Tiger Research：Tinjauan 2025, 12 bulan, 12 narasi

Laporan ini disusun oleh Tiger Research. Pada tahun 2025, industri mata uang kripto menyaksikan munculnya berbagai narasi. Beberapa bersifat sementara dan cepat runtuh; namun narasi-narasi kunci meninggalkan wawasan yang mendalam dan tahan lama.

Wawasan Inti

• Pasar mata uang kripto tahun 2025 mengalami pergantian narasi yang drastis, dengan kelelahan pasar dan keraguan yang terus terkumpul sepanjang tahun.
• Sebagian besar narasi hanya menghabiskan perhatian jangka pendek, tetapi beberapa narasi melahirkan aplikasi nyata dan struktur pasar yang secara bertahap mendorong evolusi industri.
• Selain tren yang berfokus pada spekulan, semakin banyak narasi yang memudahkan partisipasi ritel terus muncul dan berkembang, memperluas basis partisipasi pasar. Ini juga merupakan perubahan yang bermakna.

1. Narasi, narasi, atau narasi

Ciri paling mencolok dari pasar mata uang kripto tahun 2025 adalah kecepatan pergantian narasi yang mencengangkan. Perhatian pasar beralih ke tren berikutnya sebelum narasi saat ini sepenuhnya terverifikasi.

Meme coin mendorong perubahan yang sangat dramatis. Narasi baru bermunculan secara berurutan seputar Trump, Musk, dan Sydney Sweeney. Pandangan investor pun bergulir dengan cepat.

Inti permasalahannya adalah, sebagian besar narasi terbukti hanya sebagai pesta sesaat. Mereka menyedot perhatian jangka pendek, tetapi gagal membangun fondasi yang dapat berkembang menjadi industri nyata. Beberapa pelaku pasar bahkan menciptakan narasi palsu untuk memanen investasi. Akibatnya, pelaku pasar menjadi semakin lelah dan keraguan semakin menguat.

Meski begitu, tidak semua narasi berakhir dengan kelelahan. Beberapa narasi berhasil menegaskan posisinya sebagai industri nyata dan secara nyata mendorong evolusi pasar mata uang kripto. Jadi, apa yang bertahan, dan apa yang menguap? Laporan ini akan menyelami narasi utama yang membentuk 2025 dan mengambil pelajaran dari naik turunnya.

2. Wawasan dari narasi tahun 2025

Sumber: Tiger Research

2.1. Nilai yang bertahan jauh melampaui akuisisi pelanggan baru

Sumber: Dune

Meme coin mendapatkan perhatian pasar terbesar tahun ini. Karakteristiknya yang sederhana dan intuitif bahkan menarik mereka yang sebelumnya meremehkan atau merasa terlalu rumit tentang kripto. Aplikasi perdagangan seperti Moonshot semakin menurunkan hambatan masuk, sehingga pengguna baru berdatangan seperti gelombang dalam waktu singkat.

Namun, sebagian besar pengguna tidak bertahan lama. Mereka datang untuk mengejar keuntungan cepat, dan juga pergi dengan cepat. Aktivitas mereka tidak menyebar ke layanan lain, dan tidak menghasilkan efek spillover yang berkelanjutan. Meskipun ada banyak aliran masuk, hanya menghasilkan keaktifan sesaat.

Kasus ini dengan jelas menunjukkan bahwa ketika katalis yang tepat bertemu dengan akses yang rendah, masuknya pengguna dalam jumlah besar sangat mungkin terjadi. Meme coin membuktikan potensi ini. Pada saat yang sama, mereka juga mengungkapkan kenyataan bahwa aliran masuk saja tidak cukup. Jika proyek tidak mampu merancang alasan bagi pengguna untuk bertahan, aliran masuk akan cepat berubah menjadi aliran keluar. Retensi pengguna tetap menjadi tantangan utama.

2.2. Sisi terang dan gelap InfoFi

Tahun 2025 juga merupakan tahun di mana InfoFi mendapatkan perhatian serius. Seputar platform seperti Kaito, layanan InfoFi berkembang pesat, dan pengguna menerima model produksi informasi yang memberi insentif. Menggabungkan mekanisme insentif dengan produksi informasi adalah eksperimen yang cukup bermakna, yang membawa banyak ritel ke pasar.

