Setelah mengalami tahun 2025 sebagai tahun terobosan kepatuhan, apakah pasar kripto senilai 10 triliun dolar AS tidak lagi menjadi angan-angan?

‍Waktu selalu datang tanpa diduga, garis lilin selalu menunjukkan fluktuasi yang tak terduga, inilah catatan untuk tahun 2025, saat ini kita berdiri di ujung waktu, menengok ke belakang, memandang ke depan.

Tahun 2025 yang akan berlalu, industri kripto tidak bisa dikatakan penuh gelombang besar, tetapi juga cukup tenang. Dari kegembiraan yang dipicu oleh Bitcoin Trump di awal tahun, hingga kembalinya Ethereum di pertengahan musim panas, dan kemudian pembantaian yang dibawa oleh 1011 di akhir musim gugur, menggambarkan naik turunnya pasar kripto.

Namun, terlepas dari fluktuasi di garis lilin tersebut, industri kripto akhirnya menyambut musim semi lagi.

Januari, Gedung Putih mengeluarkan perintah eksekutif, sepenuhnya meninggalkan pendekatan “pengaturan terbatas” sebelumnya.

Maret, Trump meluncurkan rencana cadangan Bitcoin, memasukkan 200.000 Bitcoin yang disita ke dalam cadangan strategis.

April, Departemen Kehakiman AS membubarkan tim penegakan hukum kripto khusus, memberi ruang bagi platform yang patuh untuk berkembang.

Juli, RUU Stablecoin AS (GENIUS) resmi berlaku.

Agustus, Regulasi Stablecoin Hong Kong resmi diberlakukan.

Peristiwa-peristiwa ini tidak berdiri sendiri, melainkan membentuk rantai logika yang jelas seputar “kepatuhan”: RUU AS merestrukturisasi solusi utama kekhawatiran masuknya institusi, sementara regulasi Hong Kong membuka jalur kepatuhan di Asia.

Melihat sejarah perkembangan kripto selama lebih dari satu dekade, hubungan dengan regulasi selalu berkembang dalam pertarungan, dan tahun 2025, dengan munculnya kebijakan kepatuhan yang intens secara global, menandai berakhirnya era pertumbuhan liar dan memasuki periode perkembangan baru.

Oleh karena itu, jika harus merangkum perkembangan industri kripto tahun 2025 dengan satu kata, itu adalah—kepatuhan.

Lalu, ke mana arah industri setelah kepatuhan? Apakah manfaat pertumbuhan masih ada? Ini adalah hal yang lebih layak kita pikirkan.

Dekade perubahan regulasi: Bagaimana dari larangan menjadi regulasi?

Sepuluh tahun terakhir, regulasi kripto global secara umum melewati tiga tahap: “penolakan dan larangan, eksplorasi hati-hati, pengembangan yang teratur”, perubahan sikap regulasi ini sangat kontras dengan perluasan skala industri.

Pada awalnya, saat Bitcoin lahir tahun 2009, sifat desentralisasi membuatnya berada di luar sistem pengawasan keuangan tradisional, sebagian besar wilayah di dunia diam saja terhadap hal baru ini, beberapa menganggapnya sebagai “alat spekulasi” atau “media kejahatan”.

Sebelum 2015, skala pasar kripto kurang dari satu miliar dolar, regulasi global didominasi oleh larangan dan peringatan.

Bank sentral dalam negeri pada 2013 mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Pencegahan Risiko Bitcoin”, menegaskan bahwa Bitcoin bukanlah mata uang; Rusia pada 2014 memasukkan transaksi kripto ke dalam kategori ilegal; SEC AS hanya memandangnya sebagai “alat investasi yang harus diwaspadai”.

Pada saat itu, industri benar-benar dalam kekosongan regulasi, transaksi banyak dilakukan melalui platform pihak ketiga, serangan hacker dan penipuan sering terjadi.

2017-2022, seiring munculnya ekosistem Ethereum dan ledakan DeFi, kapitalisasi pasar kripto melewati 2 triliun dolar, regulasi memasuki tahap eksplorasi hati-hati.

Jepang menjadi negara pertama yang mencoba mengatur transaksi kripto, pada 2017 merevisi “Undang-Undang Penyelesaian Dana” dan memberikan lisensi kepada bursa kripto; Swiss melalui strategi “Crypto Valley”, membangun kerangka regulasi yang inklusif, mengizinkan bank melakukan layanan kustodian kripto.

SEC AS mulai memperjelas posisi regulasi, mengklasifikasikan beberapa token sebagai “sekuritas”, membereskan kekacauan ICO, tetapi standar regulasi di tingkat federal dan negara bagian masih bertentangan.

