2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事行動を開始して以来、中東の地政学的リスクは急激に高まり、世界の資本市場は激しい変動と再評価を余儀なくされています。戦争によるエネルギー供給の中断やインフレの再燃懸念に直面し、投資家は迅速に資産配分を調整しています。最近のデータを見ると、金や米国債などの伝統的な安全資産は今回の危機で軟調に推移し、米国のS&P500指数も評価修正の圧力にさらされています。同時に、米国のマネーマーケットファンドの規模は史上最高を記録し、資金は高い流動性を持つ資産へと大規模に移動しています。現在の市場はすでに「現金が最強」の防御段階に入ったのでしょうか。
S&P 500指数は4％下落、リスク資産は試練に
中東の衝突発生後、米国のS&P500指数はこの地政学的動乱の中で顕著に圧迫を受けています。原油価格の急騰は企業の運営コストを押し上げ、市場には停滞性インフレへの懸念も再燃しています。FRBが高金利水準を維持する背景の中、リスク資産への資金の好みは明らかに冷え込みました。高金利と戦争の不確実性が重なり、株式の評価魅力が低下、機関投資家は防御的に売りを進め、株式市場からの資金流出が一時的に加速しています。戦争勃発以降、S&P500は約4％下落しています。
金の安全性は色あせ、戦争開始から10％下落
2月末に米国とイスラエルがイランを攻撃して以来、金価格は一時5,230ドルから5,500ドル超まで上昇しましたが、その後下落し、執筆時点では4,705ドル付近まで下落、下げ幅は約10％に達しています。原油価格の高騰によるインフレ懸念とともに、米国債の利回り上昇とドル高が金価格の下落要因となっています。一方、資産全体の下落の影響で、投資家は損失を埋めるために金を売却し、金ETFから資金流出が見られます。
（金価格は1週間で8％下落、ロシア・ウクライナ戦争を参考にすると、金はさらに下落する可能性も？）
米国債の利回り上昇、債券価格は調整局面へ
従来、安全資産とされた米国債も今回免れませんでした。インフレ懸念により、米国10年国債の利回りは3.95％から4.27％へと急上昇し、上昇幅は8％に達しています。債券の利回りと価格は逆の関係にあるため、利回りの上昇は実質的な債券価格の下落を意味します。これは、インフレリスクが解消されない限り、長期米国債の残存リスクが大きくなることを示しており、地政学的リスクのヘッジに米国債だけに頼る戦略は市場の試練に直面しています。
現金が最強？資金はマネーマーケットファンドへ流入
資産の変動性が高まる中、資金は高い流動性を持つマネーマーケットファンドに流れています。Crane Data LLCの最新データによると、米国のマネーマーケットファンドの規模は最近8.276兆ドルに達し、2月末から360億ドル増加しています。
FRBが金利を据え置く中、マネーマーケットファンドは低い変動性と安全性、流動性の高さから、「現金に近い資産」として投資家に重視されています。このデータは、金や米国債のパフォーマンスが期待外れの中、市場資金が「現金最強」の防御的姿勢にシフトしていることを示しています。
ビットコインの動きは分かれ、デジタル資産のリスクは依然として存在
ビットコインは戦争勃発後、一時68,000ドルから63,000ドルまで下落しましたが、その後71,000ドル付近に回復し、わずか4％の上昇となっています。果たしてビットコインは今回の戦争で安全資産になったのでしょうか？
実際には、ビットコインは昨年10月の大幅下落以降、今年に入っても約20％の下落を続けており、戦争が長引けば、すべての資産が下落の運命から逃れられない可能性があります。
この文章は「株・債券・金の三殺、避難資産が効かなくなったとき、現金こそ最良の選択か？」というテーマで、最初に鏈新聞 ABMediaに掲載されました。