Namun, keterbatasan segera muncul. Kualitas konten secara esensial bersifat subjektif dan sulit diukur secara kuantitatif. Tetapi distribusi insentif harus didasarkan pada standar objektif, yang secara perlahan mengubah pola perilaku peserta. Peserta mulai lebih memprioritaskan konten yang sensasional daripada keakuratan informasi. Akibatnya, platform X berubah dari ruang pengendapan informasi menjadi sesuatu yang lebih mirip papan iklan.

InfoFi menunjukkan potensi dalam merangsang produksi informasi. Tetapi, di sisi lain, ia juga meninggalkan pertanyaan yang belum terjawab: bagaimana kita menilai dan memberi penghargaan terhadap kualitas informasi? Jika masalah ini tidak terselesaikan, InfoFi tidak akan mampu memperluas ekosistem informasi, malah bisa memperburuk kelelahan pasar.

2.3. Privasi menjadi kebutuhan pokok

Sumber: rwa.xyz

Dengan masuknya modal institusional yang semakin cepat, pasar mata uang kripto beralih dari dominasi ritel ke dominasi institusi. Bersamaan dengan perubahan ini, sektor privasi mulai mendapatkan perhatian. Ini bukan kebetulan.

Sumber: Tiger Research

Transparansi on-chain selama ini dianggap sebagai keunggulan utama dari kripto. Namun, lingkungan yang mengungkapkan volume transaksi, waktu, dan posisi, bagi investor institusional berarti strategi mereka menjadi terbuka sepenuhnya. Peningkatan transaksi off-chain di keuangan tradisional juga mencerminkan kekhawatiran terhadap struktur yang sepenuhnya transparan.

Transparansi tidak merata menguntungkan semua pihak. Seiring diskusi tentang partisipasi institusi dan ekspansi pasar semakin mendalam, isu privasi tidak lagi bisa dianggap remeh.

2.4. Tahun di mana produk kripto menunjukkan kecocokan pasar yang nyata

Tahun 2025 adalah tahun di mana kripto melampaui potensi abstraknya dan mulai menunjukkan aplikasi nyata yang dapat dijalankan. Stablecoin, x402, dan pasar prediksi meskipun berbeda bentuk, memiliki satu keunggulan inti: mereka menggabungkan sifat mata uang tanpa batas negara dari kripto dan kemampuan menyediakan kepercayaan transaksi, secara organik menyelesaikan masalah dunia nyata.

Kunci dari kasus-kasus ini adalah bahwa kripto mampu memfasilitasi transaksi dan memberikan kepercayaan hasil tanpa perlu otoritas pusat. Dalam lingkungan dengan partisipasi global, kripto dapat melakukan transaksi dan memverifikasi hasil tanpa perantara. Sistem tradisional sulit menandingi keunggulan ini. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa dalam bidang tertentu, kripto mampu menunjukkan keunggulan relatif.

Contoh-contoh ini tidak membuktikan bahwa kripto adalah obat mujarab untuk semua bidang. Tetapi mereka menunjukkan bahwa ketika sifat unik kripto cocok dengan struktur masalah, proyek dapat mencapai kecocokan produk pasar yang jelas. Tahun 2025 secara pertama kali mengungkapkan kondisi tersebut secara cukup jelas.

3. Siklus narasi yang cepat dan hal-hal yang tertinggal

Pasar mata uang kripto tahun 2025 menampilkan banyak narasi yang luar biasa. Sebelum narasi saat ini sepenuhnya terverifikasi, perhatian sudah beralih ke cerita berikutnya, dan banyak narasi memudar dengan cepat setelah konsumsi singkat. Mengingat kecepatan pergantian ini, tahun ini tampak sangat sia-sia secara kasat mata.

Namun, menilai tahun 2025 sebagai tahun yang tidak berarti hanya berdasarkan kesan ini adalah keliru. Meskipun narasi bersifat singkat, berbagai eksperimen berjalan secara paralel di belakang layar, dan institusi mulai serius mengintegrasikan. Tren tahun ini telah melampaui sekadar narasi spekulatif. Dibandingkan cerita kecil yang berpusat pada spekulan, semakin banyak narasi yang lebih mudah diakses oleh ritel bermunculan. Ini mulai memperluas dasar partisipasi pasar.

Narasi yang cepat habis tidak meninggalkan hasil yang langsung terlihat. Namun, proses ini membantu kita memahami kerangka apa yang efektif dan mana yang hanya fatamorgana. Saat ini adalah waktu yang tepat untuk menggunakan pelajaran ini sebagai bahan bakar menuju tahap berikutnya.

Tautan asli: Tiger Research