Pada periode ini, meskipun beberapa wilayah di Asia mengeluarkan larangan, konsensus regulasi global mulai terbentuk, larangan total tidak mampu menghentikan inovasi teknologi, membangun sistem regulasi yang sesuai adalah kuncinya.

Sejak 2023 hingga sekarang, regulasi memasuki tahap standar, setelah insiden risiko seperti runtuhnya FTX, kebutuhan industri terhadap kepatuhan menjadi sangat mendesak.

Uni Eropa memimpin, pada akhir 2024, MiCA secara resmi berlaku, menjadi kerangka regulasi kripto terpadu pertama di dunia; SEC AS mengubah strategi regulasi, beralih dari “pengakuan sebagai sekuritas” ke regulasi klasifikasi; Singapura, UEA dan negara lain melalui pendirian lembaga pengawas khusus, membangun sandbox kepatuhan.

Kerangka sistematis ini meletakkan dasar bagi ledakan tren kepatuhan di tahun 2025.

Mengapa 2025 disebut sebagai tahun terobosan kepatuhan?

Tahun 2025, kepatuhan kripto global mengalami loncatan kualitas, pasar Barat yang dipimpin AS dan UE membangun kerangka hukum yang jelas, Hong Kong dengan regulasi stablecoin sebagai terobosan, mempercepat proses kepatuhan di Asia, membentuk jaringan regulasi yang mencakup ekonomi utama.

Pada 2025, AS menyelesaikan restrukturisasi lengkap sistem regulasi kripto, menjadi pusat perubahan kebijakan global.

23 Januari, pemerintahan Trump mengeluarkan Perintah Eksekutif “Memperkuat Posisi Kepemimpinan AS di bidang Teknologi Keuangan Digital”, membatalkan kebijakan pembatasan era Biden, menetapkan nada regulasi untuk “mendorong inovasi”.

Perintah ini langsung mendorong pelaksanaan rangkaian undang-undang berikutnya: 18 Juli, RUU GENIUS disahkan oleh presiden, membangun sistem regulasi stablecoin, pemerintah federal mengatur penerbit stablecoin sistemik dengan kapitalisasi lebih dari 10 miliar dolar, dan mewajibkan cadangan 100% diikat dolar AS.

Pada waktu yang sama, DPR menyetujui “RUU Pasar Aset Digital”, menetapkan standar klasifikasi aset kripto: mengeluarkan Bitcoin, Ethereum dan token desentralisasi lain dari kategori sekuritas, dan memberlakukan regulasi berbeda untuk stablecoin terpusat dan token sekuritas.

Selain itu, inovasi strategis juga menjadi bagian dari terobosan regulasi AS.

6 Maret, Trump menandatangani perintah eksekutif membentuk “Cadangan Bitcoin Strategis”, memasukkan 200.000 Bitcoin yang disita Departemen Kehakiman ke dalam cadangan nasional dan melarang penjualan permanen, memperkuat kelangkaan Bitcoin melalui penguncian sistematis, langkah ini membuka jalan bagi negara berdaulat untuk mengelola aset kripto.

Arah penegakan regulasi juga disesuaikan, April, Departemen Kehakiman membubarkan tim penegakan hukum kripto nasional, menegaskan hanya menindak kegiatan ilegal berat, tidak lagi menuntut secara pidana terhadap platform yang patuh, menciptakan lingkungan pengembangan yang lebih longgar.

Uni Eropa melalui implementasi mendalam dari MiCA membangun sistem regulasi paling ketat di dunia. Hingga November 2025, 57 lembaga telah memperoleh lisensi MiCA, mengawasi seluruh rantai mulai dari penerbitan hingga kustodian.

Fokus utama undang-undang ini adalah, selama memperoleh lisensi penyedia layanan aset kripto di satu negara anggota UE, dapat beroperasi secara patuh di seluruh 27 negara anggota.

Model regulasi klasifikasi ini sudah menunjukkan hasil: Tether (USDT) yang tidak memenuhi standar audit ditarik dari pasar oleh bursa UE, sementara stablecoin patuh yang diterbitkan Circle dengan transparansi cadangan mendominasi pasar stablecoin di UE.

Lebih lagi, yang paling inovatif, pada November, protokol pinjaman terdesentralisasi Aave mendapatkan lisensi dari Bank Sentral Irlandia, menjadi proyek DeFi pertama yang mendapatkan izin MiCA, menandai bahwa regulasi mulai menjangkau ekosistem terdesentralisasi.

Begitu pula, proses kepatuhan di pasar Timur juga mencapai terobosan penting di tahun 2025, regulasi stablecoin Hong Kong yang mulai berlaku menjadi tonggak penting.

1 Agustus, Regulasi Stablecoin resmi diberlakukan, mengharuskan penerbit stablecoin mendapatkan lisensi dari Otoritas Pengatur Keuangan Hong Kong (HKMA), dan stablecoin yang diikat mata uang fiat harus mengelola cadangan risiko rendah dengan rasio 1:1.

