Mirae Asset Securities membukukan lebih dari 1 triliun KRW pada keuntungan penilaian kuartal II dari investasinya di SpaceX, tetapi kini berpotensi menghadapi kerugian besar pada kuartal III karena saham tersebut turun 27% sejak 30 Juni. SpaceX ditutup pada $123,99 pada 17 Juli (waktu setempat), turun dari $170,86 pada 30 Juni dan berada di bawah harga IPO $135 yang dirilis bulan lalu. Pembalikan ini bersumber dari klasifikasi akuntansi nilai wajar melalui laba rugi (FVPL) milik Mirae Asset, yang mengharuskan revaluasi mark-to-market tiap kuartal dengan perubahan yang mengalir langsung ke laporan laba rugi.
Nilai Buku SpaceX Kuartal II Mirae Asset Mencapai 4,8-5 Triliun KRW
Mirae Asset Securities mengklasifikasikan sahamnya di SpaceX sebagai aset keuangan nilai wajar melalui laba rugi (FVPL). CFO Lee Kang-hyuk menyatakan dalam konferensi pendapatan Q1 pada Mei bahwa biaya akuisisi totalnya sekitar 800 miliar KRW untuk investasi domestik dan internasional, dengan nilai buku di akhir Q1 sekitar 3,3 triliun KRW. Lee memperkirakan tambahan keuntungan penilaian sebesar 1,3 triliun KRW pada kuartal II jika SpaceX terdaftar pada valuasi target $175 miliar. Beberapa perusahaan sekuritas memperkirakan keuntungan tambahan Q2 sebesar 1,5-1,7 triliun KRW, sehingga membawa nilai buku akhir Q2 menjadi estimasi 4,8-5 triliun KRW. Keuntungan nilai wajar investasi milik sendiri pada Q1 sekitar 804 miliar KRW sebagian besar berasal dari SpaceX, dan keuntungan Q2 sekitar pertengahan 1 triliun KRW mendorong konsensus laba bersih pemegang saham pengendali Q2 menjadi 1,5098 triliun KRW.
Estimasi Kerugian Q3 Mendekati 1,3 Triliun KRW Berdasarkan Penurunan 27%
Struktur FVPL mengonversi penurunan harga secara langsung menjadi kerugian. Dengan menerapkan penurunan 27% terhadap nilai buku akhir Q2 sebesar 4,8-5 triliun KRW, estimasi kerugian penilaian Q3 menjadi sekitar 1,3 triliun KRW. KB Securities mencatat dalam laporan pada 30 Juni bahwa pergerakan harga SpaceX sebesar 10% setara dengan laba bersih kuartalan Mirae Asset Securities pada basis terpisah. Konsensus laba bersih pemegang saham pengendali Q3 berada di 586,9 miliar KRW, turun 61% dari Q2, meski sebagian besar estimasi dibuat sebelum penurunan harga terbaru.
Risiko Kadaluarsa Lockup dan Penurunan Konsensus Masih Ada
NH Investment & Securities menyatakan dalam laporannya pada 8 Juli bahwa pelepasan lockup terkonsentrasi pada Agustus tanpa ada rencana pengambilan keuntungan yang diumumkan sejauh ini. Kadaluarsa lockup berskala besar dapat menambah tekanan ke bawah pada saham. Estimasi konsensus yang disusun sebelum penurunan harga dapat menghadapi revisi turun lebih lanjut jika saham tetap pada level saat ini atau turun lebih jauh.
Analis Memotong Harga Target di Tengah Kekhawatiran Volatilitas
Peneliti SK Securities, Jang Young-im, menurunkan harga target menjadi 51.000 KRW pada 15 Juli, dengan mengatakan bahwa volatilitas pendapatan yang terkait dengan level harga satu saham merupakan faktor diskon yang jelas terlepas dari laba atau rugi. NH Investment & Securities memangkas targetnya dari 110.000 KRW menjadi 70.000 KRW. iM Securities mencatat dalam laporan pada 6 Juli bahwa dividen saham yang diterapkan pada akhir tahun memiliki efektivitas terbatas dalam meningkatkan nilai bagi pemegang saham dibandingkan dividen tunai atau pembelian kembali dan pembatalan saham.
Mirae Asset Menegaskan Kembali Strategi Tahan Jangka Panjang
Mirae Asset Securities menyatakan bahwa volatilitas harga jangka pendek setelah IPO dan pelepasan lockup merupakan faktor pasar yang diharapkan. Perusahaan mengatakan pihaknya sangat menghargai bisnis inti dan potensi pertumbuhan jangka menengah hingga panjang serta berencana mempertahankan kepemilikan dari perspektif jangka panjang. Perusahaan menambahkan bahwa sebagai investor keuangan dengan biaya akuisisi rendah dan pendapatan yang stabil dari manajemen kekayaan serta bisnis luar negeri, pihaknya memiliki struktur yang mampu mengelola risiko dari pergerakan harga saham tertentu. Tidak ada keputusan yang dibuat terkait kebijakan atau besaran dividen sehubungan dengan keuntungan yang belum terealisasi dalam skala besar. Biaya akuisisi yang rendah menjadi acuan titik impas investasi secara keseluruhan, tetapi tidak mengurangi pengakuan laba kuartalan di bawah FVPL—penurunan dari nilai buku akhir kuartal sebelumnya dicatat sebagai kerugian di kuartal berjalan apa pun biaya akuisisinya.
FAQ
Apa yang menyebabkan risiko kerugian Q3 Mirae Asset Securities dari SpaceX?
Saham SpaceX turun sekitar 27% dari $170,86 pada 30 Juni menjadi $123,99 pada 17 Juli (waktu setempat). Akuntansi FVPL Mirae Asset mengharuskan revaluasi mark-to-market tiap kuartal, mengonversi penurunan 27% pada estimasi nilai buku akhir Q2 sebesar 4,8-5 triliun KRW menjadi estimasi kerugian Q3 sekitar 1,3 triliun KRW.
Seberapa banyak analis memangkas harga target Mirae Asset Securities?
SK Securities menurunkan target menjadi 51.000 KRW pada 15 Juli, dengan mengutip volatilitas pendapatan sebagai faktor diskon. NH Investment & Securities memangkas target dari 110.000 KRW menjadi 70.000 KRW.
Apa strategi Mirae Asset untuk kepemilikan SpaceX?
Perusahaan menyatakan bahwa pihaknya berencana mempertahankan kepemilikan dari perspektif jangka panjang, dengan menilai bisnis inti SpaceX serta pertumbuhan jangka menengah hingga panjang. Tidak ada keputusan yang dibuat terkait kebijakan dividen sehubungan dengan keuntungan yang belum terealisasi.
