Ketua Parlemen Iran Mohammad Baqer Ghalibaf pada 29 Maret mengunggah konten yang mirip dengan saran perdagangan di media sosial, menyebut pernyataan pra-pasar Trump sebagai "indikator terbalik," dan menyarankan para pengikutnya untuk mengambil strategi operasi berlawanan di pasar energi. Tindakan ini terjadi pada saat strategi perdagangan TACO (Trump Always Chickens Out) menghadapi ujian kritis.
Perdagangan TACO dari Menang Terus hingga Gagal: Iran adalah Lawan yang Berbeda
Perdagangan TACO mendominasi sebagian besar pergerakan pasar 2025, dengan logika yang sederhana: setiap kali pernyataan Trump menyebabkan penurunan pasar, beli, dan tunggu beberapa hari untuk pembalikan kebijakan. Strategi ini berhasil berkali-kali dalam sengketa tarif dengan China, Kanada, dan Uni Eropa, karena mitra perdagangan tersebut adalah pelaku ekonomi yang rasional, bersedia berkompromi, dan akhirnya menerima kesepakatan yang bermartabat.
Situasi Iran sangat berbeda. Sejak serangan gabungan AS-Israel, pemimpin tertinggi Iran telah tewas di awal konflik, dan setelah serangan berulang pada infrastruktur militer, Teheran belum menunjukkan niat untuk bernegosiasi. Selat Hormuz sebenarnya masih dalam keadaan diblokade, dan harga minyak mentah Brent melampaui 110 dolar per barel.
Pakar strategi Barclays, Emmanuel Cau, menunjukkan bahwa penundaan kebijakan yang berulang sedang melemahkan kepercayaan pasar, para investor tidak lagi melihat penundaan sebagai jalan damai, tetapi menginterpretasikannya sebagai jeda taktis sebelum situasi semakin memburuk.
Empat Alasan Struktur Gagalnya Perdagangan TACO
Sifat lawan yang berbeda: Iran bukan pihak negosiasi yang rasional yang mengejar stabilitas ekonomi, logika kompromi tradisional tidak berlaku.
Pemimpin tertinggi yang tidak lagi menjabat: Mekanisme pengambilan keputusan inti terputus, jalur negosiasi dan ruang otorisasi semakin kabur.
Struktur premi geopolitik yang terstruktur: Pemblokiran jangka panjang Selat Hormuz menjadikan harga tinggi minyak sebagai norma, bukan fluktuasi sementara.
Efek penundaan yang berkurang: Pasar tidak lagi menginterpretasikan perpanjangan tenggat waktu sebagai sinyal positif, tetapi sebagai kelanjutan ketidakpastian.
Peringatan Ghalibaf yang Ganda: Saran Perdagangan dan Ancaman Pasar Obligasi
(Sumber: CME Fed Watch)
Dampak pernyataan terbuka Ghalibaf jauh melampaui satu saran perdagangan. Ia pernah menjabat sebagai komandan Pasukan Pengawal Revolusi Islam (IRGC) dan merupakan salah satu tokoh politik paling berpengaruh di Iran selama masa perang. Ia tidak hanya membantah melakukan negosiasi dengan AS, tetapi juga memperingatkan bahwa lembaga keuangan yang membeli obligasi AS adalah "target militer yang sah," mendorong pasar obligasi yang sudah rapuh ke tingkat risiko geopolitik baru.
Hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun telah naik menjadi 4,46%, mendekati ambang kunci 4,5%—April 2025 adalah saat di mana hasil mencapai tingkat ini yang memaksa Trump untuk menangguhkan tarif timbal balik. Ekonom dari Universitas Johns Hopkins, Steve Hanke, menyatakan bahwa di bawah tekanan ganda dari perang tarif dan konflik Iran, para pelaku pasar obligasi defensif telah secara jelas beralih untuk memberi tekanan pada Trump.
Data makro yang memburuk secara bersamaan: Pelacak GDPNow Federal Reserve Atlanta telah menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi kuartal pertama menjadi 2%, lebih rendah dari 3,1% sebulan yang lalu; data CME FedWatch menunjukkan bahwa pasar memperkirakan suku bunga akan tetap stabil hingga akhir 2026, jauh dari harapan penurunan suku bunga yang banyak diperkirakan di awal tahun.
Pertanyaan Umum
Apa itu strategi perdagangan TACO?
Perdagangan TACO (Trump Always Chickens Out) adalah strategi beli saat harga rendah yang berkembang di pasar tahun 2025: setiap kali pernyataan Trump menyebabkan penurunan pasar, beli, bertaruh bahwa ia pada akhirnya akan menarik kembali sikap kerasnya, dan pasar akan berbalik dalam waktu dekat. Strategi ini berhasil berkali-kali dalam ketegangan tarif dengan mitra perdagangan seperti China dan Uni Eropa.
Mengapa perdagangan TACO gagal dalam krisis Iran?
Iran memiliki perbedaan mendasar dengan mitra perdagangan tradisional: kurangnya niat kompromi ekonomi, pemimpin tertinggi telah tewas di awal konflik, pemblokiran jangka panjang Selat Hormuz telah membuat struktur premi geopolitik terstruktur bukan fluktuasi sementara, logika tradisional "penundaan sama dengan pelonggaran" tidak berlaku dalam situasi ini.
Mengapa hasil obligasi pemerintah AS yang mendekati 4,5% sangat penting bagi pasar?
4,5% adalah ambang kunci yang diakui pasar, dan setelah hasil mencapai tingkat ini pada April 2025, itu memaksa Trump untuk mengumumkan penangguhan tarif timbal balik. Jika melewati lagi, kemungkinan akan memberikan tekanan pada Gedung Putih untuk bertindak; tetapi dalam konteks perang yang nyata, faktor geopolitik lebih sulit untuk diselesaikan dengan intervensi kebijakan murni.
