Pendiri IOSG: Bitcoin mengalami pergantian besar yang bersejarah, optimis untuk paruh pertama tahun 2026

Penulis: Pendiri IOSG Jocy

Ini adalah perubahan mendasar dalam struktur pasar, sementara sebagian besar orang masih melihat era baru dengan logika siklus lama.

Tinjauan pasar kripto 2025, kita melihat pergeseran dari spekulasi ritel ke alokasi institusi, data inti menunjukkan kepemilikan institusi 24%, ritel keluar 66% — perputaran pasar kripto 2025 telah selesai. Lupakan siklus empat tahun, pasar kripto di era institusi memiliki aturan baru! Biarkan saya menggunakan data dan logika untuk membongkar kebenaran di balik “tahun terburuk ini”.

1/ Lihat data permukaan terlebih dahulu — Kinerja aset 2025:

Aset Tradisional:

• Perak +130%

• Emas +66%

• Tembaga +34%

• Nasdaq +20.7%

• S&P 500 +16,2%

Aset kripto:

• BTC -5,4%

• ETH -12%

• Mainstream Altcoin -35% hingga -60%

Kedengarannya menyedihkan? Lanjutkan untuk membaca.

2/ Tetapi jika hanya melihat harga, Anda akan melewatkan sinyal terpenting.

Meskipun BTC turun 5,4% dalam setahun, selama periode itu sempat mencapai rekor tertinggi $126,080.

Yang lebih penting adalah: apa yang terjadi saat harga turun?

BTC ETF 2025: $250 miliar net inflow

Total AUM: $1,140-1,200 miliar

Rasio kepemilikan institusi: 24%

Ada yang panik, ada yang membeli

3/ Ini adalah penilaian kunci pertama:

Kekuasaan pasar telah berpindah dari ritel ke institusi.

Persetujuan ETF spot BTC pada Januari 2024 adalah titik balik. Pasar yang sebelumnya didominasi oleh ritel dan OG sekarang dipimpin oleh investor makro, kas perusahaan, dan dana kedaulatan.

Ini bukan sekadar perubahan peserta, melainkan penulisan ulang aturan permainan.

4/ Data mendukung penilaian ini:

BlackRock IBIT mencapai $500 miliar AUM dalam 228 hari, menjadi ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah. Saat ini memegang 780.000-800.000 BTC, telah melampaui 670.000 BTC milik MicroStrategy. Grayscale, BlackRock, dan Fidelity menguasai 89% dari total aset BTC ETF. Rencana dana investasi 13F

86% investor institusi telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital.

Korelasi BTC dengan S&P 500 meningkat dari 0,29 pada tahun 2024 menjadi 0,5 pada tahun 2025

5/ Melihat kembali strategi agresif BlackRock dan MicroStrategy:

Pangsa pasar BlackRock IBIT untuk BTC ETF sekitar 60%, dengan jumlah kepemilikan 800.000 BTC yang telah melampaui MicroStrategy sebanyak 671.268 BTC.

Partisipasi institusi terus meningkat:

* 13F lembaga pelapor memiliki posisi sebesar 24% dari total AUM ETF (Q3 2025)

* Persentase investor institusi profesional lebih banyak mencapai 26,3%, meningkat 5,2% dibandingkan Q3

* Perusahaan manajemen aset besar menguasai 57% posisi BTC ETF, sementara lembaga hedge fund profesional menguasai 41% dari BTC ETF, keduanya hampir mencapai 98%: ini menunjukkan bahwa saat ini, posisi institusi terutama dipegang oleh dua jenis investor profesional ini, belum termasuk dana pensiun, perusahaan asuransi, dan lembaga konservatif lainnya ( yang mungkin masih dalam tahap mengamati atau baru mulai melakukan alokasi ).

* Proporsi kepemilikan institusi FBTC mencapai **33.9%**

Investor institusi utama termasuk Abu Dhabi Investment Council (ADIC), dana kekayaan kedaulatan Mubadala, dan CoinShares Harvard University Endowment Fund (memegang $1,16 miliar IBIT) dan lainnya. Pialang tradisional besar dan bank juga telah meningkatkan kepemilikan mereka di ETF Bitcoin. Wells Fargo melaporkan kepemilikan sebesar $491 juta, Morgan Stanley melaporkan sebesar $724 juta, dan JPMorgan melaporkan sebesar $346 juta. Ini menunjukkan bahwa produk ETF Bitcoin terus diintegrasikan oleh berbagai lembaga keuangan.

