KOSPI Berpisah dari S&P 500, Mengikuti Indeks Semikonduktor dengan Konsentrasi 52%

KOSPI terlepas dari S&P 500 pada Juli, dengan koefisien korelasi bulanan keduanya turun menjadi 0,025 dari 0,5 pada Februari. Samsung Electronics dan SK Hynix menyumbang 52,30% dari kapitalisasi pasar KOSPI per penutupan hari sebelumnya. Bulan ini hingga hari sebelumnya, Philadelphia Semiconductor Index turun 13,36%, sementara KOSPI turun 14,06%, menunjukkan pergerakan yang hampir identik. Konsentrasi dua saham telah mengubah KOSPI menjadi indeks sektor semikonduktor yang mencerminkan sentimen investasi AI global, menurut para analis.

Korelasi KOSPI-S&P 500 Turun ke 0,025 pada Juli

Menurut analisis Herald Economy, koefisien korelasi bulanan antara S&P 500 dan KOSPI turun menjadi 0,025 bulan ini. Koefisien korelasi berkisar dari -1 hingga 1, dengan nilai di atas 0,5 umumnya menunjukkan korelasi yang berarti. Pembacaan saat ini yang mendekati nol menandakan tidak ada hubungan arah antara kedua indeks.

Pergerakan pasar terbaru menunjukkan perbedaan tersebut. Pada tanggal 10 (waktu setempat), S&P 500 ditutup naik 0,42% di Bursa Efek New York, tetapi KOSPI anjlok 8,95% dalam satu hari pada tanggal 13.

Perbedaan volatilitas terbukti mencolok. Dari bulan lalu hingga hari sebelumnya, KOSPI mencatat 12 hari perdagangan dengan pergerakan harian melebihi 5%. Pada periode yang sama, S&P 500 tidak memiliki hari dengan pergerakan 5% atau lebih.

Samsung dan SK Hynix Memegang 52,30% Kapitalisasi Pasar KOSPI

Konsentrasi saham semikonduktor dalam komposisi KOSPI mendorong KOSPI terlepas dari pasar AS. S&P 500 mencakup berbagai sektor termasuk teknologi, keuangan, layanan kesehatan, energi, dan barang konsumsi, sehingga membatasi dampak industri tunggal terhadap indeks keseluruhan.

Pasar AS juga menunjukkan konsentrasi yang meningkat pada saham teknologi berkapitalisasi besar, khususnya “Magnificent 7”. Menurut Goldman Sachs, 10 saham teratas di S&P 500 berkontribusi sekitar 40% dari total kapitalisasi pasar—level tertinggi sejak 1990. Namun, konsentrasi KOSPI jauh lebih tinggi: Samsung Electronics dan SK Hynix saja sudah mencapai 52,30% dari total kapitalisasi pasar berdasarkan harga penutupan hari sebelumnya.

Seo Sang-young, peneliti di Mirae Asset Securities, menyatakan: “KOSPI adalah pasar di mana pergerakan Samsung Electronics dan SK Hynix menentukan arah indeks. Terlepasnya dari S&P 500 berasal dari perbedaan komposisi indeks, dan ketika dibandingkan dengan Philadelphia Semiconductor Index, terlihat tren yang hampir identik.”

Analis Memproyeksikan Kontribusi Laba Mencapai 80,2%

Perusahaan sekuritas memperkirakan fenomena konsentrasi akan semakin menguat karena kontribusi laba perusahaan semikonduktor melampaui bobot kapitalisasi pasarnya. Kim Yong-gu, peneliti di Yuanta Securities, menyatakan: “Kontribusi laba forward 12 bulan Samsung Electronics dan SK Hynix dalam KOSPI melonjak menjadi 70,5% pada akhir Juni tahun ini, dan diproyeksikan mencapai 71,8% pada akhir kuartal ketiga serta 80,2% pada akhir kuartal keempat.”

Kim menambahkan: “Sementara itu, bobot kapitalisasi pasar kedua saham tersebut berada pada 56,4% pada akhir Juni tahun ini, secara signifikan di bawah kontribusi labanya. Meski ada volatilitas harga saham jangka pendek dan volatilitas permintaan-penawaran, terdapat kemungkinan tinggi akan konsentrasi tambahan yang sejalan dengan kontribusi laba mereka.”

FAQ

Apa yang menyebabkan KOSPI terlepas dari S&P 500 pada Juli?
Koefisien korelasi KOSPI dengan S&P 500 turun menjadi 0,025 pada Juli karena dominasi konsentrasi Samsung Electronics dan SK Hynix yang sangat besar, yang bersama-sama menyumbang 52,30% kapitalisasi pasar KOSPI. Dominasi dua saham ini membuat KOSPI berperilaku lebih seperti indeks sektor semikonduktor ketimbang indeks pasar yang terdiversifikasi.

Bagaimana konsentrasi KOSPI dibandingkan S&P 500?
10 saham teratas di S&P 500 menyumbang sekitar 40% dari total kapitalisasi pasar, level tertinggi sejak 1990 menurut Goldman Sachs. Sebaliknya, hanya dua saham—Samsung Electronics dan SK Hynix—yang membentuk 52,30% kapitalisasi pasar KOSPI berdasarkan harga penutupan hari sebelumnya.

Apa proyeksi analis untuk kontribusi laba Samsung dan SK Hynix terhadap KOSPI?
Peneliti Yuanta Securities Kim Yong-gu memproyeksikan kontribusi laba forward 12 bulan Samsung Electronics dan SK Hynix akan mencapai 71,8% pada akhir kuartal ketiga dan 80,2% pada akhir kuartal keempat, naik dari 70,5% pada akhir Juni.