siklus DeFi yang berorientasi insentif besar yang menarik likuiditas dengan cepat dan kehilangannya secepat itu. Aktivitas gaming menciptakan pengulangan dan keakraban, yang mungkin menjelaskan mengapa Sei terus meningkatkan jumlah transaksi bahkan selama periode keluar modal. Aktivitas DeFi tetap penting, meskipun lanskapnya sedang bergeser. YeiFinance tetap menjadi protokol terbesar berdasarkan TVL meskipun mengalami penurunan 41,7%. TakaraLend bergerak ke arah yang berlawanan, tumbuh 48,4%, sebagian besar didorong oleh poin dan program insentif. Fabius DeFi menggambarkan ini sebagai fase seleksi. Insentif dapat menarik likuiditas sementara, tetapi retensi setelah hadiah menghilang menentukan protokol mana yang penting dalam jangka panjang. Narasi harga SEI yang terkait kekuatan DeFi mungkin kurang bergantung pada headline TVL dan lebih pada aplikasi mana yang menjaga pengguna tetap terlibat tanpa subsidi konstan. Kompetisi Liquid Staking Menandakan Perubahan Preferensi Pengguna di Sei Liquid staking semakin kompetitif. spSEI yang mengungguli iSEI menyoroti pergeseran preferensi menuju pengalaman pengguna yang lebih baik dan penebusan instan. Kemudahan keluar seringkali lebih penting daripada hasil saja, terutama selama kondisi pasar yang tidak pasti. Perubahan ini mengindikasikan perilaku yang semakin matang di seluruh ekosistem. Pengguna tampaknya menghargai fleksibilitas, yang dapat mendukung partisipasi yang lebih stabil dari waktu ke waktu jika kepercayaan terus berkembang. Dinamika Token SEI Secara Diam-diam Membaik Di Bawah Permukaan Mekanisme token menunjukkan salah satu perkembangan yang paling konstruktif. Tekanan pelepasan dan vesting bulanan turun dari 219,7 juta SEI menjadi 113 juta SEI. APY staking naik ke sekitar 6%, menciptakan hasil nyata positif selama dua kuartal berturut-turut. Tekanan jual yang lebih rendah dikombinasikan dengan pengembalian staking yang lebih tinggi sering menciptakan ruang bagi pengembangan narasi jangka panjang. Fabius DeFi mencatat bahwa kondisi ini mendukung pembangunan infrastruktur daripada spekulasi jangka pendek, yang mungkin lebih penting daripada pergerakan harga selama fase awal ekspansi jaringan. Baca Juga: Mengapa Harga ASTER Turun? Pembeli Melawan Tren yang Kalah Gagasan utama tetap tidak berubah. Peningkatan Giga, generasi berikutnya CLOB, dan aplikasi berfokus AI membentuk tulang punggung peta jalan Sei menuju 2026. Eksekusi sekarang bergantung pada mengubah lalu lintas menjadi likuiditas stablecoin dan akhirnya menjadi TVL yang melekat. Harga SEI mungkin terus mencerminkan ketegangan ini antara penggunaan yang terlihat dan modal yang berhati-hati. Jaringan sudah bergerak cepat dan menarik aktivitas. Bab berikutnya tergantung pada apakah aktivitas tersebut menetap dalam bobot ekonomi yang tahan lama. Mengamati bagaimana Sei menjembatani kesenjangan ini dapat mengungkap ke mana cerita akan berarah selanjutnya.