グレースケール・スワスティカ報告:暗号通貨の4年サイクルが終わり、米ドルの価値下落が通貨の代替手段を牽引しています

グレースケールは2026年のデジタル資産展望レポートを発表し、暗号通貨は4年サイクル理論に別れを告げ、ビットコインは上半期に新高値を更新する可能性があると予測しています。レポートは二つの主要な推進力を指摘しています：ドルの価値下落リスクによる代替価値保存の需要の高まりと、規制の明確化による機関資本の誘引です。十大投資テーマには、ドルの価値下落による通貨代替、規制の明確化による採用支援、GENIUS法案によるステーブルコイン推進、資産トークン化の拐点などが含まれます。

四年サイクル終結の三大証拠

（出典：グレースケール）

過去15年間で、暗号通貨は4回の大規模なサイクル性調整を経験し、約4年ごとに訪れています。そのうち3回のケースでは、評価のピークはビットコインの半減後1〜1.5年で出現しています。現在の強気市場はすでに3年以上続いており、最後の半減は2024年4月に起こり、現在から1.5年以上経過しています。そのため、一部の市場参加者は、ビットコインの価格は2025年10月にピークに達し、2026年は挑戦的な年になると考えています。

しかし、グレースケールはこの論理はすでに時代遅れだと考えています。第一の証拠は、機関資本の流入構造の変化です。過去のサイクルでは、ビットコインの年間上昇率は少なくとも1000％であり、個人投資家の追随による勢いに支えられていました。本サイクルでは、ビットコインの最大年間上昇率は約240％（2024年3月時点）です。この差は、機関投資家のより安定した買い行動を反映しており、個人投資家の追随や売り浴びせではありません。機関資本は「四年サイクル到来だから」撤退することはなく、長期的な配置ロジックに基づいています。

第二の証拠は、規制環境の根本的な改善です。過去のサイクルの崩壊は、規制の打撃や重大なスキャンダルと伴っていました。2026年の環境は全く異なり、米国はGENIUS法案を通じてステーブルコインを規制し、市場構造の立法も可決見込みです。SECは業界と和解し、訴追は行わない見込みです。このような規制の明確さは、機関に長期的な配置の信頼基盤を提供します。

第三の証拠は、資本流入の多様化です。過去のサイクルでは、主に取引所の個人買いに依存しており、感情の逆転時には資金が迅速に撤退していました。2026年には、現物ETPを通じた資金流入が継続し、資産運用アドバイザーは暗号資産をモデルポートフォリオに組み入れ、ハーバード・マネジメントやアブダビの主権基金などの機関も暗号ETPに配置しています。この構造的な流入は、技術的サイクル理論によって中断されることはありません。

十大投資テーマの機関化ロジック

（出典：グレースケール）

グレースケールが挙げる十大テーマは、暗号通貨が投機対象から機関レベルの資産クラスへと変貌を遂げる過程を反映しています。ドルの価値下落リスクは最優先テーマであり、米国の債務問題はドルの価値保存としての役割を弱める可能性があります。ビットコインの供給は2100万枚に制限されており、2000万枚目は2026年3月に掘り出される予定です。この透明性と予測可能性、最終的な供給の希少性を持つデジタル通貨システムは、法定通貨リスクの高まりとともにますます魅力的になっています。

グレースケール 2026年暗号通貨投資テーマ

ドル価値下落による通貨代替：BTC、ETH、ZECは法定通貨リスクヘッジの需要から恩恵を受ける

規制の明確化：二党の市場構造立法が可決見込みで、ほぼすべての資産が恩恵を受ける

ステーブルコインの影響拡大：GENIUS法案推進により、ETH、SOL、TRX、BNBは取引手数料収益を獲得

資産トークン化の拐点：現状は世界の株式・債券市場の0.01％に過ぎず、2030年には1000倍に拡大する可能性

プライバシーソリューションの台頭：ZEC、AZTEC、RAILは機関のプライバシー需要を満たす

AIの非中央集権化需要：TAO、WORLD、NEARはAI集中化リスクに対応

DeFiレンディングの爆発：AAVE、MORPHO、UNI、HYPEは成長を牽引

次世代インフラ：SUI、MON、NEAR、MEGAは高性能アプリを支援

持続可能な収益モデル：SOL、ETH、BNB、HYPEなど高収益ブロックチェーンは機関の支持を得る

ステーキングのデフォルト化：LDO、JTOなど流動性ステーキングプロトコルはETPのステーキング解禁により恩恵を受ける

ステーブルコインは2026年の最も確実な成長分野です。流通総量は3000億ドルに達し、月間取引量は1.1兆ドルに上ります。GENIUS法案により機関資本の流入が促進されます。グレースケールは、ステーブルコインが国境を越えた決済、デリバティブ担保、企業の資産負債表、オンライン決済に統合されると予測しています。ステーブルコインの取引量増加は、取引記録を記録するブロックチェーンに手数料収入をもたらします。

資産トークン化は最も爆発的な潜在力を持つテーマです。現状は世界の株式・債券市場の0.01％に過ぎず、2030年には1000倍に拡大する可能性があります。より成熟したブロックチェーン技術と明確な規制枠組みの推進により、トークン化された資産はETH、SOL、LINKなどに大きな価値をもたらすでしょう。

量子脅威とDATsはなぜ偽のホットトピックなのか

グレースケールは、2026年にこれら二つの話題の影響は限定的であると明確に述べています。量子計算は長期的には脅威となるものの、専門家の見積もりでは、2030年前に量子コンピュータの能力はビットコインの暗号アルゴリズムを解読できるほどにはならないとされています。後量子暗号学の研究は続きますが、このテーマが2026年の価格に明確な影響を与えることはありません。

デジタル資産ライブラリ（DATs）は、もう一つ過大評価されている話題です。マイクロストラテジーが始めた企業のホルダ戦略は2025年に十数の模倣者を引き起こしましたが、年央の需要ピーク後はすでに低下しています。最大のDATsの時価総額純資産倍数は約1.0に近く、プレミアムの消失を示しています。グレースケールは、DATsが保有するBTCの供給比率は3.7％、ETHは4.6％、SOLは2.5％と推定しています。ほとんどのDATsは過剰なレバレッジをかけておらず、市場の下落時にも強制的に売却されることはありません。Strategyは最近、ビットコインの下落時でも配当を支払えるようにドル準備金を調達しており、DATsは閉鎖型ファンドのように運用され、2026年の新たなトークン需要や売り圧力の主要な源とはならないことを示しています。

グレースケールは総括し、暗号資産は機関化の新時代に入っており、すべてのトークンが成功裏に移行できるわけではないと述べています。機関の採用を引きつけるのは、明確なユースケース、持続可能な収益源、規制された取引所にアクセスできるプラットフォームです。