ビットコインが$85K を下回る、DATが「mNAVのジェットコースター」に直面：Finance Redefined

暗号通貨市場は、投資家の活動が祝日前に徐々に縮小する中、もう一週間の下落を経験しました。

ビットコイン (BTC) は過去一週間で5％以上下落し、木曜日には$84,398の週次安値をつけ、その後金曜日には$87,769を上回って取引されているとTradingViewのデータは示しています。

暗号市場のボラティリティは、デジタル資産の財務管理会社 (DAT) の持続可能性を脅かし続けており、その存続は複数対純資産価値 (mNAV) の「ローラーコースター」を避けることに依存しています。これにより、これらの企業はバランスシートに保有するトークンの価値変動の影響を受けやすくなると、SolmateのCEOマルコ・サントリは述べています。

より広い暗号通貨の分野では、米国証券取引委員会 (SEC) がAaveに対する4年にわたる調査を終了し、業界にとって重要な規制上の勝利となりました。

この動きに続き、Aaveの創設者スタニ・クレチョフは、分散型レンディングプラットフォームの2026年の「マスタープラン」を発表し、Aave v4、Horizon、Aaveアプリの立ち上げを通じて実世界資産の預金を通じて$1 十億ドル相当の価値を獲得することを目指しています。

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BTC/USD、3ヶ月チャート。出典：Cointelegraph/TradingView

DATの存続性は「mNAVローラーコースター」を避けることにかかっている：Solmate CEO

デジタル資産財務管理会社の台頭は2025年のメタナラティブとして語られるでしょうが、その持続性は資本管理と健全なビジネス戦略によって決まります。

SolmateのCEOマルコ・サントリによると、すべてのDATは保有する基礎トークンの価値と闘わなければなりません。これは収益を生むビジネスにとっては問題にならないはずですが、純粋なDATは荒波に巻き込まれることになるでしょう。

「複数対純資産価値は、多くのこれらの財務管理会社が生き残る方法です。もし高いmNAVで取引されている場合、それは市場資本が保有するコインの価値より大きいことを意味し、その場合、株式を増資的に売ることができます」とサントリはCointelegraphのChain Reaction X番組で述べました。

「売る株式の1ドルごとに、それを基にコインを買い、その結果純資産価値が増加します。プレミアムを維持できる限り、それを続けることができます。そして、それが純粋な財務管理モデルです。私はそれに未来があると思います。」

しかし、問題は、基礎トークンへの関心が薄れるとmNAVが減少することです。サントリは、トークン価格の下落がmNAVの低下をもたらすと説明しました。

「それは、多くの財務管理会社が効率的かつ効果的に成長できず、ほとんど何もしない状態になることを意味します。私はそれに巻き込まれたくありませんでした。投資家にそのような状況を経験させたくありません。SOLやSolanaネットワークの成長へのエクスポージャーを提供したいのですが、mNAVローラーコースターに乗せたくはありませんでした」とサントリは述べました。

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Aave創設者、SEC調査終了後の2026年「マスタープラン」を概説

Aaveの創設者スタニ・クレチョフは、米国証券取引委員会が同プラットフォームに対する4年にわたる調査を終了した直後に、2026年の分散型プロトコルの「マスタープラン」を明らかにしました。

火曜日にXに投稿した中で、クレチョフは、2025年がこれまでで最も「成功した年」であったとしつつも、Aaveは「未来に向けての出発点に過ぎない」と感じていると述べました。

2026年に向けて、CEOはDeFiプラットフォームの拡大と、実世界資産の預金額$1 十億ドルを達成することに重点を置いたマスタープランを示しました。

「現時点で、来年に向けた戦略は3つの柱から成っています：Aave v4、Horizon、そしてAaveアプリです」と彼は述べました。

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_出典：スタニ・クレチョフ

Aave v4は、プラットフォームの借入・貸出プール、ユーザーインターフェース、清算パラメータなどに大きな改善をもたらすとされる主要なアップグレードです。

彼の投稿で、クレチョフはv4が「すべての金融の背骨」になると述べ、v4のハブとスポークモデルが提供するテーラーメイドのレンディング市場に言及しました。

このモデルでは、ハブはプロトコル上のすべての資産のための単一の統一されたクロスチェーン流動性プールを指し、スポークはハブの流動性を活用した高度にカスタマイズ可能な市場を指します。

「これにより、Aaveは兆ドル規模の資産を扱えるようになり、Aaveの深く信頼できる流動性にアクセスしたいあらゆる機関、フィンテック、企業にとって最適な選択肢となるでしょう」と彼は述べ、さらに付け加えました。

