Analisis Pasar Natal: Analis memperingatkan risiko bull trap di saham AS, peluang sebenarnya jatuh pada 28–31 Desember.

Indeks saham berjangka AS naik pada 21 Desember, tetapi analis memperingatkan bahwa dalam 7 tahun terakhir, “pergerakan Natal” mengalami penurunan 6 kali, dengan rata-rata penurunan 4,2%. Peluang sebenarnya jatuh pada 28–31 Desember, karena institusi mengambil posisi lebih awal untuk efek Januari, ditambah dengan 23 miliar dolar Opsi Bitcoin yang akan jatuh tempo.

Data terbaru yang menampik mitos pasar Natal

(S&P 500 Opsi, sumber: Trading View)

Apa yang disebut dengan pergerakan pasar Natal, menurut definisi dalam “Stock Trader's Almanac”, adalah fenomena kenaikan saham AS dalam lima hari perdagangan terakhir bulan Desember dan dua hari perdagangan pertama bulan Januari tahun berikutnya. Sejak tahun 1950, kemungkinan S&P 500 mengalami kenaikan selama periode ini adalah 77%, dengan rata-rata imbal hasil 1,3%. Penulis “Stock Trader's Almanac” pada tahun 1970-an, Yale Hirsch, pernah mengatakan: “Jika Sinterklas tidak datang, pasar bearish mungkin akan melanda Wall Street.”

Namun, data terbaru menunjukkan bahwa pola ini sedang gagal. Dalam 7 tahun terakhir (2018-2024), jumlah penurunan selama periode Natal mencapai 6 kali. Pada tahun 2018 turun 6,0% (kepanikan perang dagang), pada tahun 2021 turun 8,6% (Bitcoin terpuruk dari 69.000 dolar), pada tahun 2022 turun 1,0% (gelombang pasca jatuhnya FTX), pada tahun 2023 turun 0,3%, pada tahun 2024 anjlok 10% (dari 106.000 dolar jatuh ke 90.000 dolar). Satu-satunya pengecualian adalah pada tahun 2020 naik 38,2%, tetapi itu adalah bull market ekstrem akibat limpahan likuiditas pasca pandemi, pembelian besar-besaran oleh Grayscale, dan akuisisi besar oleh MicroStrategy, yang tidak ada hubungannya dengan Santa Claus.

Mengeluarkan kondisi ekstrem di tahun 2020, rata-rata pengembalian selama 6 tahun yang tersisa adalah -4,2%. Peluang kenaikan hanya 16,7% (1 dari 7 kali), dan ketika turun, penurunannya besar. Data yang menyedihkan “7 tahun 6 kali penurunan” ini benar-benar membantah mitos “pasar Natal selalu untung.”

Mengapa dalam beberapa tahun terakhir pergerakan pasar Natal sering gagal? Struktur pasar telah berubah. Proporsi perdagangan frekuensi tinggi dan perdagangan algoritma meningkat, melemahkan pola musiman tradisional. Trader institusi yang mengambil cuti lebih awal menyebabkan kekeringan likuiditas di akhir tahun, membuat pasar lebih mudah dipengaruhi oleh pesanan besar. Investor cenderung mengunci keuntungan tahunan di akhir tahun, tekanan untuk merealisasikan keuntungan lebih besar daripada dorongan beli. Faktor struktural ini membuat ritel yang bergantung pada “pola sejarah” menjadi mangsa para pembuat pasar.

Skenario Panen Pembuat Pasar 24–25 Desember

Analis memperingatkan, 24-25 Desember adalah perangkap untuk mendorong long oleh pembuat pasar, skenario pemotongan dibagi menjadi tiga tahap. Tahap dorong long pada tanggal 24: Pagi hari terlebih dahulu menaikkan harga untuk menciptakan ilusi “Perdagangan Natal benar-benar datang”, aspek teknis menunjukkan pola breakout atau rebound, berbagai analis mulai memberikan sinyal, membangkitkan emosi FOMO di kalangan ritel, membuat mereka tidak bisa menahan diri untuk membeli di harga tinggi.

25 tanggal tutup pintu: pasar Eropa dan Amerika tutup, likuiditas kering. Pembuat pasar dapat merobohkan level dukungan dengan sedikit modal. Karena volume perdagangan sangat rendah, dampak dari pesanan jual diperbesar, harga bisa anjlok dalam beberapa menit. Investor ritel yang mengejar harga tinggi terjebak di posisi tinggi, tidak bisa menjual. Bursa Efek New York tutup lebih awal pada tanggal 24 sore pukul 1 untuk Malam Natal, dan tutup sepanjang hari pada tanggal 25 untuk Hari Natal, waktu perdagangan yang dipersingkat ini membuat pemotongan lebih mudah dilakukan.

26-27 Hari Menggiling Mentalitas: Penurunan terus-menerus membuat ritel merasa cemas dan menjual rugi. Setiap hari turun sedikit 1-2%, terkumpul selama beberapa hari menjadi 5-10%. Posisi long dengan leverage secara bertahap mendekati garis likuidasi, emosi panik menyebar. Setelah sebagian besar ritel menjual rugi, pasar baru benar-benar membangun dasar.

