Arkhamは閉鎖の噂を否定！日取引量はわずか70万、DEXへの転換で生き残りを図る

データ分析企業のArkham Intelligenceは、取引プラットフォームの閉鎖に関する噂を否定し、CEOのミゲル・モレル氏は、プラットフォームが完全に市場から撤退するのではなく、完全な分散型取引所（DEX）へと転換されると明らかにしました。Arkham Exchangeは2024年に立ち上げられ、1日の取引量はわずか704,225ドルです。

Arkhamの生存ジレンマ、日次取引量が70万ドル

Arkhamは2024年に暗号デリバティブ取引所の立ち上げを発表しました。2025年には、米国の複数州で現物取引を開始し、同年12月にはモバイルアプリもリリースしました。2025年11月、ArkhamはMoonPayのサービスを統合し、銀行カードを通じて暗号通貨を購入できるようになりました。しかし、執筆時点でArkham Exchangeの1日の取引量はわずか704,225ドルです。

64万ドルの1日取引量は暗号取引所の中では非常に低い水準です。比較のために、米国最大の規制準拠の暗号取引所の1日の取引量は通常数十億ドルから数百億ドルにのぼります。中規模の取引所でも、1日の取引量は数億ドルから数十億ドルに達します。Arkhamの64万ドルは、小規模なDEXや新興取引所のレベルにしか相当しない可能性があります。

この低迷した取引量は、Arkham Exchangeにとって深刻な生存の危機をもたらしています。取引所の収益は主に取引手数料から得られ、64万ドルの取引量では、手数料率0.1%と仮定しても、1日の収益はわずか640ドル、月間では約1万9千ドルに過ぎません。この収入では、サーバー費用、人件費、マーケティング費用などの運営コストを賄うことは困難です。たとえ規模が小さくても、月の運営コストは数十万ドルから百万円を超えることもあります。この状況下では、Arkham Exchangeは毎月数十万ドルの赤字を出している可能性があります。

以前、メディア報道では、流動性不足のために事業の段階的な縮小を計画していると伝えられていました。モレル氏はこれを否定し、これはあくまでビジネスモデルの変更であり、市場からの完全撤退ではないと説明しました。この説明は「閉鎖」というネガティブなレッテルを避けるためのものでありながら、実質的には中央集権型取引所の失敗を認めるものであります。DEXへの転換はやむを得ない選択であり、中央集権取引所を継続運営すれば、損失は続くと判断した結果です。

Arkham Exchangeの悲惨な数字

日次取引量：704,225ドル（約64万ドル）、極めて低迷

ARKMトークンの価格：0.113ドル、過去最低の0.1045ドルに近づく

今週の下落率：15%、底値圏で推移

設立：2024年に開始、わずか2年足らずで転換

ネイティブトークンのARKMは約0.113ドルで取引されており、過去最低の0.1045ドルに迫っています。今週だけで15%の下落を記録しています。トークン価格の急落は、市場がArkham Exchangeの将来性に対して極めて悲観的であることを示しています。投資家は足で投票し、多数のARKMを売却しており、その結果、価格は史上最低水準に近づいています。このような価格動向は、Arkhamが新たな資金調達のために新規トークン発行を行うことを困難にしています。

Arkham CEOがCEXをTradFiよりも劣ると批判

「これらの中央集権的な巨大企業は膨れ上がり、ユーザーのニーズに応えられなくなっています。彼らは改善を約束する従来の金融機関の劣化版になってしまった」と同社責任者は述べています。この厳しい中央集権取引所批判は、モレルの本音の一端を反映しているとともに、DEXへの転換を正当化するための言い訳ともなっています。

モレルは、分散型取引の最大のメリットは、取引の高速化、低コスト、そして資産の自己管理にあると考えています。この議論は暗号通貨の純粋主義者の間で非常に支持されています。DEXの分散性により、ユーザーは取引所の倒産（例：FTX）やハッキング（例：Mt. Gox）による資産喪失のリスクを回避し、資産を完全にコントロールできます。さらに、DEXは通常KYCを必要としないため、ユーザープライバシーも保護されます。コスト面でも、DEXは運営にかかる多くのコスト（カスタマーサポート、コンプライアンス、オフィス運営費）を削減でき、理論上は手数料も低く抑えられるとされています。

しかし、この理想的なDEX像は現実から乖離しています。最も成功しているDEX（Uniswap、dYdX、Hyperliquidなど）は取引量が巨大ですが、ユーザー体験はトップクラスのCEXに比べて格段に劣ります。DEXの課題には、流動性の分散によるスリッページの大きさ、ガス代の高騰（特にEthereum上で）、法定通貨の入出金ができない（事前にCEXでコインを購入し、移動させる必要がある）、カスタマーサポートの不備（スマートコントラクトの操作ミスは取り消せない）などがあります。

ArkhamのDEXへの転換に直面する三つの課題

流動性：CEXの取引量は64万ドルに過ぎません。DEXはどうやって流動性提供者を惹きつけるのか？

ユーザーの移行：既存のユーザーは、DEXの複雑な操作に適応できるのか？

競争の激化：UniswapやHyperliquidなど、すでに強固な地盤を築いている。

DEX市場の爆発的成長トレンド

この動きは、CoinGeckoによると、2025年においてDEXとCEXの取引量比率が過去最高に達し、2020年から2倍以上に増加したという業界全体のトレンドとも一致しています。特に、永続型分散取引所は爆発的に成長しています。2025年の永続型DEXの取引量は、年初の4.1兆ドルから12兆ドルにほぼ3倍に増加しました。この急増は、オンチェーンのデリバティブ取引の利用が急増したことを反映しており、永続型DEXはレバレッジ取引を含む暗号資産取引の主要なプラットフォームとなりつつあります。

「分散型取引、特に永続契約の取引は、暗号通貨の本来のエキサイティングな性質に立ち返った結果、繁栄しています」とモレルは述べ、「より安価で、迅速に取引でき、資産を自分で管理できることがその理由です。私たちは金融の最前線に戻り、ユーザーに最高の取引体験を提供したいと考えています」と付け加えました。

2020年に設立されたArkham Intelligenceは、ブロックチェーンデータの匿名化解除を専門としています。投資家には、OpenAIのサム・アルトマン、ベンチャーキャピタルのDraper Associates、Binance Labsなどが名を連ねています。この豪華な投資家陣のおかげで、Arkhamはオンチェーン分析分野で強力なブランドを築いています。しかし、その取引所事業はこの成功を再現できていません。おそらく、オンチェーン分析と取引所運営は全く異なるビジネスであり、必要な専門知識やリソースも異なるためでしょう。

2025年12月、Arkham Intelligenceは匿名暗号通貨ZECのオンチェーン活動追跡を導入しました。この技術力は、DEXのユーザー体験の最適化やセキュリティ監視に応用されれば、Arkham DEXの差別化要素となる可能性があります。例えば、リアルタイムのオンチェーンデータ分析、疑わしい取引の警告、資金の流れの追跡支援など、従来のDEXにはない機能です。

Arkhamにとって、DEXへの転換は背水の陣です。成功すれば新たな展開を切り開くことができるでしょう。失敗すれば、取引所市場からの完全撤退を余儀なくされ、より成功しているオンチェーン分析事業に集中する可能性もあります。投資家にとって、ARKMトークンは現在史上最低値付近にあり、高リスク・高リターンの賭けとなるかもしれません。もしDEXへの転換が成功すれば、トークンは急騰する可能性があります。逆に失敗すれば、価格はさらに下落し続け、最悪ゼロになるリスクもあります。