Regulasi ini tidak hanya menstandarkan penerbitan stablecoin, tetapi juga menyiapkan fondasi untuk pusat keuangan kripto di Hong Kong, hingga akhir September, 36 lembaga telah mengajukan permohonan lisensi.

Secara global, tren kepatuhan di tahun 2025 telah membentuk dua ciri baru:

Pertama, kerangka regulasi dari “fragmentasi” menuju “terpadu”, undang-undang federal AS dan MiCA UE membangun standar lintas wilayah.

Kedua, cakupan regulasi dari “institusi terpusat” meluas ke “ekosistem desentralisasi”, DeFi dan NFT mulai diatur.

Di penghujung tahun 2025, kepatuhan bukan lagi menjadi “belenggu” pertumbuhan industri, melainkan “izin masuk” yang menarik dana miliaran dolar, menjadi tren utama yang mendorong industri menuju kematangan.

Disiplin industri: institusi mendorong percepatan penerapan kepatuhan

Tentu saja, penerapan kerangka regulasi tidak lepas dari peran aktif institusi industri, karena pengawasan tanpa kerjasama dari pihak terkait hanyalah kertas kosong.

Pada 2025, platform terkemuka seperti Coinbase, OKX, serta investor seperti a16z, Fidelity, melalui penataan kepatuhan dan dorongan kebijakan, menjadi jembatan penghubung antara regulasi dan pasar, mempercepat proses kepatuhan industri.

Coinbase sebagai institusi yang paling awal patuh di AS, sejak 2014 sudah mendapatkan lisensi transaksi Bitcoin pertama dari New York (BitLicense), kemudian secara bertahap memperoleh 46 lisensi transfer uang di berbagai negara bagian/daerah, sehingga dapat beroperasi secara legal di seluruh AS.

Pada 2025, Coinbase memindahkan kantor pusat ke Luksemburg untuk menyesuaikan dengan undang-undang MiCA, dan melalui lisensi MiCA, mereka menembus pasar 27 negara di Eropa.

Tahun ini, Coinbase juga mengakuisisi Liquifi dan Echo dengan investasi miliaran dolar untuk membangun platform penerbitan dan penjualan token yang patuh, memenuhi kebutuhan klien institusional akan alat pengelolaan aset digital yang patuh dan efisien.

Demikian pula, bursa lama seperti OKX membangun standar industri dengan “pendirian lisensi global + kepatuhan teknologi”. Sebagai salah satu bursa pertama yang melakukan transformasi kepatuhan, sejak 2024 mereka menjadi platform pertama di dunia yang memperoleh izin operasional lengkap dari UEA, dan tahun yang sama mendapatkan lisensi pembayaran besar di Singapura.

Setelah undang-undang MiCA berlaku, OKX menjadi salah satu bursa global pertama yang memperoleh lisensi MiCA dan beroperasi di Eropa. Mereka juga menerapkan KYC/AML secara ketat dan menawarkan berbagai produk patuh, menyesuaikan dengan regulasi di berbagai negara, membangun sistem operasi global yang patuh, dengan tim kepatuhan dan manajemen risiko yang telah melampaui 600 orang.

Selain itu, tahun ini OKX juga memperbesar penetrasi pasar AS, telah memperoleh izin operasional di sekitar 47 negara bagian dan beberapa wilayah, serta merekrut profesional berpengalaman dari latar belakang keuangan dan regulasi tradisional, seperti mantan kepala Otoritas Jasa Keuangan New York, Linda Lacewell, sebagai Chief Legal Officer, dan setelah menjabat, mereka merombak departemen hukum dan kepatuhan.

Sementara Binance yang sebelumnya banyak mengalami masalah regulasi, melalui perolehan lisensi, memperbaiki citra kepatuhannya. Setelah kontroversi regulasi sebelumnya, Binance mempercepat proses pengajuan lisensi di 2025, dan saat ini sudah memperoleh lisensi di 30 negara/wilayah di seluruh dunia.

Baru-baru ini, Binance resmi mendapatkan lisensi global dari ADGM/FSRA di Abu Dhabi, menjadi bursa pertama yang mendapatkan izin lengkap di bawah kerangka regulasi tersebut, mempercepat langkah kepatuhannya.

Seperti yang dikatakan CEO dan pendiri OKX, Star, “Kami melihat semakin banyak perusahaan kripto belajar bagaimana berkembang secara sehat di bawah kerangka regulasi,” dan CZ, pendiri Binance, menegaskan bahwa adopsi utama mata uang kripto akan berjalan lambat, dan kerangka regulasi yang jelas adalah prasyarat utama.

