Bitcoin diperdagangkan di sekitar $63.700 selama sebulan terakhir, dan karakterisasi VanEck pada pertengahan Juli 2026 untuk Bitcoin ChainCheck menyebut periode tersebut sebagai konsolidasi, bukan pemulihan, dengan pasar derivatif yang menunjukkan kehati-hatian, profitabilitas penambang mendekati level terendah multi-tahun, serta pemegang jangka panjang yang meningkatkan porsi pasokan. Laporan tersebut mengaitkan jeda ini dengan pola perdagangan musim panas, arus permintaan yang melemah melalui produk US exchange-traded, dan posisi defensif pada pasar opsi dan futures. VanEck membingkai situasi ini sebagai fase pengetatan pasokan yang didukung akumulasi pemegang jangka panjang yang meningkat, meski tekanan jangka pendek tetap ada akibat melemahnya ekonomi penambang dan sentimen derivatif yang risk-averse.
Bitcoin Berkonsolidasi Di Bawah Rata-Rata Pergerakan Utama
Bitcoin ditutup pada $63.742 pada 12 Juli, datar dibanding sebulan sebelumnya, 33% di bawah puncak enam bulannya, dan 14% di bawah rata-rata pergerakan 200 hari yang berada di dekat $74.000. Jeda ini mengikuti dua penurunan bulanan berturut-turut: penurunan 3,6% pada Mei dan penurunan 20,5% pada Juni. Volume perdagangan spot rata-rata sekitar $5,1 miliar per hari selama jendela 30 hari, turun 29% dari norma pasca-2019. VanEck mencatat kelemahan ini telah terjadi dari Juni hingga Agustus pada masing-masing dari enam tahun terakhir. Volatilitas yang direalisasikan turun menjadi 30,4% berbasis tahunan, di bawah level 43% tahun berjalan, dan rata-rata jangka panjang yang mendekati 81%.
Pasar Derivatif Menunjukkan Posisi Defensif
VanEck mengkarakterisasi kompleks derivatif sebagai defensif. Skew volatilitas tersirat put/call satu bulan melebar menjadi +11,4 poin persentase, yaitu penanda persentil ke-83 sejak 2021, ketika trader mendanai pembelian put dengan penjualan call. Premium total opsi turun 23% menjadi $613,6 juta, sementara rasio premium put/call naik menjadi 1,49, dibanding rata-rata sekitar 0,71. Pendanaan perpetual-futures berada di sekitar +4,5% pada rata-rata 30 hari, sekitar setengah dari +8,4% jangka panjang. VanEck memetakan kedua sinyal tersebut ke imbal hasil forward yang di bawah rata-rata pada jendela 30 hingga 180 hari dan menandai dua penanda “dasar” yang nyata yang belum datang: skew yang menembus lebih dari +15 poin, atau pendanaan yang berbalik negatif.
ETP Bitcoin AS Mencatat Arus Keluar $2,4 Miliar
Permintaan berbalik negatif selama bulan tersebut, dipicu oleh arus keluar produk exchange-traded. ETP spot AS melepas 40.010 BTC, senilai sekitar $2,40 miliar, sementara treasury perusahaan menambah 2.343 BTC dan penambang mempertahankan 1.204 BTC. Saldo bursa naik untuk menutup kesenjangan. Laporan tersebut mengaitkan keyakinan yang goyah di antara treasury aset digital ke penggunaan Strategy sebesar $1,38 miliar untuk melunasi convertible notes, sehingga perusahaan memiliki cadangan $900 juta dan memicu penjualan bitcoin pertamanya sejak 2022. VanEck menulis penjualan tersebut berkontribusi pada arus negatif di antara kelompok treasury.
Pemegang Jangka Panjang Mengendalikan 60,8% Pasokan Bitcoin
Bagian bitcoin yang dipegang lebih dari setahun mencapai 60,8% dari pasokan, naik dari 59,1% enam bulan sebelumnya meski harga turun. Sebanyak 17,7% pasokan lainnya berada pada rentang enam hingga dua belas bulan. VanEck memproyeksikan porsi jangka panjang mencapai sekitar 62% dalam tiga bulan dan mendekati 63% dalam enam. Rezim dengan porsi jangka panjang di atas 60% dan yang meningkat telah selaras dengan imbal hasil di atas rata-rata di berbagai horizon dalam uji perusahaan. Penjualan terkonsentrasi di bagian tengah kurva usia, sementara koin termuda dan tertua tetap tidak bergerak. Keuntungan belum terealisasi bersih berada di persentil ke-17, dengan 53% pasokan dalam profit dibanding rata-rata empat tahun sebesar 76%.
Pendapatan Penambang Turun 39,5% Year over Year
Network hash rate bertahan di sekitar rekor tertinggi di kisaran 930 EH/s seiring harga turun, mendorong implied hashprice menjadi sekitar $30,6 per petahash per detik per hari, mendekati level terendah multi-tahun. Rata-rata pendapatan harian penambang sebesar $28,5 juta, turun 39,5% year over year, menempatkan rig berefisiensi lebih rendah pada atau di bawah titik impas. Bitcoin yang dimiliki penambang bertahan di sekitar 1,785 juta, yang menunjukkan penjualan koin baru yang stabil, bukan capitulasi. Saham penambang turun sekitar 42% dari puncak 52 minggu, dipengaruhi suku bunga yang lebih tinggi, jeda di New York terkait pembangunan data-center, dan keraguan atas imbal hasil AI. VanEck mencatat korelasi bitcoin di seluruh kelompok telah menurun, mengisyaratkan pasar memberi harga pada nama-nama tersebut berdasarkan kapabilitas masing-masing.
Penambang Bitcoin Mengamankan Kontrak Hosting AI Senilai Multi-Miliar Dolar
VanEck menyoroti sewa 20 tahun TeraWulf senilai $19 miliar dengan Anthropic dan kesepakatan CleanSpark senilai $6,6 miliar sebagai top unlevered yields, bagian dari pembangunan yang dihubungkan firma dengan kesenjangan pendanaan jangka pendek senilai $50 miliar. Perusahaan tetap memiliki keyakinan pada sektor ini, dengan menunjuk pada persyaratan kontrak yang lebih kaya, kesepakatan AI baru, dan belanja hyperscaler sebagai alasan penilaian ulang yang meremehkan risiko. VanEck menulis bahwa bagi pemegang yang sabar, gambaran struktural tetap konstruktif meski ada tekanan jangka pendek dari derivatif yang hati-hati dan arus kas penambang yang lemah, didukung basis pasokan yang terus mengetat.
FAQ
Pada level harga berapa Bitcoin bertahan dalam laporan VanEck pertengahan Juli 2026?
Bitcoin ditutup pada $63.742 pada 12 Juli, datar dibanding sebulan sebelumnya, 33% di bawah puncak enam bulannya, dan 14% di bawah rata-rata pergerakan 200 hari yang berada di dekat $74.000.
Berapa banyak ETP Bitcoin AS kehilangan dana selama periode pelaporan?
Produk exchange-traded spot AS melepas 40.010 BTC, senilai sekitar $2,40 miliar, selama bulan yang dicakup oleh laporan Bitcoin ChainCheck pertengahan Juli 2026 VanEck.
Berapa persentase pasokan Bitcoin yang dikendalikan oleh pemegang jangka panjang?
Pemegang jangka panjang mengendalikan 60,8% pasokan Bitcoin pada laporan pertengahan Juli 2026, naik dari 59,1% enam bulan sebelumnya, dengan VanEck memproyeksikan porsi tersebut mencapai sekitar 62% dalam tiga bulan.
