Komisioner SEC Hester Peirce menantang pengawasan luas terhadap infrastruktur blockchain, berpendapat bahwa aturan sekuritas tidak seharusnya secara otomatis menjangkau jaringan netral, kode sumber terbuka, atau alat non-kustodian. Ucapannya membingkai regulasi kripto seputar kendali, kustodi, dan kebijakan.
Poin Utama:
-
- Peirce mempertanyakan apakah aturan sekuritas harus mencakup blockchain, validator, pengembang, dan perangkat lunak netral.
-
- Regulator bisa lebih fokus pada kustodi, kendali, dan kebijakan daripada infrastruktur saja.
-
- Pembuat mungkin menghadapi tekanan untuk meningkatkan audit, pengelolaan kunci, pengungkapan, dan perlindungan keamanan.
Mengapa Perjuangan Batas Blockchain SEC Bisa Membentuk Ulang Aturan Crypto
Sebuah pidato pada 3 Juni dari Komisaris Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) Hester M. Peirce di IC3 Blockchain Camp di Princeton, N.J., menantang pengawasan luas terhadap infrastruktur blockchain.
Ucapannya membingkai regulasi kripto sebagai masalah batas. Pertanyaan utama adalah apakah aturan sekuritas harus menjangkau jaringan netral, kode sumber terbuka, dan alat non-kustodian.
“Kami melihat dunia kripto penuh dengan broker, dealer, bursa, clearinghouse, agen transfer, penasihat investasi, dan perusahaan investasi,” kata Peirce, menambahkan:
“Dalam beberapa kasus, blockchain digunakan untuk melakukan fungsi yang mirip dengan yang dilakukan oleh perantara ini, tetapi tidak jelas bahwa aturan kita harus berlaku untuk blockchain itu sendiri, mengingat blockchain digunakan untuk melakukan banyak hal selain transaksi sekuritas.”
Buku aturan SEC sangat bergantung pada perantara, menurut Peirce. Struktur tersebut menciptakan tekanan untuk menemukan broker, dealer, bursa, dan kustodian dalam sistem yang dibangun untuk mengurangi ketergantungan pada mereka.
Argumennya bisa mempengaruhi keuangan terdesentralisasi (DeFi), validator, operator node, antarmuka pengguna, pengembang, dan platform crypto terpusat. Ini juga menempatkan fokus regulasi pada perilaku, kendali, kustodi, dan kebijakan.
Pidato tersebut membedakan antara infrastruktur blockchain dan aktivitas pasar sekuritas. Infrastruktur netral tidak seharusnya menjadi platform sekuritas yang diatur hanya karena membawa data blockchain.
Peirce berpendapat bahwa SEC harus fokus pada siapa yang mengendalikan aset, siapa yang membuat keputusan, dan siapa yang melakukan fungsi sekuritas. Perbedaan ini bisa melindungi validator, operator node, dan pengembang perangkat lunak dari aturan yang ditujukan untuk broker atau bursa.
Bagaimana DeFi, CeFi Onchain, dan Antarmuka Pengguna Menghadapi Risiko Berbeda
Model pengawasan yang lebih sempit akan memperlakukan infrastruktur netral secara berbeda dari perusahaan crypto terpusat. Peirce berpendapat bahwa jaringan blockchain dan alat perangkat lunak tidak seharusnya otomatis masuk ke dalam regulasi sekuritas hanya karena mereka memfasilitasi transaksi.
Kerangka kerjanya berfokus pada apakah peserta mengendalikan aset, menggunakan kebijakan, atau melakukan fungsi yang secara tradisional ditangani oleh perantara sekuritas.
Peirce mengatakan:
“Crypto memberi kita kesempatan untuk berpikir dengan hati-hati tentang kapan, mengapa, dan bagaimana hukum sekuritas harus berlaku.”
Aktor crypto terpusat masih menghadapi ujian yang berbeda. Regulasi sekuritas mungkin berlaku ketika perusahaan mengendalikan aset pelanggan, menyimpan dana, atau menggunakan kebijakan atas sekuritas.
Keuangan terpusat onchain mungkin tetap menjadi sasaran pengawasan SEC. DeFi sejati, alat non-kustodian, dan perangkat lunak otonom bisa mendapatkan perlakuan berbeda ketika tidak ada pihak pengendali.
Pidato tersebut juga mendesak pembuat untuk menyelesaikan risiko sebelum regulator campur tangan. Peirce menunjukkan perlunya audit yang lebih kuat, pengelolaan kunci yang lebih baik, perlindungan terhadap peretasan, dan pengungkapan yang lebih jelas tentang kompromi desentralisasi. Dia juga membela kemampuan pengguna untuk bertransaksi tanpa perantara. Penggunaan perangkat lunak bersama saja tidak seharusnya menciptakan kewajiban pendaftaran bursa ketika tidak ada yang mengendalikan sistem.
