Saylor kembali membeli! MicroStrategy menginvestasikan 1,25 miliar untuk membeli 13.627 Bitcoin

微策略 1 bulan 5 hingga 11 Januari membeli 13.627 Bitcoin, menghabiskan 12,5 miliar dolar AS, dengan harga rata-rata 91.519 dolar AS. Kepemilikan mencapai 687.410 BTC, total biaya 51,8 miliar dolar AS, biaya rata-rata 75.353 dolar AS. Dana berasal dari penjualan saham preferen STRC (1,191 miliar) dan saham biasa MSTR (11,3 miliar). Masih tersedia plafon penerbitan lebih dari 400 miliar dolar AS untuk pembelian selanjutnya.

Rincian sumber dana pembelian 12,5 miliar dolar AS

(Sumber: MicroStrategy)

MicroStrategy selama periode 5 hingga 11 Januari membeli tambahan 13.627 Bitcoin, menghabiskan sekitar 12,5 miliar dolar AS, dengan harga pembelian rata-rata per Bitcoin sebesar 91.519 dolar AS, termasuk biaya transaksi dan pengeluaran. Akuisisi ini semakin memperkuat posisi perusahaan sebagai pemilik Bitcoin terbesar secara global, dan melanjutkan strategi jangka panjangnya dalam mengakumulasi aset digital melalui aktivitas pasar modal.

Dokumen menunjukkan bahwa dana pembelian Bitcoin ini berasal dari hasil penjualan saham melalui program ATM (At-The-Market), termasuk saham biasa dan saham preferen. Pada saat yang sama, MicroStrategy menjual 1.192.262 saham STRC (seri preferen tetap dengan bunga mengambang dan penundaan permanen), dengan laba bersih 119,1 juta dolar AS. Selain itu, perusahaan juga menjual 6.827.695 saham MSTR Seri A, dengan laba bersih 1,13 miliar dolar AS. Total keduanya sekitar 1,249 miliar dolar AS, tepat menutup biaya pembelian Bitcoin kali ini.

Program ATM adalah alat pendanaan ekuitas yang fleksibel, memungkinkan perusahaan menjual saham secara bertahap sesuai harga pasar saat ini, bukan menerbitkan secara besar-besaran sekaligus. Keuntungan dari metode ini adalah dampaknya terhadap pasar relatif kecil, tidak menyebabkan penurunan harga saham secara signifikan akibat masuknya banyak saham dalam waktu singkat. MicroStrategy telah berulang kali menggunakan metode ini untuk mendanai pembelian Bitcoin, membuktikan penerimaan pasar terhadap strategi mereka.

Rincian struktur pendanaan multi-layer MicroStrategy

Saham preferen STRC: bunga tetap, bunga mengambang, dan penundaan permanen, memberikan dividen tetap tanpa dilusi hak suara

Saham biasa MSTR: langsung dilusi ke pemegang saham saat ini, tetapi memberikan fleksibilitas terbesar

Pelaksanaan program ATM: menjual secara bertahap sesuai harga pasar untuk menghindari penurunan harga saham

Selama periode ini, penerbitan saham preferen lain perusahaan (termasuk STRF, STRK, dan STRD) tidak dilakukan, meskipun instrumen ini masih memiliki kapasitas penerbitan. Penggunaan secara selektif berbagai instrumen pendanaan ini menunjukkan manajemen biaya modal yang cermat dari tim MicroStrategy. Saham preferen biasanya lebih mahal biayanya tetapi tidak dilusi hak suara, sedangkan saham biasa dilusi ke pemegang saham dan biaya lebih rendah. Memilih kombinasi pendanaan terbaik sesuai kondisi pasar adalah kemampuan utama CFO.

Kepemilikan mengagumkan 687.410 BTC dan cadangan masa depan

(Sumber: MicroStrategy)

Hingga 11 Januari, MicroStrategy melaporkan total kepemilikan Bitcoin sebesar 687.410 BTC, dengan total biaya pembelian sekitar 51,8 miliar dolar AS. Berdasarkan dokumen yang diserahkan, harga pembelian rata-rata seluruh kepemilikan adalah 75.353 dolar AS per BTC. Dengan harga Bitcoin saat ini sekitar 91.000 dolar AS, investasi Bitcoin MicroStrategy mengalami keuntungan unrealized sekitar 10,7 miliar dolar AS, dengan tingkat pengembalian sekitar 21%.

