ニューヨーク証券取引所が出資交渉！50億ドルの評価額でMoonPayのオンチェーン出金プラットフォームを獲得

ニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchange（ICE）は、暗号決済事業者MoonPayへの出資交渉を進めており、今回のラウンドの評価額目標を50億ドルに引き上げた。これは2021年の34億ドルから大幅に47％成長した数字であり、同市場のPolymarketの最大20億ドル、機関向け取引プラットフォームBakktの次に位置する最新の動きである。

ICE暗号版図拡大の三つの戦線

ICEによるMoonPayへの投資は孤立した事例ではなく、同社のシステム的な暗号領域への展開の一環である。ICEは現在、取引、予測、市場決済の三つの戦線を同時に推進し、完全なエコシステムを形成している。

第一の戦線は機関向け取引プラットフォームBakktだ。ICEは2018年にBakktを立ち上げ、ビットコイン先物と保管サービスを提供している。ターゲット顧客は機関投資家と企業財務である。Bakktの市場パフォーマンスは期待ほどではなかったが、暗号資産の託管と規制遵守の貴重な経験を蓄積した。

第二の戦線は予測市場Polymarketだ。ICEはPolymarketに最大20億ドルを投資しており、これはトランプ勝利後のウォール街における予測市場への関心高まりの象徴だ。予測市場は本質的にデリバティブ取引の一種であり、ICEは世界最大のデリバティブ取引所運営者として、その暗号版を展開する戦略的合理性を持つ。

第三の戦線はMoonPayが代表する決済ゲートウェイだ。投資が実現すれば、ICEは取引側（Bakkt）、予測側（Polymarket）、決済側（MoonPay）を同時にコントロールし、法定通貨から取引の退出までの完全なクローズドループを形成する。この垂直統合戦略は、伝統的金融大手が暗号領域に進出する典型的な手法だ。

ICE暗号版図の三大支柱

Bakkt（取引・託管）：機関向けビットコイン先物と託管サービス。市場は平凡だが規制遵守の経験を蓄積

Polymarket（予測市場）：最大20億ドルの投資、イベント駆動型取引の暗号版展開

MoonPay（決済入口）：50億ドル評価で出資、法定通貨と暗号資産の交換ゲートをコントロール

この展開は、ICEが暗号市場をどう見ているかを示している。決済と託管は規模拡大による収益化が最も早く実現しやすい領域であり、純粋な取引や投機ではない。MoonPayは毎年数十億ドルの法定通貨と暗号資産の取引を処理しており、その安定した取引量と手数料収入は、激しい変動のある取引所の利益よりも魅力的だ。

MoonPayの買幣ツールから金融インフラへの変貌

MoonPayは2019年に設立され、最初は一般ユーザーがクレジットカードや銀行振込で暗号資産を購入できる「買幣入口」として位置付けられた。このサービスは当時非常に価値が高く、多くの暗号取引所の入金プロセスが複雑で使いにくかったためだ。MoonPayはCoinbase、Binance、MetaMaskなどと連携し、ユーザーが馴染みのあるインターフェース内で法定通貨から暗号資産への交換を完結できるようにした。

しかし、買幣入口事業の天井は早くも見え始めた。手数料競争が激化し、利益率は圧縮され続け、またこの事業は暗号市場の取引熱に大きく依存している。牛市では業績が爆発的に伸びる一方、熊市では急落する。さらに、単なる買幣ツールには競争優位性（護城河）が乏しく、競合は容易に模倣できる。

MoonPayの戦略的転換は2023年に始まった。同社は少なくとも4つの新興企業を買収し、NYDFSの運営許可を取得して、機関向けの託管と取引サービスを提供できるようになった。この許認可は既存のBitLicenseと相乗効果を持ち、CoinbaseやPayPalなどのライセンス保有大手と正面から競合できる体制を整えた。この変革により、MoonPayはB2Cの買幣ツールからB2Bの金融インフラ提供者へと進化している。

託管事業は重要な突破口だ。機関投資家が暗号市場に参入する最大の障壁の一つは、従来の金融基準に適合した託管サービスの不足だ。MoonPayはNYDFSの許認可を通じて、ニューヨーク州の厳格な規制基準に適合した機関託管を提供できる。具体的には、コールドウォレットとホットウォレットの分離、多重署名、保険の適用、定期的な監査などを実施している。この規制遵守の託管は、ウォール街の機関が暗号資産を保有するための必須条件だ。

