SECはトークン化証券の新たな免除規則を検討しており、規制の枠組みが重要な調整を迎える可能性がある

3月13日の報道によると、米国証券取引委員会（SEC）のペアース・ヘスター委員は、規制当局がトークン化された証券に対する革新的な免除メカニズムを策定していると述べましたが、その適用範囲は以前議論された「パッケージ」規制免除案よりも明らかに狭いものになるとのことです。この発言はSEC投資者諮問委員会（IAC）の会議中に行われ、市場では米国のトークン化証券の規制方針に対する関心が高まっています。

ヘスター・ペアースは、SECのスタッフが現在、より限定的な免除措置を検討しており、投資者の権益を保護しつつ、一部のトークン化証券に対して管理された取引の場を提供することを目的としていると指摘しました。この案は現行の証券規制を完全に緩和するものではなく、厳格な条件下での限定的な市場実験を許可し、将来の規制ルールの経験を蓄積することを狙いとしています。

これ以前、SEC投資者諮問委員会の下部組織である市場構造小委員会は2月26日に規制当局に意見書を提出し、トークン化証券に対する全面的な免除に反対しました。同委員会は、デジタル資産証券が既存の証券法体系から完全に切り離されると、所有権情報の開示や規制仲介機関の責任、伝統的な株式市場の取引秩序の確保といった重要な投資者保護措置が弱まる可能性があると指摘しています。

この小委員会は、規制当局に対し、ルールごとに段階的に規制改革を進め、正式な施行前に意見募集を行うことを提案しました。委員会は書簡の中で、株式証券のトークン化は非常に初期段階にあり、複雑な技術進化も伴うため、現段階では原則に基づく規制提案の方が実行可能性が高いと述べています。

規制の議論は継続していますが、IACもトークン化証券には「アトミック・決済」の実現など潜在的な利点があることを認めており、これにより決済期間の短縮や仲介リスクの軽減が期待されています。また、オンチェーンのリアルタイムデータは、企業と株主間の情報伝達の透明性向上にも寄与する可能性があります。

SECのポール・アトキンス委員長は同じ会議で、規制当局が近く関連の革新的免除案を審議する見込みを示しました。この措置は移行的な規制手段として機能し、投資者保護を確保しつつ、米国市場におけるデジタル証券取引のモデルを模索する試験の場を提供し、将来の長期的な規制枠組みの構築に向けた基礎を築くことになると述べています。