Data Ethena menunjukkan permintaan untuk “Long” crypto terus melemah

Data terbaru dari Ethena menunjukkan bahwa permintaan spekulatif untuk menaikkan harga di pasar cryptocurrency semakin melemah. Jumlah modal yang dikerahkan oleh platform ini telah menurun ke level terendah dalam beberapa tahun, hanya sekitar 71% dari titik terendah tahun 2025. Hal ini mencerminkan bahwa arus dana “net long” di pasar crypto sangat lemah.

Sementara itu, jumlah posisi long dan short saat ini hampir seimbang—sebuah kondisi yang jarang terjadi dalam sejarah pasar derivatif cryptocurrency dan sulit bertahan lama. Di pasar kontrak berjangka tak terbatas, open interest tetap stabil tetapi tingkat pendanaan (funding rate) terus-menerus negatif, menunjukkan bahwa permintaan lindung nilai dan short selling sedang meningkat.

Yang menarik, transaksi basis trade Ethena telah menurun lebih dari 60% sejak 8 Februari, dari lebih dari 2 miliar USD menjadi di bawah 800 juta USD. Penurunan ini terutama disebabkan oleh investor yang menutup posisi basis trade yang sebelumnya menguntungkan namun sulit dipertahankan, serta tekanan dari aktivitas hedging dan posisi short mengikuti tren.