Masalahnya adalah: mengapa lembaga terus membangun posisi di “tinggi”?

6/ Karena mereka tidak melihat harga, tetapi periode.

Setelah Maret 2024, pemegang jangka panjang (LTH) telah menjual total 1,4 juta BTC, senilai $1.211,7 miliar.

Ini adalah pelepasan pasokan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tapi yang ajaib adalah — harga tidak jatuh.

Mengapa? Karena institusi dan perusahaan mengabsorpsi semua tekanan jual ini.

7/ Tiga gelombang penjualan pemegang jangka panjang:

Tiga gelombang penjualan oleh investor OG

Dari Maret 2024 hingga November 2025, pemegang jangka panjang (LTH) telah menjual sekitar 1,4 juta BTC (senilai $1.211,7 miliar)

Gelombang pertama (2023 akhir tahun - awal 2024 ): Persetujuan ETF, BTC $25K → $73K

Gelombang kedua ( pada akhir tahun 2024: Trump terpilih, BTC melambung menuju ) Gelombang ketiga $100K 2025 tahun (: BTC akan bertahan di atas $100K dalam jangka panjang

Berbeda dengan distribusi eksplosif tunggal pada tahun 2013, 2017, dan 2021, kali ini adalah distribusi berkelanjutan dengan beberapa gelombang. Selama setahun terakhir, kami telah bergerak datar di puncak BTC selama satu tahun, yang tidak pernah terjadi sebelumnya. BTC yang tidak bergerak selama lebih dari 2 tahun berkurang 1,6 juta dari awal 2024 (sekitar $1,400 miliar).

Namun, kemampuan pasar untuk mencerna telah meningkat.

8/ Sementara itu, apa yang dilakukan oleh ritel?

Alamat aktif terus menurun

Pencarian Google untuk “Bitcoin” turun ke titik terendah dalam 11 bulan.

Volume transaksi kecil $0-$1 turun 66,38%

Pertumbuhan transaksi besar di atas $10 juta meningkat 59,26%

River memperkirakan penjualan bersih ritel 247.000 BTC pada tahun 2025 sekitar $230 miliar

Investor ritel menjual, institusi membeli

9/ Ini mengarah pada penilaian kunci kedua:

Saat ini bukan “puncak pasar bullish”, melainkan “periode akumulasi institusi”.

Logika siklus tradisional:

Investor euforia → Harga melambung → Krisis → Restart

Logika siklus baru:

Pengaturan stabil lembaga → Penyempitan fluktuasi → Peningkatan pusat harga → Kenaikan struktural

Ini menjelaskan mengapa harga stagnan, tetapi aliran dana terus masuk.

10/ Lingkungan kebijakan adalah dimensi ketiga.

Pemerintahan Trump telah diterapkan pada tahun 2025:

✅ Peraturan Eksekutif Kripto)1.23 ditandatangani(

✅ Cadangan Bitcoin Strategis )~200.000 BTC (

✅ Kerangka Regulasi Stablecoin GENIUS Act

✅ Ketua SEC berganti ) Atkins dilantik (

TBD:

⏳ RUU Struktur Pasar ) 77% kemungkinan disahkan sebelum 2027 (

⏳ Membeli obligasi pemerintah AS jangka pendek dengan stablecoin, pertumbuhan skala 10 kali lipat dalam tiga tahun ke depan.

Potensi dampak pemilihan paruh waktu 2026

Pemilihan kembali 435 kursi Dewan Perwakilan Rakyat dan 33 kursi Senat akan dilakukan pada tahun 2026. Pada tahun 2024, 274 kandidat “pro-kripto” terpilih, tetapi kelompok lobi perbankan berencana menghabiskan **$100 juta+ untuk melawan pengaruh sumbangan kripto. Survei menunjukkan 64%** investor kripto percaya bahwa posisi kandidat tentang kripto “sangat penting.”

Tingkat ramah kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya

11/ Tetapi di sini ada masalah jendela waktu:

Pemilihan umum menengah akan diadakan pada November 2026.

Hukum sejarah: “Kebijakan tahun pemilihan mendahului”

→ Kebijakan dilaksanakan secara intensif pada paruh pertama tahun ini

→ Menunggu hasil pemilihan di paruh kedua tahun ini

→ Pembesaran Volatilitas

Jadi logika investasi seharusnya adalah:

Paruh pertama 2026 = periode honeymoon kebijakan + alokasi institusi = optimis

H2 2026 = ketidakpastian politik = peningkatan volatilitas

12/ Sekarang kembali ke pertanyaan di awal:

Mengapa kripto “berkinerja terburuk” pada tahun 2025, tetapi saya tetap optimis?

