BlackRock berharap ETF kripto dapat menyumbang pendapatan sebesar 500 juta. Apakah ini bisa terwujud?

CEO Larry Fink dari BlackRock menyatakan bahwa bisnis aset digital, pasar swasta, dan lainnya diharapkan memberikan kontribusi pendapatan sebesar 500 juta dolar AS dalam lima tahun, tetapi pertumbuhan ETF kripto anak perusahaannya telah membuat target ini tampak terlalu konservatif.

BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) adalah produk ETF global dengan pendapatan per unit aset tertinggi, kecepatan pencapaian aset di atas seratus miliar dolar AS lima kali lipat dari ETF tradisional, dan merupakan salah satu dari 20 ETF terbesar di AS yang paling baru didirikan dan paling cepat berkembang.

Setelah kemenangan Trump pada 2024, harga Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi 126.000 dolar AS, meskipun kemudian turun, total pengembalian IBIT turun 18,82%, tetapi pengurangan aset tidak mempengaruhi mekanisme biaya.

Data pendaftaran dana menunjukkan bahwa, IBIT menghasilkan 47,5 juta dolar AS pada 2024 dan 174,6 juta dolar AS pada 2025, ETHA menyumbang 19,3 juta dolar AS selama periode yang sama, dan dua dana ini selama dua tahun pertama mencatat pendapatan biaya bersih sebesar 241,4 juta dolar AS.

Ditambah dengan peluncuran ETHB baru pada Maret, portofolio ETF kripto BlackRock saat ini berukuran sekitar 61,6 miliar dolar AS, dengan pendapatan biaya tahunan sekitar 15,6 juta dolar AS.

Dengan tarif 0,25%, ETF kripto perlu mencapai ukuran 200 miliar dolar AS untuk mencapai target pendapatan 500 juta dolar AS per tahun, sehingga masih ada kekurangan sebesar 138,4 miliar dolar AS.

Hanya mengandalkan kenaikan harga koin sulit menutup kekurangan tersebut. Standard Chartered memprediksi bahwa pada akhir 2026, Bitcoin akan mencapai 100.000 dolar AS dan Ethereum 4.000 dolar AS, tanpa dana tambahan, portofolio hanya akan mencapai sekitar 91,8 miliar dolar AS; bahkan jika Bernstein optimis dan Bitcoin naik ke 150.000 dolar AS, masih ada kekurangan sebesar 68,9 miliar dolar AS.

Aliran dana menjadi kekuatan utama untuk menutup kekurangan tersebut. Data menunjukkan bahwa tiga ETF kripto mencatat aliran masuk bersih tahunan sekitar 34 miliar dolar AS, dan dengan kecepatan ini, target dapat tercapai dalam empat tahun.

Dalam hal pendapatan kumulatif, BlackRock ETF kripto diperkirakan akan melampaui 500 juta dolar AS pada pertengahan 2027, dan jika aset tumbuh 40%-50%, target ini bisa tercapai lebih awal, yaitu awal 2027; bahkan jika aset berkurang 30%, target tetap bisa tercapai pada akhir 2027 hingga awal 2028, kecuali aset benar-benar terjun secara drastis.

Dibandingkan secara horizontal, ETF emas terbesar di AS, GLD, memiliki biaya tahunan sekitar 604 juta dolar AS, sehingga ETF kripto BlackRock perlu mencapai 132% dari ukuran GLD untuk menghasilkan pendapatan 500 juta dolar AS per tahun.

Dari segi pendapatan keseluruhan perusahaan, pendapatan 500 juta dolar AS hanya sekitar 2,1% dari total pendapatan BlackRock dan 2,6% dari pendapatan biaya, meskipun bukan bisnis inti, tetapi ini dapat memperkuat posisi ETF kripto dalam sistem bisnis mereka.

Oleh karena itu, target lima tahun Fink tidak bergantung pada satu harga koin atau aliran dana saja, tetapi bergantung pada apakah portofolio ETF kripto akhirnya mampu menembus aset sebesar 200 miliar dolar AS, yang juga berarti apakah pasar kripto dapat diadopsi oleh lebih banyak investor.