Selain itu, beberapa institusi investasi juga mendorong kerangka regulasi yang lengkap melalui lobi kebijakan dan pembangunan ekosistem.

a16z pada 2025 menginvestasikan puluhan juta dolar untuk mendorong proses kepatuhan kripto, serta turut serta dalam diskusi revisi RUU GENIUS dan 《Pasar Aset Digital》, mendorong agar undang-undang memasukkan klausul “melindungi inovasi”, serta membebaskan sebagian kewajiban kepatuhan dari protokol desentralisasi.

Seperti Fidelity dan BlackRock, mereka mengeluarkan ETF Bitcoin spot dan mengelola trust aset kripto untuk menyesuaikan dengan perkembangan regulasi, serta aktif berdiskusi dengan pemerintah dan lembaga pengawas (seperti SEC dan CFTC), mendorong kerangka regulasi yang jelas dan dapat dilaksanakan.

Berkat usaha dan kerjasama dari institusi-institusi ini, Bitcoin dari kekosongan regulasi sejak 2009, melalui kekacauan ICO tahun 2017, hingga terbentuknya jaringan kepatuhan global di 2025, akhirnya industri kripto bisa lepas dari label “zona abu-abu”.

Kepatuhan, apakah akan membuat 10 triliun dolar menjadi angan-angan?

Pertumbuhan tidak teratur pernah menjadi hambatan terbesar bagi perkembangan industri kripto— runtuhnya FTX menyebabkan pasar menyusut 70% di 2022, dan ketidakjelasan regulasi membuat institusi tradisional ragu masuk.

Pada 2025, penyempurnaan kerangka regulasi membuka ruang pertumbuhan baru.

Kepatuhan mengaktifkan kebutuhan pengelolaan aset perusahaan. Sebelumnya, karena ketidakpastian regulasi, sebagian besar perusahaan bersikap menunggu dan melihat terhadap aset kripto, tetapi dengan kejelasan kerangka regulasi global di 2025, dana perusahaan mulai masuk dengan cepat.

Menurut CoinGecko, triwulan pertama hingga ketiga tahun 2025, total alokasi aset kripto perusahaan global menembus 120 miliar dolar, meningkat 450% dari tahun 2024.

Kedatangan dana ini tidak hanya menambah volume, tetapi juga meningkatkan likuiditas dan stabilitas aset kripto.

Selain itu, pertumbuhan ETF kripto secara eksponensial menjadi jalur utama masuknya dana. Setelah RUU GENIUS berlaku, SEC melonggarkan standar persetujuan ETF kripto, dan hingga November 2025, puluhan ETF kripto telah disetujui dan diluncurkan.

Hingga November, total aset ETF kripto di AS melampaui 140 miliar dolar, dengan ETF Bitcoin dari BlackRock mencapai 70 miliar dolar, menjadi produk paling populer dan paling cepat berkembang.

Selain itu, penyebaran ETF membuat investor biasa tidak perlu langsung berinteraksi dengan platform transaksi kripto, cukup melalui broker tradisional, sehingga menurunkan hambatan partisipasi secara signifikan.

Kepatuhan tidak hanya membawa pertumbuhan dana, tetapi juga merevolusi ekosistem. Dalam kerangka regulasi, aplikasi aset kripto dari transaksi spekulatif berkembang ke ekonomi riil, misalnya Walmart dan Amazon sedang menjajaki penggunaan stablecoin untuk penyelesaian lintas batas rantai pasok, yang diperkirakan akan mengurangi biaya penyelesaian hingga 60%.

Implementasi skenario ini benar-benar mengintegrasikan aset kripto ke dalam keuangan tradisional dan ekonomi riil, mendukung target pasar 10 triliun dolar.

Dari pertumbuhan liar tanpa regulasi hingga penerapan kerangka regulasi lengkap di 2025, industri kripto telah melewati lebih dari satu dekade untuk melangkah ke arus utama keuangan.

Namun, penyempurnaan regulasi bukanlah akhir dari perkembangan industri, melainkan awal dari “sepuluh tahun emas”.

Dengan terbentuknya jaringan regulasi global, dan integrasi yang semakin cepat dari modal tradisional dan ekonomi riil, pasar kripto dari pinggiran mulai masuk ke pusat, regulasi akan terus menjadi kekuatan utama, mendorong industri mencapai lonjakan dari 3 triliun menjadi 10 triliun dolar, dan merestrukturisasi sistem nilai keuangan global.

Meskipun saat ini pasar kripto masih berada di bawah kepanikan 1011, di awal 2026, selain berharap, kita sebagai pelaku industri harus fokus melakukan setiap hal yang ada saat ini.

Karena “hidup selalu dan hanya sebatas saat ini yang kita jalani”, seperti 17 tahun lalu saat Satoshi Nakamoto hanya menulis sebuah whitepaper, dan lahirlah industri yang sama sekali baru.