Karena pasar sedang menyelesaikan “pergantian tangan”:

• Dari tangan ritel → ke tangan institusi

• Dari spekulasi menjadi alokasi

• Dari permainan jangka pendek → kepemilikan jangka panjang

Proses ini pasti disertai dengan penyesuaian harga dan fluktuasi.

Bagaimana cara melihat target harga lembaga 13/?

VanEck: $180.000

Standard Chartered: $175,000-$250,000

Tom Lee: $150.000

Grayscale: Puncak Inovasi pada Paruh Pertama 2026

bukan optimis buta, tetapi berdasarkan:

• Arus masuk ETF yang berkelanjutan

• Perusahaan publik menambah kepemilikan DAT ) secara global 134 perusahaan memiliki 168,6 ribu BTC (

• Periode jendela kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya di Amerika Serikat

• Konfigurasi institusi baru dimulai

14/ Tentu saja, risiko masih ada:

Makro: Kebijakan Federal Reserve, Kekuatan Dolar

Regulasi: RUU Struktur Pasar Mungkin Ditunda

Pasar: LTH masih mungkin untuk terus menjual

Politik: Hasil pemilihan paruh waktu tidak pasti

Namun, sisi lain dari risiko adalah peluang

Ketika semua orang pesimis, seringkali itu adalah waktu terbaik untuk berinvestasi.

15/ Logika investasi terakhir:

Jangka pendek )3-6 bulan (: rentang $87K-$95K berfluktuasi, institusi terus membangun posisi

Pertengahan )2026 semester pertama (: Kebijakan + dorongan institusi, target $120K-) Jangka panjang(2026 paruh kedua tahun ): volatilitas meningkat, melihat hasil pemilihan dan kesinambungan kebijakan

Judgment inti:

Ini bukan puncak siklus, melainkan titik awal siklus baru.

16/ Mengapa saya memiliki kepercayaan ini?

Karena sejarah memberi tahu kita:

• Dipimpin oleh ritel pada tahun 2013, tertinggi $1,100

• Kegilaan ICO 2017, tertinggi $20,000

• DeFi+NFT 2021, tertinggi $69,000

• Tahun 2025 lembaga masuk, saat ini $87,000

Setiap siklus, peserta lebih profesional, jumlah dana lebih besar, infrastruktur lebih baik.

17/ “Kinerja terburuk” tahun 2025 pada dasarnya adalah:

Transisi dari spekulasi ritel di Dunia Lama $150K ke alokasi institusi di Dunia Baru (.

Harga adalah biaya transisi, tetapi arah sudah ditentukan.

Ketika BlackRock, Fidelity, dan dana kedaulatan membangun posisi di sisi kiri,

Para investor ritel masih bingung “Apakah masih akan turun?”

Ini adalah perbedaan kognisi

18/ Kesimpulan akhir:

Tahun 2025 menandai percepatan proses institusionalisasi pasar kripto. Meskipun pengembalian tahunan BTC negatif, investor ETF menunjukkan ketahanan “HODL” yang kuat. Tahun 2025 tampaknya menjadi yang terburuk dalam kripto, tetapi sebenarnya adalah:

• Perputaran pasokan terbesar

• Keinginan pengaturan institusi yang terkuat

• Dukungan kebijakan yang paling jelas

• Infrastruktur yang paling luas dan sempurna

Harga -5%, tetapi aliran ETF $250 miliar

Ini sendiri adalah sinyal terbesar.

Melihat baik paruh pertama 2026 📈

19/ Sebagai praktisi dan investor jangka panjang, pekerjaan kami bukanlah untuk memprediksi harga jangka pendek, melainkan untuk mengidentifikasi tren struktural. Poin kunci untuk tahun 2026 mencakup: kemajuan legislasi undang-undang struktur pasar, kemungkinan perluasan cadangan Bitcoin strategis, dan keberlanjutan kebijakan setelah pemilihan tengah masa. Dalam jangka panjang, perbaikan infrastruktur ETF dan kejelasan regulasi akan menjadi dasar untuk putaran kenaikan berikutnya.

Ketika struktur pasar mengalami perubahan mendasar,

Logika penilaian lama akan gagal,

Kekuasaan penetapan harga yang baru akan dibangun kembali.

Tetap rasional, tetap sabar ⚡️

Sumber data:

CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy官网, CME Group, Yahoo Finance

Tidak dianggap sebagai saran investasi, DYOR