サンタクロース相場崩壊！ビットコイン9万ドル突破偽装、1.55億清算惨事が発生

12 月 18 日，比特幣急落し、8.5 万ドル付近まで下落、夜間一時9 万ドルに上昇したものの、市場が期待したクリスマスラリーは崩壊し、この暴落は1.55 億ドルのデリバティブ清算惨事を引き起こした。今週の比特幣 ETFは6.34 億ドル流出し、米国失業率は2021年以来最高水準に上昇、日本銀行が金曜日に利上げを予想される影の中、トレーダーはより深い調整に備えている。

ETF資金流出と機関投資家の信頼崩壊

（出典：Farside Investor）

クリスマスラリー崩壊の主な原因は、機関資金の継続的な撤退にある。Farside Investorsのデータによると、今週の比特幣ETFは6.34 億ドルの資金を失い、2日連続で純流出を記録した。この資金流出パターンは、年末直前のこの時期に特に致命的であり、伝統的に12月は機関投資家が来年に向けてポジションを構築する重要なウィンドウであり、資金流出は短期的な見通しに対する信頼喪失を意味する。

ETFの資金流出の背後には複数の要因の共振がある。まずは米国労働統計局が発表した雇用データで、失業率は2021年以来の最高水準に上昇した。新規雇用者数は予想を上回ったものの、失業率は4.4%から4.6%に急上昇し、市場予想の4.4%を超え、連邦準備制度理事会（FRB）の以前の予測である年末の4.5%も上回った。この労働市場の弱さは、機関投資家がリスク資産の再評価を始めるきっかけとなっている。

次に、マクロ流動性環境の変化だ。FRBは先週、今年の連続3回目の0.25%の利下げを発表したが、市場の2026年の利下げ予想は冷えつつある。投資家は現在、2026年に2回の0.25%の利下げを見込んでいるが、アトランタ連邦準備銀行のBostic総裁は最近、来年は利下げが難しい可能性を示唆した。この政策の不確実性が、機関資金の様子見を促している。

ETF資金流出背後の三重の推進力

雇用市場の弱さ：失業率は4.6%に上昇し、2021年以来の最高値を記録、経済のソフトランディング期待が揺らぐ

利下げ期待の冷え込み：FRB内のハト派の声が高まり、2026年の利下げ回数は市場予想を下回る可能性

年末効果の拡大：機関投資家はリスクコントロールモードに入り、ボラティリティの高い資産の比率を減少させ、流動性の季節性枯渇が進行

3つ目は年末効果だ。毎年12月の最後の2週間、機関投資家は通常、取引活動を減らし、年間のリターンを確定させ、不必要なリスク露出を避ける。この季節性の流動性枯渇により、市場は突発的な事象の影響を受けやすくなる。ETF資金の流出と年末の低流動性環境が重なると、価格のボラティリティは著しく拡大する。

デリバティブ清算の波とテクニカルブレイク

ブロックチェーン分析プラットフォームCoinGlassのデータによると、過去24時間で1.55 億ドル相当の比特幣デリバティブ契約が清算された。この規模の清算は歴史的な極値ではないが、低流動性環境下では価格の激しい変動を引き起こすのに十分だ。清算の連鎖反応が、比特幣価格を9万ドルから8.5万ドルへと急落させた直接の原因だ。

テクニカル面では、9万ドルは市場の重要な心理的節目だった。比特幣がこの水準に一時的に触れた際、多数のストップロスと利益確定注文が発動した。多くのトレーダーは9万ドルに防衛ラインを設定し、このラインを守ればクリスマスラリーは続くと考えていた。しかし、買い圧力がこの水準を支えきれず、価格が急落すると、多頭のストップロスが連鎖的に発動し、瀑布のような下落を引き起こした。

週足の構造から見ると、比特幣は何度も10万ドル突破に失敗した後、明確なヘッドアンドショルダーの形を形成している。現在の価格は重要な移動平均線の下に位置し、これらの平均線はすでに下落を始めており、103,000ドルから108,000ドルのゾーン付近で動的抵抗として作用している。MACD指標は継続的に弱気のトレンドを示し、負の長期ヒストグラムは拡大し続けており、下落の勢いが依然として優勢だ。

イーサリアムのパフォーマンスはさらに悲惨だ。価格は4%下落し、直近は2824ドルをつけた。以前は3000ドルを突破したものの、急速に下落した。過去一週間でイーサリアムは16%下落し、時価総額トップ10の暗号資産の中で最大の下落率を記録した。この過剰な下落は、市場の信頼崩壊時に流動性の低い資産がより深く傷つくことを示している。

日本銀行の利上げが最後の一押し

比特幣トレーダーは、金曜日に日本銀行が利上げを行う可能性に注目している。もし日本銀行が実際に利上げを行えば、利益を得ていた円の「アービトラージ取引」が逆転し、円のアービトラージ取引は世界の流動性の重要な源泉であり、過去には比特幣などのリスク資産価格を押し上げてきた。通常、流動性の枯渇は、比特幣や株式などのリスク資産へのドル流入を減少させる。

Bitwiseのチーフインベストメントオフィサー、Matt Houganは水曜日にDecryptに対し、今回の利上げは大きな変動をもたらさないと述べ、また、利上げは完全に予想内であるため、市場価格にすでに織り込まれているはずだと付け加えた。「とはいえ、これは依然として懸念すべき見出しだ——日本の金利が30年ぶりの高水準に達している！——この市場環境では、投資家の反応が短期的な下落圧力を引き起こす可能性がある。」

クリスマスラリーの崩壊は、根本的に複数のネガティブ要因が低流動性環境下で共振した結果だ。ETF資金流出は機関投資家の信頼不足を示し、デリバティブ清算はテクニカルブレイクを引き起こし、日本銀行の利上げ予想は、ラストストローとなった。Myriadの予測によると、市場参加者はクリスマス期間中の比特幣の反発確率は4%未満と見ており、短期的な見通しに対して極めて悲観的な見方を示している。

トレーダーにとって、最も重要なサポートラインは81,500ドルの実勢平均価格（TMMP）だ。この水準を維持できれば、ブルマーケットの継続の可能性もある。しかし、週足の終値が割れた場合、次のサポートは74,000ドルとなる。クリスマスラリーは崩壊したものの、市場の自己修復能力は侮れず、流動性がいつ再び流入するかが鍵となる。