Satu set pukulan kombinasi, uang ritel masuk ke saku pembuat pasar. Ini bukan teori konspirasi, tetapi merupakan suatu keharusan dari struktur mikro pasar. Ketika perilaku ritel sangat dapat diprediksi (semua menunggu pasar Natal), pembuat pasar dapat memanfaatkan ekspektasi ini untuk melakukan operasi berlawanan. Kasus sejarah: Pada 24 Desember 2021, harga Bitcoin 50.822 dolar AS, komunitas berteriak “Pasar Natal telah datang”. Ada investor yang membuka posisi long dengan leverage 10 kali, menginvestasikan 50.000 dolar AS, dan tidak menetapkan stop loss. Hasilnya, pada 3 Januari 2026, BTC turun menjadi 46.458 dolar AS, dengan penurunan 8,6%, leverage 10 kali langsung likuidasi, 50.000 dolar AS tersisa kurang dari 7.000 dolar AS.

Jendela Tiga Kesempatan dari 28-31 Desember

Kesempatan nyata jatuh pada 28-31 Desember, logika inti adalah institusi “mengambil keuntungan dari efek Januari”. Lingkungan keuangan tradisional sudah mengetahui bahwa “efek Januari” di pasar saham AS (pengembalian dana, kenaikan pasar) memiliki tingkat keberhasilan lebih dari 70%. Trader institusi sudah mulai mempersiapkan lebih awal dan tidak akan menunggu hingga 1 Januari untuk mulai bertindak.

28 Desember (Minggu) uang pintar di blockchain mulai bergerak. Pasar saham AS belum buka, tetapi pasar kripto bertransaksi 24/7, paus besar akan mulai membangun posisi sebelumnya. Memantau transfer besar di blockchain, aliran masuk dan keluar dari bursa dapat menangkap sinyal pertama. Jika melihat banyak USDT ditransfer dari dompet ke bursa, atau Bitcoin ditransfer keluar dari bursa (untuk持有 jangka panjang), ini adalah tanda munculnya pembelian.

Pasar saham AS dibuka dari 29-31 Desember, saatnya duel ETF. Para trader institusi sudah kembali, mempersiapkan strategi untuk kinerja tahun depan. Ada kemungkinan besar aliran dana besar ke ETF Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan, meskipun kinerja S&P 500 kurang baik di paruh pertama Desember, selama periode perdagangan Natal (jika dihitung dari tanggal 28) masih ada 77% kemungkinan untuk naik. Titik awal statistik ini mungkin disalahartikan, karena kenaikan yang sebenarnya sering dimulai dari beberapa hari terakhir bulan, bukan pada tanggal 24-25.

230 miliar dolar opsi Bitcoin yang jatuh tempo pada tanggal 26 adalah variabel kunci. Sebelum jatuh tempo, pasar akan “dipaku” pada suatu harga (biasanya adalah harga eksekusi kontrak terbuka maksimum), tetapi setelah jatuh tempo, pembatasan ini hilang, dan harga lebih mudah membentuk tren. Pengaruh opsi tanggal 28-31 telah dihilangkan, permainan bullish dan bearish langsung memuncak, dan volatilitas meningkat menciptakan peluang perdagangan.

Pengamat dari Gabelli Funds, Justin Bergner, sangat tepat dalam pengamatannya: “Akhir tahun lebih mirip dengan fluktuasi bolak-balik.” Fluktuasi ini bukanlah acak, melainkan teratur: 24-27 hari mengalami fluktuasi turun untuk mencuci posisi, dan 28-31 hari mengalami fluktuasi naik untuk membuat posisi. Memahami ritme ini akan mengubah dari pasif menjadi aktif.

Saham terkait kecerdasan buatan baru-baru ini kembali naik setelah mengalami penurunan. Harga saham Oracle melonjak tajam karena TikTok setuju untuk menjual bisnisnya di AS kepada perusahaan patungan baru yang termasuk Oracle. Harga saham Nvidia juga menunjukkan pemulihan. Namun, para investor mengamati dengan cermat apakah saham AI masih dapat mempertahankan posisi terdepannya menjelang akhir tahun, terutama di tengah kekhawatiran akan valuasi saham teknologi yang tinggi, di mana dana bergerak ke sektor yang lebih murah.

Bulan Desember tahun ini, performa S&P 500 tidak baik dan menunjukkan tren penurunan dari awal bulan hingga saat ini. Namun, para investor jangan menyerah pada harapan untuk pasar Natal. Sejarah menunjukkan bahwa terlepas dari bagaimana performa awal Desember, jika dihitung dari beberapa hari terakhir bulan, pasar saham AS selalu menunjukkan performa yang baik di akhir tahun. Kuncinya adalah memahami titik awal yang sebenarnya dari “pasar Natal”: bukan pada tanggal 24-25, tetapi pada jendela pembangunan posisi setelah institusi kembali dan opsi kadaluarsa pada tanggal 28-31.