GateUser-df796f3c

Pump dan Uniswap sama-sama mencetak biaya.
Pasar tidak membayar harga yang sama untuk keduanya.
Dengan menggunakan estimasi laju biaya tahunan (annualized fee run rate) hari ini:
– $PUMP : ~1,4x price-to-fees
– $UNI : ~3,7x price-to-fees
Metrik yang sama.
Ekspektasi yang berbeda.
Kesenjangan ini bukan soal pendapatan yang mereka hasilkan hari ini.
Ini soal apa yang dipikirkan investor akan mereka hasilkan besok.
mesin biaya @Pumpfun dibangun di atas salah satu bisnis kripto yang paling siklik: penerbitan dan perdagangan memecoin.
Pendapatan @Uniswap berasal dari basis yang lebih luas.
Perdaganga

Agenda “Regulation Crypto” SEC untuk 2026 lebih menonjol dari apa yang tidak tercantum daripada apa yang tercantum.
Lebih sedikit penekanan pada penegakan.
Lebih banyak penekanan pada penyusunan pedoman aturan.
Tiga prioritas:
1. Peluncuran produk yang patuh
2. Pendanaan aset kripto
3. Kustodi dan perdagangan on-chain untuk sekuritas terstokenisasi
Itu adalah sikap yang berbeda dari beberapa tahun terakhir.
Usulan yang paling menonjol bukanlah sekuritas terstokenisasi.
Melainkan pengecualian pendaftaran hingga empat tahun untuk startup yang memenuhi syarat.
Yang lain menjelaskan bagaimana krip

USD1’s use cases in order of how far beyond simple payments they actually reach.
1. Tokenized asset subscription/redemption infrastructure (Apex Group)
2. AI agent payment rails (AgentPay SDK)
3. Institutional lending market (WLFI Markets/Dolomite)
4. Cross-border sovereign payments (Pakistan)
5. Basic trading settlement (exchange pairs)
The fifth item on this list is the one most people think of first, and it’s actually the least ambitious use case USD1 is building towards.

Enam produk mengendalikan lebih dari setengah nilai Treasury tokenized.
BUIDL. BENJI. OUSG. USDY. WTGXX. mUSD.
Terlihat sangat seperti struktur pasar DeFi pada tahun 2020.
Uniswap, Curve, Balancer, dan SushiSwap memiliki kendali yang sama atas likuiditas.
Kemudian fragmentasi datang.
Pendatang baru memotong biaya, memperluas jenis jaminan, dan menangkap permintaan yang tidak dilayani oleh incumbents.
WisdomTree baru saja mendapatkan persetujuan SEC untuk perdagangan pasar sekunder 24/7 dengan penyelesaian USDC.
Itu adalah celahnya.
Bukan produk Treasury tokenized lainnya.
Sebuah mekanisme liku

Sektor RWA sekarang memiliki lebih dari $28B nilai onchain di seluruh 161 penerbit aktif, menurut DeFiLlama.
Distribusinya kurang luas dari yang disarankan oleh jumlah penerbit.
- @Securitize: 15,5%
- @OndoFinance: 12,0%
- @Tether: 10,6%
- @Circle: 10,6%
- @maplefinance: 7,3%
Bersama-sama, mereka menyumbang sekitar 56% dari seluruh nilai RWA di onchain.
Jumlah penerbit menceritakan satu kisah.
Distribusi aset menceritakan kisah lain.
Peluncuran RWA menjadi semakin mudah.
Mengakumulasi aset tidak.
Fase berikutnya dari pasar mungkin didefinisikan kurang oleh siapa yang men-tokenisasi aset dan l

59.351 BTC tersisa ETF Bitcoin spot AS antara 15 Mei dan 3 Juni.
Menurut laporan data, itu adalah rangkaian penebusan terbesar sejak peluncuran. Jendela 20 hari bahkan lebih besar: 73.080 BTC dan aliran keluar sebesar $5,42 miliar.
Waktu adalah apa yang membuat data ini menarik.
Hanya beberapa minggu sebelumnya, April adalah bulan ETF terkuat tahun 2026, menarik masuk $1,97 miliar aliran bersih.
Kemudian aliran tersebut berbalik secara tiba-tiba.
Fundamental Bitcoin tidak berubah secepat itu.
Kondisi makro yang berubah.
1. Ketegangan AS-Iran meningkat.
2. Volatilitas saham meningkat.
3. Ekspek

.@orca_so baru saja meluncurkan kolam DeFi berizin.
Ironinya adalah protokol yang paling berizin akan menarik likuiditas institusional terbanyak.
Setiap OG kripto membenci model ini berdasarkan prinsip.
Akses terbatas.
Dompet yang disetujui.
Gerbang kepatuhan.
Aset yang diatur.
Persis apa yang diminta oleh dana pensiun dan alokasi berdaulat.
Aset pertama adalah GLDY dari Streamex:
• sekuritas yang terhubung dengan emas yang didigitalkan
• akses yang diatur
• jalur perdagangan di blockchain
Itulah arah sekarang.
Pasar tidak mengarahkan berdasarkan ideologi.
Pasar mengarahkan ke mana saja:
• kus

Dalam kuartal pertama, Harvard masuk dan keluar dari posisi $87M ETH dalam kuartal yang sama.
Hasil 30T UST berada di 5,19%.
ETH/BTC tetap dekat level terendah siklus.
Gas ETH berada di dekat level terendah historis secara bersamaan.
Pengaturan ini lebih penting daripada judulnya sendiri.
$87M tidak signifikan relatif terhadap basis modal Harvard.
Tapi periode tahan satu kuartal dari seorang pengelola aset multi-dekade biasanya menunjukkan posisi gagal melewati ambang batas tinjauan internal hampir segera.
Itu menjadi sinyal sekunder di seluruh jaringan pengelola aset institusional.
Strukturny

Teori “tawaran ETF permanen” melemah lebih cepat dari yang saya harapkan.
ETF Bitcoin spot baru saja mencatat sekitar $1,26 miliar keluar bersih selama 4 sesi berturut-turut.
• Hanya hari Senin: $648M keluaran bersih.
• BTC: penurunan sebesar -14,6% sejak awal tahun. Masih diperdagangkan berat di sekitar ~$74,5K.
Itu penting karena pasar menghabiskan sebagian besar 2024 mematok modal ETF sebagai permintaan pasif secara struktural.
Arus sekarang menunjukkan sebaliknya.
Eksposur institusional $BTC semakin berperilaku seperti modal makro siklikal:
• risiko-naik saat likuiditas meng

.@worldlibertyfi USD1 mencapai $4,5Miliar dengan sangat cepat ini bukan pertumbuhan stablecoin yang normal.
Ini adalah apa yang terlihat dari distribusi agresif.
Sebagian besar stablecoin berusaha menang melalui insentif DeFi.
USD1 berkembang melalui:
• integrasi CEX
• akses likuiditas
• jalur institusional
• ekspansi multichain
• utilitas jaminan perdagangan
Dan sekarang BTCUSD1 Perp. resmi aktif di @ dengan leverage 100x.
Itu adalah sinyal yang jauh lebih besar daripada yang disadari kebanyakan orang.
Setelah stablecoin mulai tertanam secara mendalam ke dalam infrastruktur pertukaran, kurva