ビットコインの上昇は、FRBの利下げ確率の低下と米国のマクロ経済の軟化により阻止される

主なポイント：

• 米国債への強い需要と連邦準備制度の利下げ確率の低下は、投資家がより安全な資産にシフトしていることを示しており、ビットコインへの関心が低下しています。

• 日本の経済の弱さや米国の雇用データの軟化がビットコインに圧力をかけており、短期的にはヘッジとしての役割を制限しています。

ビットコイン (BTC)は過去1か月間、$92,000の水準を維持できずに何度も失敗し、市場参加者は価格の弱さに対して複数の説明を考案しています。一部のトレーダーは市場操作を指摘する一方、他の人々は人工知能セクターに対する懸念の高まりによるものだとしていますが、これらの主張を裏付ける具体的な証拠はありません。

S&P 500は金曜日に史上最高値からわずか1.3%下落した一方、ビットコインは10月に達した$126,200から30%下落したままです。この乖離は、トレーダーのリスク回避姿勢の高まりを反映しており、AIバブルへの懸念が市場全体の弱さを引き起こしているという見方を否定しています。

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_金/USD (左) vs. ビットコイン/USD (右)。出典：_TradingView

ビットコインの分散型性質と長期的な魅力にもかかわらず、金は継続する経済不確実性の中で最も好まれるヘッジ手段として浮上しています。

連邦準備制度のバランスシート縮小は流動性を吸収し、ビットコインを$90K

ビットコインが$90,000を超えることを制限している要因の一つは、2025年のほとんどの期間にわたり米連邦準備制度がバランスシートを縮小し、金融市場から流動性を吸収しようとした戦略です。しかし、その傾向は12月に逆転し、雇用市場の悪化や消費者データの弱さが将来の経済成長への懸念を高めました。

小売業者ターゲットは12月9日に第4四半期の収益見通しを引き下げ、メイシーズは12月10日にインフレが年末の販売に圧力をかけると警告しました。最近では、12月18日にナイキが四半期売上高の減少を報告し、金曜日に株価が10%下落しました。歴史的に、消費支出の減少はリスクの高い資産に対して弱気の環境を作り出します。

より緩やかな金融政策へのシフトの明確な兆候にもかかわらず、トレーダーは2026年に米連邦準備制度が金利を3.5%以下に引き下げる能力についてますます不確実になっています。この不確実性の一因は、43日間にわたる米政府の資金調達停止であり、11月の雇用とインフレデータの発表が妨げられ、経済見通しをさらに曇らせました。

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2026年1月FOMCの連邦準備制度目標金利確率。出典：CME FedWatch Tool

1月28日のFOMC会合での利下げ確率は、前週の24%から22%に低下しました（CME FedWatch Toolによる）。より重要なのは、米国債の需要が堅調であり、10年物国債の利回りは金曜日に4.15%を維持し、11月末には一時的に4%未満に下落したことです。この動きは、トレーダーのリスク回避の高まりを示しており、ビットコインの需要低迷に寄与しています。

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S&P 500指数とビットコイン/USDの40日相関。出典：TradingView

ビットコインと伝統的市場との相関は低下していますが、これは暗号通貨投資家が経済の軟化から完全に免れていることを意味しません。日本国債の需要低迷は感染リスクを高めており、日本は1999年以来初めて10年物国債の利回りが2%以上に上昇しています。

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日本は世界第4位の国内総生産（GDP）を持ち、その通貨である円の基礎通貨供給は4.13兆ドルです。第3四半期のGDP成長率は年率2.3%の縮小であり、日本は10年以上にわたりマイナス金利を維持し、通貨の価値下落を経済刺激策として頼ってきました。

ビットコインが$90,000付近で苦戦しているのは、世界的な成長の不確実性と米国の労働市場の弱さを反映しています。投資家がリスク回避姿勢を強める中、低金利と刺激策のリスクオン資産への好影響は薄れていきます。その結果、インフレが再加速しても、ビットコインが短期的な代替ヘッジとして機能する可能性は低いです。

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