ウォール街はブロックチェーンを導入しているが、仮想通貨界は次第に見捨てられているのか？

執筆者：Choi、Bitpush

2024年にビットコイン現物ETFの承認が、ウォール街による暗号世界への慎重な試験と見なされるなら、過去12か月に起きたすべては静かに宣言している：試験期間は終わりを迎え、システム的な技術的取り込みが現実になりつつあると。

安定したステーブルコインが伝統的金融への実際の橋渡しとなり、昨夜LayerZeroが機関向けのLayer1ブロックチェーン「Zero」を発表し、インターコンチネンタル取引所（ICE）、DTCC、Google Cloudなどの大手と提携し、Citadel SecuritiesやARK Investから戦略的投資を受けたことは、その一例だ…一歩一歩が示すのは、ブロックチェーンが伝統的金融の動脈に積極的に接続されつつあるということだ。

このニュースが出ると、市場は再び馴染み深い声を上げる：「ウォール街が参入、ブルマーケット再来か？」

しかし冷静に見れば、このニュースで本当に注目すべきは、「ウォール街がビットコイン価格を押し上げるかどうか」ではなく、より根本的な事柄だ：ウォール街は真剣に考え始めている、ブロックチェーンを金融インフラの一部として利用することを。これが暗号世界に与える影響は、短期的な価格変動よりもはるかに深遠で複雑だ。

ウォール街が求めているのは価格ではない

LayerZeroは今回、「Zero」の役割を非常に明確に定義している：それは、オンチェーンのアプリケーションエコシステムを解決することではなく、取引、清算、決済、担保管理など金融市場の最も根底にあるプロセスの問題を解決することだ。言い換えれば、このチェーンが目指すのは、個人投資家の取引を高速化することではなく、金融機関のバックエンドシステムをより効率的にすることだ。

提携先の構成もこれを示している。Citadel Securitiesは世界有数のマーケットメイカーの一つであり、DTCCは米国証券市場の後取引インフラの中核、インターコンチネンタル取引所（ICE）はニューヨーク証券取引所を含む重要な取引所ネットワークを運営している。これらの機関がブロックチェーンについて議論に参加しているのは、彼らが特定のトークンを保有したいからではなく、ブロックチェーンが長年の伝統的金融の痛点、すなわち複雑な照合、長い決済サイクル、低効率な担保利用、システム間の相互運用性の困難さを理論的に解決できると考えているからだ。

彼らにとって、ブロックチェーンに価値があるとすれば、それは「コスト削減、摩擦の軽減、資金効率の向上」が実現できるかどうかにかかっている。つまり、「投機的な価格上昇をもたらすかどうか」ではない。これがZeroのストーリーが「グローバルな市場インフラ」に近い理由であり、「新世代のパブリックチェーンエコシステム」ではない理由だ。

LayerZeroは「接続」の問題を解決したが、真にグローバルな金融をオンチェーンで動かすには、プライバシー、データ、資産の出所といった課題も解決しなければならない。

現時点では、LayerZero以外にも、特にウォール街の注目を集めているプロジェクトが3つある。

1. Canton Network

もしあなたが、金融機関がすべての取引データを「裸のまま」パブリックチェーンに載せると考えているなら、それは大きな甘い考えだ。Digital Assetが主導し、ゴールドマン・サックスやニューヨーク・メロン銀行などが深く関与するCanton Networkは、トップクラスの銀行のプライバシー清算層となりつつある。これはLayerZeroと補完関係にあり、後者は「公海」上で資産を運搬し、前者は「銀行内ネットワーク」内で高度に機密性の高い決済プロセスを処理する。この「パブリックチェーン＋プライベートネットワーク」のハイブリッド構造こそ、機関が本当に使いたい形態だ。

2. Chainlink (CCIP)

2025年末までに、ChainlinkはAIと予言者技術を用いて、企業行動データの自動処理を実現した。これにより、CCIPを通じて、従来の金融メッセージシステムSWIFTがオンチェーンのスマートコントラクトと直接連携できるようになる。ウォール街の視点では、Chainlinkは単なる「価格フィードツール」から、信頼できる金融データ基盤へと進化している。

3. Ondo Finance：RWAの「オンチェーン出口」

BlackRockのDeFi分野の控えめなパートナーであるOndoは、米国債の利回りをトークン化している。彼らが提供しているのは仮想の「インフレヘッジストーリー」ではなく、実際の米国債の利息キャッシュフローだ。これにより、伝統的な資本市場と暗号流動性をつなぐ最も堅実な橋の一つとなっている。

これらはすべて、共通のトレンドを指し示している：ウォール街は「暗号通貨界」を受け入れるのではなく、ブロックチェーンの金融ツールとしての性質を抽出し、それを既存の体系の効率性向上のために組み込もうとしている。

「暗号界」との関係は？

答えは：関係しているが、論理は変わりつつある。

過去数年、暗号市場の成長は主に流動性とストーリーに依存してきた。マクロの流動性緩和とリスク志向の高まりにより、多くの資金が高ボラティリティ資産に流入し、トークン価格の上昇がさらなる関心と資金を呼び込み、正のフィードバックループを形成した。この論理は2021年にピークを迎え、「全面的なブルマーケット」が浸透した。

しかし、機関がブロックチェーンを使う論理は異なる。彼らはより直接的に、ステーブルコイン、トークン化された国債、オンチェーン決済や担保管理といった場面から入り込む可能性が高い。理由は簡単で、これらのシナリオは実際の金融ニーズと直結しており、規制の枠組みの中で実現しやすいからだ。

例えば、DTCCとブロックチェーン企業が米国債のトークン化実験を進めているのは、「担保と決済の効率性」から出発しており、「投機的取引」からではない。こうしたプロジェクトの目的は、資産の流動性を高め、異なる機関間の資産移動をスムーズにすることであり、資産自体の投機性を高めることではない。

これらのインフラが徐々に整備されると、オンチェーンの資産構造も変化していく。これまでは高ボラティリティ資産とステーブルコインが中心だったが、今後は低リスクで担保や決済に使える実資産が増えていく可能性が高い。これにより、オンチェーンの金融は単なる投資の場から、より本格的な金融システムに近づく。また、もう一つの重要なトレンドは、伝統的な主流資産が大規模にトークン化されてオンチェーンに載ると、それらが新たな「流動性のブラックホール」になる可能性だ。例えば、AppleやMicrosoftの株式がトークン化され、ほぼリアルタイムかつ低コストで取引・決済できるとしたら、世界中の資本は間違いなく、そのような流動性と規制遵守、実質的価値を持つ資産に向かうだろう。

結び

我々は認めざるを得ない。暗号通貨は「現実から乖離した投機幻想」としての時代は終わりつつある。しかし、それが経済運営の効率性を高める金融ツールとしての役割を果たすのは、まさにこれからだ。

未来の暗号市場は、次第に二つの論理が並行する世界に分かれるだろう。一つは高いボラティリティを伴う投機資産であり、依然として周期とストーリーが存在するもう一つは、実体のある金融インフラと資産層であり、成長は緩やかだがより堅実だ。

言い換えれば、ブロックチェーンは「投機資産を載せる場」から、「金融システムのパイプライン」へと徐々に変貌している。この過程は一夜にして富をもたらす神話を生み出さないが、最終的にこの業界が世界経済の脈動に本当に融合できるかどうかを決定づけるかもしれない。