CryptoQuant memperingatkan bahwa modal segar hilang saat kenaikan Bitcoin terhenti

Pasar kripto membuka minggu dengan suasana yang lebih tenang dan berhati-hati setelah data on-chain menunjukkan bahwa penjualan besar-besaran Bitcoin baru-baru ini dihadapi oleh sesuatu yang jauh lebih mengkhawatirkan daripada kepanikan: tidak adanya pembeli baru. Data yang dipublikasikan hari ini oleh CryptoQuant menunjukkan bahwa arus masuk investor baru selama 30 hari terakhir berbalik menjadi negatif, dengan arus keluar kumulatif sekitar 2,6 miliar dolar, sebuah sinyal bahwa kelemahan tidak diserap oleh modal baru dan bahwa pergerakan harga semakin didorong oleh rotasi internal daripada permintaan bersih.

Implikasinya sederhana dan tidak nyaman bagi para bullish. Secara historis, pasar bullish yang sehat sering kali menarik modal yang semakin besar saat penurunan harga terjadi, karena pelaku pasar terlambat mengejar penurunan; sebaliknya, pasar bearish awal ditandai oleh pembeli marginal yang mundur dan likuiditas yang menyusut. Itulah tepatnya gambaran on-chain hari ini: puncak biru tua dari arus masuk masa lalu yang menyertai reli sebelumnya tidak ada, dan penarikan harga terbaru disambut dengan sedikit lebih dari penjualan dari basis pemegang yang ada. Tim riset CryptoQuant memperingatkan bahwa sampai arus masuk baru yang berkelanjutan kembali, potensi kenaikan kemungkinan besar bersifat korektif daripada arah.

Pergerakan harga pasar mencerminkan latar belakang tersebut. Bitcoin kembali ke kisaran tinggi enam puluhan ribu setelah sebelumnya mendekati level lebih tinggi di awal Februari. Pengukur harga utama menempatkan BTC mendekati 69.000 dolar saat penulisan, dan volatilitas terbaru menghasilkan pergerakan tajam dalam satu hari. Penurunan di bawah angka 70.000 dolar, yang terjadi beberapa kali dalam waktu singkat, memicu pertanyaan baru tentang apakah puncak mendekati 126.000 dolar pada 2025 adalah puncak siklikal dan apakah pasar akan mengkonsolidasikan selama berbulan-bulan sebelum pemulihan yang tahan lama.

Regim Likuiditas Terbatas

Analis yang mengikuti aliran likuiditas dan ETF mengatakan bahwa bahan yang hilang adalah modal yang berasal dari luar ekosistem yang ada, terutama uang institusional yang sebelumnya mendukung reli-reli sebelumnya. Laporan terbaru menunjukkan bahwa aliran ETF spot dan pergerakan modal secara umum telah menurun, dan beberapa komentator berpendapat bahwa kecuali aliran tersebut kembali, atau kondisi makro membaik untuk memungkinkan kembali adanya risiko yang diambil, jalan menuju puncak baru akan sempit dan dipenuhi oleh kegagalan awal. Beberapa suara industri menyarankan bahwa proses dasar ini bisa memakan waktu berbulan-bulan daripada minggu, dan bahwa level teknis utama harus dipulihkan bersamaan dengan kembalinya arus masuk bersih positif untuk menandai perubahan rezim struktural.

Bagi trader, pesan langsungnya adalah manajemen risiko. Dengan laba yang direalisasikan berbalik negatif dalam beberapa ukuran 30 hari dan volume yang menipis, perdagangan dalam kisaran dan rotasi antar aset risiko lebih mungkin daripada rebound bersih berbentuk V. Bagi investor yang memantau siklus yang lebih panjang, hal penting yang harus diperhatikan bukan hanya harga tetapi juga data aliran itu sendiri: pembalikan yang berkelanjutan dari arus negatif ke positif dalam 30 hari akan menjadi petunjuk awal paling jelas bahwa modal baru kembali ke pasar. Sampai saat itu, CryptoQuant dan lainnya mengatakan bahwa pasar harus diperlakukan sebagai yang terbatas likuiditas dan partisipasi yang menyempit, rezim awal pasar bearish yang sesuai dengan buku teks.