Rata-rata biaya ini sangat strategis. 75.353 dolar AS berarti meskipun harga Bitcoin turun ke 80.000 dolar AS, MicroStrategy tetap dalam posisi menguntungkan. Keunggulan biaya ini berasal dari strategi pembelian jangka panjang yang dimulai sejak Agustus 2020, secara bertahap membangun posisi saat harga Bitcoin naik dari 10.000 dolar ke 100.000 dolar selama siklus tersebut. Dibandingkan investor yang membeli secara besar-besaran di puncak, strategi rata-rata biaya ini secara signifikan mengurangi risiko.

Meskipun harga Bitcoin baru-baru ini berfluktuasi tajam dan produk investasi aset digital mengalami koreksi, MicroStrategy tetap melakukan akuisisi ini, menunjukkan keyakinan perusahaan bahwa Bitcoin adalah aset cadangan jangka panjang. Saylor berkali-kali menyatakan bahwa strategi MicroStrategy bukanlah trading untuk mendapatkan selisih harga, melainkan memegang permanen sebagai alat penyimpan nilai. Strategi “beli dan tahan” ini membuat MicroStrategy tidak terpengaruh oleh fluktuasi harga jangka pendek.

Hingga 11 Januari, MicroStrategy masih memiliki plafon penerbitan besar, termasuk lebih dari 20,3 miliar dolar AS di bawah STRK, 4 miliar dolar di bawah STRD, 3,9 miliar dolar di bawah STRC, dan 1,6 miliar dolar di bawah STRF. Perusahaan juga menyisakan plafon lebih dari 102 miliar dolar AS di bawah rencana penerbitan saham MSTR. Total plafon ini melebihi 400 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa MicroStrategy masih memiliki “senjata” yang cukup untuk terus membeli Bitcoin.

Struktur ini memungkinkan MicroStrategy untuk terus memanfaatkan peluang pendanaan, sekaligus mendiversifikasi sumber dana antara saham biasa dan berbagai jenis saham preferen dengan karakteristik dividen berbeda. Penggunaan berbagai instrumen pendanaan ini mengurangi ketergantungan pada satu jalur pendanaan, meningkatkan fleksibilitas keuangan. Saat kondisi pasar cocok untuk menerbitkan saham preferen, perusahaan menerbitkannya; saat saham biasa dihargai tinggi, mereka menerbitkan saham biasa. Pendekatan ini selalu memilih metode pendanaan dengan biaya terendah.

Logika arbitrase jangka panjang dengan biaya rata-rata 75.353 dolar

Pengungkapan MicroStrategy semakin memperkuat posisi bahwa Bitcoin tetap menjadi aset utama di neraca mereka. Meskipun harga rata-rata pembelian jauh di bawah puncak pasar terbaru, kecepatan dan skala akuisisi menunjukkan bahwa perusahaan bersedia mengalokasikan dana terlepas dari fluktuasi jangka pendek. Saat ini, MicroStrategy memegang hampir 700.000 BTC, menjadikan neraca mereka salah satu yang paling terkonsentrasi dalam kepemilikan Bitcoin jangka panjang di kalangan institusi global.

Biaya rata-rata 75.353 dolar dibandingkan harga saat ini sekitar 91.000 dolar, dengan keuntungan unrealized sekitar 21%. Tetapi yang lebih penting, biaya ini memberi margin keamanan besar bagi MicroStrategy. Bahkan jika harga Bitcoin turun kembali ke 80.000 dolar di masa depan, perusahaan tetap akan dalam posisi menguntungkan. Buffer ini memungkinkan perusahaan menahan volatilitas pasar tanpa harus menjual paksa.

Visi jangka panjang Saylor adalah bahwa harga Bitcoin akhirnya akan mencapai puluhan bahkan ratusan ribu dolar. Jika visi ini terwujud, harga beli saat ini 91.519 dolar akan menjadi sangat menguntungkan di masa depan. Pandangan jangka panjang ini memungkinkan MicroStrategy mengabaikan fluktuasi jangka pendek dan terus membeli di berbagai level harga. Sejak 2020, MicroStrategy membeli Bitcoin di berbagai level seperti 10.000 dolar, 30.000 dolar, 50.000 dolar, 70.000 dolar, 90.000 dolar, dan seterusnya, menggunakan strategi Dollar Cost Averaging.

Namun, strategi ini juga memiliki risiko. Jika harga Bitcoin secara jangka panjang tetap di bawah 75.353 dolar, nilai aset perusahaan akan lebih rendah dari utang dan ekuitas pemegang saham, berpotensi menurunkan peringkat kredit atau harga saham anjlok. Selain itu, model pembelian melalui penerbitan saham ini sangat efektif saat pasar bullish, tetapi dalam pasar bearish, perusahaan mungkin menghadapi kesulitan pendanaan akibat penurunan harga saham yang ekstrem.