市場に「投降売り」の兆候が浮上！K33リサーチ：ビットコインの「段階的な底」がおそらく形成されている

ビットコインは先週一度60,000ドルの大台に迫る急落を見せ、市場に恐怖感を引き起こした。しかし、調査会社K33によると、この暴落は「局所的な底値」が確立された可能性が高いと指摘している。K33は、現物、ETF、デリバティブ市場のいずれもに「投降的な売り」の特徴が現れていると考えている。

K33の調査責任者Vetle Lundeは火曜日に発表したレポートで、一連の「極端に異常なデータ」を挙げてこれを裏付けている。彼は、2023年3月の米銀行危機以降初めて資金費率が崩壊したことや、2022年の熊市最悪期に見られたオプションの偏斜水準に似た状況を指摘した。さらに、取引量も第95パーセンタイルに達している。

同社は、モメンタム指標も稀に見る水準に落ちていると述べている。1月20日以降の継続的な売りにより、ビットコインの日足相対力指数（RSI）は15.9にまで低下し、2015年以来の6番目に低い売られ過ぎの水準となった。これは2020年3月や2018年11月に次ぐものである。RSIは価格変動の速度と振幅を測る指標で、0から100の範囲で変動する。

Vetle Lundeは、過去2回RSIがこれほど低い値を示した際にはいずれも周期的な底値と一致しており、これにより最近の下落が局所的な底値を形成しつつある可能性をさらに強調している。

市場のセンチメントも同時に崩壊している。暗号資産の恐怖と貪欲さを示す指数（Crypto Fear & Greed Index）は一時6まで低下し、歴史上2番目の低水準を記録、ほぼ全面的なパニック状態に近づいている。これは投資家のビットコインが60万円に下落することに対する悲観的な感情が極限に達していることを示している。

Vetle Lundeは、価格の変動は「異常に活発な取引」とともに起きていると述べている。彼は、2月6日にビットコインの現物取引量が2日間で320億ドルに達し、歴史的な最高値を記録したことを挙げ、そのうち2月5日と6日の取引量は第95パーセンタイルに達していたと指摘した。この状況は、FTXの崩壊時に一度だけ見られたことだ。

Vetle Lundeは、こうした極端なデータは通常、価格が局所的な極値に達する前兆であり、その後は調整局面に入り、局所的な安値を再テストする可能性が高いと分析している。

デリバティブ市場のデータも市場の極度の恐怖を反映している。K33のデータによると、2月6日のビットコイン永続契約の1日あたりの年率資金費率は-15.46%に急落し、2023年3月以降の最低値を記録した。7日平均の資金費率も-3.5%に低下している。

さらに、オプション市場の偏斜度も「極度の防御ゾーン」に入り、LUNA崩壊や三箭資本（3AC）の清算、FTX破産時と比肩するほどのヘッジ意欲の高さを示している。

ビットコインの現物ETFについては、ブラックロックのIBITが2月5日に単日取引量の歴史的最高値を更新し、100億ドルを突破、取引量は2億8440万株に達した。ただし、IBITは上場以来5番目に大きな純流出も記録している。資金はその後数日間にわたり流入したものの、先週火曜日以降の純流出額は13,670ビットコインにのぼる。

これらのボラティリティ、取引量、リターン、偏斜度、ETF資金流入の極端なデータを総合的に考慮すると、Vetle Lundeは60,000ドルが局所的な底値となる確率が非常に高いと述べている。