「2026年には、AaveはDeFiにこれまで存在しなかった新しい市場、新しい資産、新しい統合の拠点となるでしょう。私たちはフィンテック企業と連携し、DAOやパートナーと密接に協力して、年間を通じてTVLを段階的に拡大していきます。」

次の柱であるHorizonについて、Aaveの分散型実世界資産市場において、CEOは「多くのトップ金融機関」をオンボーディングし、RWA分野の中心的なプレーヤーになる意向を示しました。

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Hyperliquidガバナンス投票、(十億ドル援助基金を恒久的に除外することを目指す

Hyper Foundationは、Hyperliquidプロトコルの援助基金システムアドレスに保有されているHYPEトークンを恒久的にアクセス不能と正式に認めるバリデータ投票を提案しました。

同財団によると、援助基金はレイヤー1ネットワークの実行に組み込まれたプロトコルレベルの仕組みであり、自動的に取引手数料をHYPEトークンに変換し、指定されたシステムアドレスにルーティングします。執筆時点で、そのウォレットには約)十億ドル相当のトークンが含まれています。

このシステムアドレスは制御メカニズムなしで設計されており、ハードフォークなしでは資金は取り出せません。「‘はい’に投票することで、バリデータは援助基金のHYPEを焼却済みとみなすことに同意します」とHyper Foundationは書いています。

ネイティブマーケット、HyperliquidネイティブのステーブルコインUSDHの発行者は、ステーブルコインの準備金利の50％が援助基金にルーティングされ、HYPEトークンに変換されるとユーザーに通知しました。「このバリデータ投票が通れば、これらの寄付は正式に焼却済みと認められることになります」と同社は述べました。

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_出典：Hyper Foundation

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ETHGas、(百万ドルを調達、ブテリンがガス先物議論を再燃

イーサリアムのブロックスペース取引プラットフォームETHGasは、Polychain Capital主導のシードラウンドで)百万ドルを調達したと発表しました。

この資金調達の発表は、イーサリアム共同創設者ビタリック・ブテリンが最近、オンチェーンの「ガス先物」市場のアイデアについて議論した後に行われました。彼は、そのような商品がユーザーに予想される手数料の明確なシグナルを提供し、将来のコストをヘッジできると主張しています。

ETHGasは、イーサリアムには「ネットワーク上のブロックスペースの配分方法の再考」が必要だと主張し、新たに立ち上げたブロックスペース取引プラットフォームがその一歩であるとしています。同社は、市場はバリデータ、ビルダー、その他の参加者からの$12 百万ドルのコミットメントとともに開始されたと述べています。

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_ETHGasのイーサリアムブロックスペース取引プラットフォーム。出典：ETHGas

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トークン化された株式はオンチェーンかもしれませんが、SECは依然として鍵を握りたい

米国証券取引委員会の取引・市場部門は、水曜日に、ブローカー・ディーラーが既存の顧客保護規則の下でトークン化された株式や債券を保管できる方法を示しました。これにより、ブロックチェーンベースの暗号資産証券は、従来の証券保護の枠組みに組み込まれ、新たなカテゴリーとして扱われるのではなくなることを示唆しています。

同部門は、ブローカー・ディーラーが既存の顧客保護規則の下で暗号資産証券を所持しているとみなすことに異議を唱えないと述べました。ただし、運用、セキュリティ、ガバナンスの一連の条件を満たす必要があります。これは、トークン化された株式や債券を含む暗号証券にのみ適用されます。

この声明はルールではありませんが、米国規制当局がトークン化された証券が従来の市場保護の中でどのように位置付けられるべきかについての明確な指針を提供しています。

ガイダンスは、トークン化された証券が新しい資産クラスとして特有のルールを持つものではなく、たとえブロックチェーンネットワーク内で決済されても、既存のブローカー・ディーラーの枠組みに組み込まれることを示しています。

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc35116e5e-c866398e00-153d09-6d5686)

_出典：米SEC

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DeFi市場概観

Cointelegraph Markets ProとTradingViewのデータによると、時価総額上位100の暗号通貨のほとんどが週末を赤字で終えました。

MemecoinのローンチパッドPump.funの(PUMP)トークンは32％下落し、トップ100の中で最大の下落を記録しました。次いで、分散型取引所Asterの(ASTER)トークンは、過去一週間で27％超下落しました。

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DeFiにロックされた総価値。出典：DefiLlama

今週の最も影響力のあったDeFiの動向についての要約をお読みいただきありがとうございます。次の金曜日には、さらに多くのストーリー、洞察、教育をお届けしますので、どうぞお楽しみに。