Arthur Hayes Taruhan Besar! HYPE Setengah Tahun Mengalahkan Semua Shitcoin dengan Kapitalisasi Pasar 1 Miliar

Arthur Hayes menanggapi kritik Samani, bertaruh bahwa HYPE akan mengungguli semua 1 miliar shitcoin kapitalisasi pasar mulai 10 Februari. Hayes juga menyebut jatuhnya BTC sebagai siklus aksi jual karena lindung nilai delta produk terstruktur IBIT BlackRock. Pantera Bi percaya bahwa itu adalah pelepasan posisi carry yen fisik Asia.

Hayes secara terbuka menawar Shitcoin dengan kapitalisasi pasar 1 miliar

Menanggapi pandangan mantan mitra pengelola Multicoin Capital Kyle Samani bahwa “beberapa masalah struktural dalam industri kripto tercermin dalam Hyperliquid”, pedagang legendaris Arthur Hayes berkomentar: “Karena Anda mengatakan $HYPE tidak, mari kita bertaruh. Saya yakin mulai 10 Februari 2026, HYPE akan naik lebih dari shitcoin mana pun (dalam mata uang dolar AS) dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar di CoinGecko.”

Taruhan publik ini sangat topikal. Arthur Hayes dan Kyle Samani keduanya adalah kelas berat dalam industri kripto, dengan yang pertama mendirikan apa yang pernah menjadi bursa derivatif kripto terbesar di dunia dan Multicoin Capital, yang dikelola oleh yang terakhir, dana investasi kripto teratas. Perjudian publik antara keduanya akan menarik perhatian seluruh industri, dan kinerja HYPE dalam enam bulan ke depan akan menjadi fokus pasar.

Hayes memilih persyaratan yang sangat tepat untuk kontrak: “shitcoin dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1 miliar”. Ambang batas ini tidak termasuk aset arus utama seperti Bitcoin dan Ethereum (yang tidak biasa disebut sebagai shitcoin), tetapi mencakup sebagian besar altcoin. Solana, Cardano, Avalanche, Polygon, dan lainnya semuanya berada dalam kisaran ini. Hayes percaya HYPE dapat mengungguli semua proyek ini, yang merupakan prediksi yang sangat berani mengingat kapitalisasi pasar HYPE jauh lebih kecil daripada pesaing ini.

Arthur Hayes bertaruh pada persyaratan kunci

Objek taruhan: Kyle Samani (Mantan Managing Partner, Multicoin Capital)

Subjek taruhan:HYPE vs semua shitcoin dengan kapitalisasi pasar lebih dari $10 miliar

Rentang waktu: Setengah tahun mulai 10 Februari 2026

Kriteria kemenangan:HYPE menang jika melebihi semua lawan jika meningkat (dalam dolar AS).

Taruhan terbuka semacam ini tidak jarang terjadi di dunia crypto, tetapi sering berubah menjadi perang kata-kata daripada taruhan uang sungguhan. Jika Hayes dan Samani menandatangani perjanjian perjudian yang mengikat secara hukum dan menetapkan jumlah taruhan, itu akan menjadi salah satu pertandingan perjudian paling terkenal dalam sejarah kripto. Hasilnya enam bulan kemudian tidak hanya tentang reputasi keduanya tetapi juga untuk memverifikasi rute teknis Hyperliquid dan kelayakan pertukaran derivatif terdesentralisasi.

Dalam hal dampak pasar, platform publik Hayes dapat membawa manfaat jangka pendek bagi HYPE. Sebagai bapak baptis perdagangan derivatif, dukungan Hayes memiliki pengaruh pasar yang tinggi. Banyak investor mungkin membeli HYPE sebagai hasilnya, mengharapkannya mengungguli pasar. Namun, itu juga bisa menjadi pedang bermata dua: jika HYPE tidak berkinerja seperti yang diharapkan enam bulan kemudian, reputasi Hayes akan rusak, dan HYPE juga bisa menghadapi aksi jual yang mengecewakan.

ETF Delta lindung nilai lubang hitam dalam siklus penjualan

Pedagang legendaris Arthur Hayes percaya bahwa penurunan harga Bitcoin baru-baru ini disebabkan oleh operasi lindung nilai pedagang institusional yang terkait dengan ETF BlackRock. Dalam posting 7 Februari di X, Hayes menyebutkan produk keuangan terstruktur yang terkait dengan BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT). Dia percaya bahwa penurunan harga Bitcoin akan memaksa lembaga keuangan yang menerbitkan catatan ini untuk menjual Bitcoin untuk mengelola eksposur risiko mereka. Profesional keuangan menyebut proses ini sebagai lindung nilai delta.

Hayes menjelaskan bahwa catatan terstruktur ini, biasanya diterbitkan oleh bank-bank besar, dirancang untuk memberikan peluang investasi Bitcoin kepada klien institusional. Produk-produk ini mencakup fitur manajemen risiko tertentu, seperti tingkat perlindungan utama. Ketika harga pasar turun cukup untuk memicu level yang telah ditentukan ini, trader harus secara aktif menyesuaikan posisi mereka agar tetap netral risiko. Meskipun mekanisme ini umum di pasar saham tradisional, Hayes mencatat bahwa mekanisme ini menciptakan lingkaran umpan balik di ruang kripto, di mana penjualan memicu lebih banyak aksi jual. Dinamika ini justru mempercepat jatuhnya harga aset.

