Samsung Electronics, SK Hynix, Microsoft, Meta, dan Amazon dijadwalkan mengumumkan hasil pendapatan minggu ini, menguji teori puncak semikonduktor yang tengah ramai belakangan. Musim laporan laba diperkirakan menjadi penanda untuk menilai kondisi pasar memori dan tren investasi AI, menurut perusahaan sekuritas. Perhatian pasar telah bergeser dari kondisi pasar memori dan perkiraan permintaan-penawaran high bandwidth memory ke fokus apakah perusahaan Big Tech dapat mempertahankan investasi AI yang besar-besaran serta apakah mereka memiliki kemampuan menghasilkan kas dan kapasitas pendanaan untuk mendukung belanja tersebut.
SK Hynix dan Samsung Electronics Melaporkan Perkiraan Laba Kuartalan Rekor
Menurut penyedia informasi keuangan FnGuide pada tanggal 27, pendapatan kuartal 2 SK Hynix diperkirakan naik 278,6% year-over-year menjadi 84,1693 triliun won, dengan laba operasi meningkat kira-kira tujuh kali lipat menjadi 64,2448 triliun won. Samsung Electronics sebelumnya mengumumkan hasil sementara yang menunjukkan pendapatan 171 triliun won dan laba operasi 89,4 triliun won, yang menandakan kinerja kuartalan rekor.
Investor lebih fokus pada perkiraan penawaran-permintaan memori, perjanjian pasokan jangka panjang, dan penjelasan keberlanjutan investasi AI yang diperkirakan akan disampaikan selama panggilan konferensi, ketimbang pada laba yang kuat itu sendiri.
Fokus Pasar Beralih dari Skala Investasi ke Kemampuan Menghasilkan Kas
Peralihan fokus ini juga terlihat dalam laporan laba Big Tech AS belakangan ini. Alphabet melampaui ekspektasi pasar dan menaikkan rencana belanja modal untuk tahun ini, tetapi harga sahamnya turun karena arus kas bebas beralih menjadi negatif.
Choi Bo-young, peneliti di Kyobo Securities, menyatakan bahwa penyesuaian harga saham emiten semikonduktor baru-baru ini mencerminkan penilaian ulang terhadap kecepatan pemulihan investasi, bukan perlambatan permintaan AI, seraya mencatat bahwa meski permintaan AI tetap kuat, fokus pasar bergeser dari pertumbuhan ke efisiensi modal dan kemampuan menghasilkan kas.
Kim Jae-seung, peneliti di Hyundai Motor Securities, mengatakan bahwa apakah perusahaan mampu menghasilkan kas yang stabil dari bisnis yang sudah ada, bukan dari skala investasi AI, akan menjadi kunci untuk memulihkan sentimen investasi semikonduktor dalam laporan laba kali ini.
Beban pendanaan akibat ekspansi investasi AI juga muncul sebagai variabel baru. Saat perusahaan meningkatkan penerbitan obligasi korporasi dan melakukan pinjaman untuk mendukung investasi AI, biaya pengadaan modal melonjak tajam di tengah suku bunga yang tinggi dan kenaikan harga minyak. Kenaikan baru-baru ini pada spread credit default swap untuk beberapa perusahaan hyperscaler mencerminkan kekhawatiran tersebut, menurut analis.
Park Sang-hyun, peneliti di iM Securities, mencatat bahwa arus kas bebas yang memburuk dan meningkatnya penerbitan obligasi korporasi dalam skala besar oleh hyperscaler akan menjadi variabel yang dipantau pasar untuk sementara waktu.
Prakiraan Pasar Memori Tetap Positif Meski Ada Kekhawatiran Valuasi
Prospek pasar memori itu sendiri tetap positif. Perusahaan sekuritas menilai bahwa kekhawatiran terkini mengenai perlambatan pasar NAND sebagian besar sudah tercermin dalam harga saham, dan kekurangan pasokan DRAM akibat ekspansi produksi HBM kemungkinan akan semakin intens. Perluasan perjanjian pasokan jangka panjang dan investasi pusat data AI juga dievaluasi sebagai faktor yang meningkatkan visibilitas laba menengah hingga jangka panjang.
Kim Dong-won, kepala Divisi Penelitian KB Securities, menyatakan bahwa volatilitas harga saham dan fundamental industri semikonduktor perlu dipandang terpisah, seraya menambahkan bahwa ekspansi produksi HBM akan membuat pasokan DRAM tujuan umum menjadi lebih ketat, yang kemungkinan akan mendorong kenaikan harga memori.
Para ahli mengatakan teori puncak semikonduktor yang baru saja dinaikkan seharusnya tidak diartikan sama dengan perlambatan laba. Mereka menjelaskan bahwa penurunan industri itu sendiri dan melambatnya laju pertumbuhan laba akibat efek basis dari kinerja kuat tahun lalu adalah isu yang berbeda secara fundamental.
Namun, pandangan yang lebih hati-hati menyebutkan bahwa karena laba semikonduktor dan laju pertumbuhan belanja modal Big Tech bisa melambat tahun depan dibanding tahun ini, maka perlu ada respons sambil memantau indikator terkait.
Heo Jae-hwan, peneliti di Eugene Investment & Securities, menyatakan bahwa meski semikonduktor tetap menjadi sektor dengan visibilitas laba tertinggi, laba semikonduktor dan laju pertumbuhan belanja modal Big Tech tahun depan akan sulit melampaui level tahun ini, menambahkan bahwa meskipun masih terlalu dini untuk menyimpulkan tren pertumbuhan laba korporat sudah berakhir, dibutuhkan waktu untuk mengonfirmasi suku bunga high-yield AS, profitabilitas Big Tech, dan apakah ekspektasi pasar sedang diturunkan.
FAQ
Hasil pendapatan apa yang diharapkan diumumkan Samsung Electronics dan SK Hynix minggu ini?
Samsung Electronics mengumumkan hasil sementara kuartal 2 yang menunjukkan pendapatan 171 triliun won dan laba operasi 89,4 triliun won, yang merepresentasikan kinerja kuartalan rekor. Pendapatan kuartal 2 SK Hynix diperkirakan 84,1693 triliun won, naik 278,6% year-over-year, dengan laba operasi meningkat kira-kira tujuh kali lipat menjadi 64,2448 triliun won, menurut FnGuide pada tanggal 27.
Mengapa pasar fokus pada kemampuan menghasilkan kas ketimbang skala investasi AI?
Fokus pasar bergeser karena harga saham Alphabet turun meskipun melampaui ekspektasi dan menaikkan rencana belanja modal, seiring arus kas bebasnya berubah menjadi negatif. Choi Bo-young dari Kyobo Securities menjelaskan bahwa meski permintaan AI tetap kuat, perhatian pasar bergerak dari pertumbuhan ke efisiensi modal dan kemampuan menghasilkan kas, mencerminkan penilaian ulang atas kecepatan pemulihan investasi, bukan perlambatan permintaan AI.