もう一つの成長ポイントはステーブルコイン事業だ。MoonPayは最近、上場企業Exodusと提携し、米ドルステーブルコインを共同発行した。これによりUSDCやPYUSDの市場シェアに挑戦している。この動きは、MoonPayが単なる「パイプライン」ではなく、「発行者」としての役割を目指していることを示す。ステーブルコインの発行は非常に高い利益を生み出し、Tetherは年間数十億ドルの利益を得ている。これは主に準備資産（米国債）の利息収入によるものだ。MoonPayのステーブルコインが市場シェアを獲得すれば、新たな収益源となる。

CFTC高官の参画とIPO準備

数日前、MoonPayは重要な人事異動を発表した。現CFTC代理委員長のCaroline Phamが、新委員長Mike Seligの就任後にチームに加わり、法務最高責任者（CLO）に就任する。Phamは長年ウォール街の市場に深く関わり、CFTCでのイノベーション推進と暗号に友好的な政策を推進してきた、最も監管動向を理解する決定者の一人だ。

この人事の戦略的意義は非常に大きい。第一に、PhamがCFTC在任中に築いた監督機関との人脈は、今後の規制審査において大きなアドバンテージとなる。第二に、彼女の規制政策の深い理解は、今後施行される新規則の先取りに役立つ。第三に、Phamの加入は市場に対し明確なシグナルを送る：MoonPayはIPOに向けて準備を進めている。

50億ドルの評価目標は、MoonPayが今後12〜24ヶ月以内に上場を目指す可能性を示唆している。この評価額は2021年の34億ドルから47％増だが、暗号決済と託管市場の潜在規模を考えれば、十分な成長余地がある。Coinbaseの時価総額は現在約400〜500億ドルであり、MoonPayがその10％を獲得できれば、50億ドルの評価は妥当だ。

ICEの投資はまた、MoonPayのIPO準備を後押しする。ある企業がニューヨーク証券取引所の親会社から投資を受けると、将来的にNYSE上場の可能性が大きく高まる。この「先投資・後上場」モデルはウォール街では非常に一般的であり、ICEは早期に割安な評価を得るとともに、将来の上場引き受け業務の土台を築くことができる。

トランプ効果と暗号資金調達熱

トランプ政権の政策は、デジタル資産に対するウォール街の態度を再定義し、今年の資金調達熱を高めている。PitchBookのデータによると、2025年の暗号・ブロックチェーン企業の資金調達額は約190億ドルに達し、2022年以来の最高値を記録している。この数字は、2022-2023年の暗号冬の間に資金調達額が毎年50〜80億ドルにまで落ち込んだ背景を持つ。190億ドルの回復は、機関資金の暗号市場への信頼が回復しつつあることを示している。

Rippleも11月に5億ドルを調達し、時価総額は400億ドルに達した。評価の釣り上げに関する議論はあるものの、機関によるステーブルコイン決済の需要が急速に高まっていることを示している。この需要は個人投機ではなく、企業の越境決済や機関資金管理、DeFiの決済プロトコルの実用シーンから生まれている。

トランプ効果の核心は規制の明確さにある。トランプが就任直後にSEC委員長のGenslerを解任し、暗号に友好的なPaul Atkinsを任命、国家ビットコイン備蓄の設立を命じた。連邦準備制度は2023年に銀行の暗号事業制限政策を撤回し、FDICはGENIUS法案のステーブルコイン規則策定を開始した。これら一連の動きは、暗号産業にとって最大の不確実性を取り除き、ウォール街の機関が大規模に投資できる環境を整えた。

MoonPayの今回の資金調達はタイミングも非常に巧みだ。規制環境が明確になり、機関の需要が高まり、トランプ政権の後押しがある三重の追い風のもと、50億ドルの評価額は投資家からの承認を得やすい。バイデン政権下で同じ資金調達を行えば、30〜50％のディスカウントが必要となった可能性もある。この政策の追い風の価値は、表面上の評価額をはるかに超えている。

暗号産業にとって、ICEによるMoonPayへの投資は重要なマイルストーンだ。ウォール街の最もコアな金融インフラ提供者が、暗号決済の戦略的価値を正式に認めた証拠となる。NY証券取引所の親会社が本格的に展開を始めると、他の機関もFOMO（取り残される恐怖）に駆られ、新たな機関投資の波を引き起こす可能性が高い。