Lindung nilai Delta bekerja sebagai berikut: bank menerbitkan catatan terstruktur yang menjanjikan untuk melacak harga Bitcoin tetapi memberikan perlindungan penurunan (misalnya, jaminan tidak kehilangan lebih dari 20%). Untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko komitmen ini, bank perlu memegang persentase tertentu dari spot Bitcoin. Ketika harga Bitcoin turun, untuk mempertahankan netralitas risiko, bank perlu menjual sebagian Bitcoin mereka. Penjualan ini semakin menurunkan harga, memicu penjualan lindung nilai untuk produk yang lebih terstruktur, menciptakan lingkaran setan.

“Saya akan menyusun daftar komprehensif dari semua catatan yang dikeluarkan oleh bank untuk lebih memahami pemicu yang dapat menyebabkan harga naik dan turun dengan cepat,” tulis Hayes. Studi sistematis ini, jika selesai, akan memberikan transparansi penting bagi pasar. Ketika investor tahu tingkat harga mana yang memicu pesanan lindung nilai skala besar, mereka dapat mengelola risiko dengan lebih baik dan memanfaatkan peluang.

Namun, Hayes mengklarifikasi bahwa dia tidak percaya ada “konspirasi rahasia” yang menyebabkan jatuhnya pasar. Dia menekankan bahwa derivatif ini sendiri tidak memicu volatilitas pasar tetapi memperkuat volatilitas pasar naik turun. Dia juga menambahkan bahwa pasar harus bersyukur bahwa tidak ada bailout pemerintah sehingga leverage dapat diangkat secara alami. Mekanisme likuidasi pasar bebas ini, meskipun menyakitkan tetapi sehat, menyingkirkan peserta yang terlalu banyak leverage dan menyiapkan panggung untuk bull run berikutnya.

Pantera membantah teori arbitrase yen fisik Asia

Sebaliknya, Franklin Bi dari Pantera Capital mengaitkan kehancuran itu dengan entitas Asia yang bermasalah yang melepaskan posisi leverage yang dibiayai oleh carry trade yen. Bersama-sama, teori-teori ini menunjukkan bahwa volatilitas Bitcoin sekarang semakin dipengaruhi oleh strategi perdagangan institusional yang kompleks daripada sentimen ritel.

Sebagai konteks, Mitra Umum Pantera Capital Franklin Bi menyalahkan volatilitas pada entitas non-kripto yang bermasalah daripada dana industri biasa. Bi berspekulasi bahwa penjualnya kemungkinan besar adalah perusahaan besar yang berbasis di Asia. Entitas tersebut dilaporkan menghindari deteksi dini dari pengamat pasar karena kurangnya ikatan yang mendalam dengan rekanan asli kripto.

Menurut teori BI, entitas tersebut kemungkinan terlibat dalam strategi pembuatan pasar dengan leverage di bursa arus utama, yang didanai oleh carry trade yen. Carry trading yen mengacu pada meminjam yen berbunga rendah, mengubahnya menjadi mata uang lain dan berinvestasi dalam aset hasil tinggi. Ketika yen terapresiasi atau volatilitas pasar meningkat, posisi leverage ini terpaksa ditutup, memicu efek riak. “Pelepasan carry trade yen” pada Agustus 2024 telah memicu volatilitas tajam di pasar saham global dan pasar kripto, dan Bi percaya bahwa mekanisme serupa dapat terjadi lagi.

Teori Hayes dan Bi, meskipun dalam fokus yang berbeda, secara kolektif menunjukkan kesimpulan: Volatilitas Bitcoin sekarang semakin dipengaruhi oleh strategi perdagangan institusional yang kompleks daripada sentimen ritel. Pergeseran ini menandai pematangan pasar Bitcoin, tetapi juga memperkenalkan risiko baru. Investor ritel membeli dan menjual relatif beragam dan dapat diprediksi, sementara strategi leverage institusional dan mekanisme manajemen risiko dapat memicu reaksi berantai sistemik pada saat-saat kritis.

Komentar ini muncul di tengah minggu yang bergejolak di pasar cryptocurrency. Bitcoin baru-baru ini mencatat kinerja satu hari terburuk sejak runtuhnya bursa FTX pada November 2022. Sementara itu, pelaku pasar lainnya mengaitkan penurunan tersebut dengan hambatan makroekonomi yang lebih luas dan bahkan kekhawatiran tentang keamanan komputasi kuantum. Interpretasi yang beragam ini menunjukkan bahwa tidak ada konsensus tentang penyebab kehancuran, dan beberapa faktor dapat bekerja sama.

Bagi investor rata-rata, analisis Hayes dan Bi mengungkapkan kenyataan pahit: kami bersaing dengan pemain institusional dengan lebih banyak informasi, teknologi yang lebih kuat, dan kantong yang lebih dalam. Ketika mekanisme lindung nilai produk terstruktur atau pelepasan carry trade yen dimulai, investor ritel seringkali menjadi yang terakhir mengetahui dan yang pertama dirugikan. Ini menyoroti pentingnya manajemen risiko, di mana pengaturan pemberhentian dan pengendalian leverage lebih penting dari sebelumnya di pasar yang didominasi institusional.