Chaos Labs が Aave を離脱。「DeFi のリスク管理には法的な空白がある」

リスク管理会社 Chaos Labs は、DeFi 最大の借入協議である Aave との、3 年間にわたる提携ライセンスを終了すると発表した。その理由は、双方のリスク管理手法に「根本的な相違」があるためだ。Chaos Labs は同時に、DeFi のリスク管理担当者が、瞬時に数千万ドル規模の協議レベルの意思決定を行う可能性があるにもかかわらず、現時点では明確な規制上のセーフハーバーや責任の枠組みが一切存在しないと警告している。

Chaos Labs の撤退声明：3 年間の提携がなぜ終点に

Chaos Labs は 2022 年末から、Aave プラットフォーム上のすべての貸出の価格設定を担当し、Aave V2 および V3 傘下のすべての市場とネットワークのリスクパラメータを管理してきた。これは Aave の最も中核的なリスク意思決定の実行担当者の 1 つである。

月曜の声明は核心を直撃した。「双方の協力のあり方は、もはや当社のリスク管理に対する理解に合致しない」。Chaos Labs は具体的な相違内容には踏み込まなかったが、同時に公表された法的警告が、より深い懸念を明らかにしている。すなわち、DeFi エコシステムには明確な規制枠組みが欠けている状況で、いったん意思決定に誤りが生じれば、リスク管理担当者は法的な保護のない責任の露出に直面することになる。頼れるセーフハーバーもなく、また責任の所在を明確に定義する説明責任制度もない。

オラクル事故：2,700 万ドルの誤った清算が法律上のグレーゾーンを示す

Chaos Labs の撤退の直接の引き金は、2025 年 3 月のオラクル設定ミス事件だ。

事件の要点データ

事故原因：CAPO リスク代理レポートの価格比率が低すぎたため、複数の口座のヘルスファクターが清算ラインを下回った

清算規模：約 2,690 万〜2,700 万ドル相当のイーサリアム担保ポジションが誤って強制清算された

影響範囲：少なくとも 34 の高レバレッジ・ポジションが影響を受けた

根本原因：ラップド担保イーサリアム（Wrapped Staked ETH）が約 2.85% 低く評価され、人工的なパラメータ修正後に初めて解除された

Chaos Labs と Aave はともに、事後に悪い債権は生じていないことを確認している。影響を受けたユーザーには補償が行われる。しかし、この事件が露呈した法律上の問題は、財務損失よりもはるかに深刻だ。リスク管理担当者が数秒のうちに数千万ドル規模の協議レベルの意思決定を行う一方で、現行の規制環境下では、意思決定に誤りがあった場合の責任の帰属が完全に法的な空白地帯に置かれているのだ。

Aave ガバナンス危機：3 大コア貢献者が相次いで離脱、DAO が真空期に

（出所：Chaos Labs）

Chaos Labs の撤退は孤立した事例ではなく、Aave エコシステムで直近に起きている連鎖的な離脱の波の最新の章だ。ガバナンス機関 Aave Chan Initiative（ACI）の創設者 Marc Zeller は、自身の離脱を長期にわたる権力闘争の結果として説明し、さらに、最近のある投票が Aave Labs に「DAO 歴史上最高の予算」を付与したことで、ガバナンス権限の集中への懸念を引き起こしたと警告している。コア技術チームの BGD Labs もまたトークン保有者に対し、「我々は更新を求めない。契約期間満了後は Aave への貢献を停止する」と伝えた。

こうした動揺が起きている背景には、特に注目すべき点がある。Aave は現在も DeFi の貸借市場で約 30% から 40% のシェアを占めている。総ロック価値（TVL）は直近で 500 億ドルを突破し、過去数四半期で成長率は 50% 超、全体の DeFi 市場の成長率を上回っている。そのような規模感のもとで、3 大コア貢献者が歩調を揃えて離場したことで、Aave DAO は次世代 V4 構造を推進する重要局面において、ガバナンス人材の真空状態に直面している。さらに、未だ答えが出ていない鋭い疑問も内包されている。分散型のリスクシステムが、システム上重要な規模に達したときに機能不全に陥った場合、いったい誰が法的責任を負うのか？

よくある質問

Chaos Labs はなぜ Aave にとってそれほど重要なのか？

Chaos Labs は 2022 年末から、Aave プラットフォーム上のすべての貸出の価格設定を担当し、Aave V2 および V3 傘下のすべての市場のリスクパラメータを管理してきた。これは Aave のリスク管理アーキテクチャの中核となる実行担当だ。その撤退は、V4 アップグレードの敏感な時期に Aave が中核的なリスク管理能力を再構築する必要があることを意味する。

2,700 万ドル規模のオラクル事故は具体的にどのように起きたのか？

2025 年 3 月、Chaos Labs が設定した CAPO リスク代理レポートが誤った価格比率を出した。その結果、ラップド担保イーサリアムが約 2.85% 低く見積もられ、少なくとも 34 の高レバレッジ・ポジションが強制清算を引き起こされ、清算規模は約 2,700 万ドルとなった。事後確認で悪い債権はないことが確認され、影響を受けたユーザーは補償済みだ。

Aave の 3 大コア貢献者が相次いで退出したことで、協議には具体的にどんな影響があるのか？

Chaos Labs、ACI、BGD Labs が相次いで離脱したことで、Aave DAO は V4 構造のアップグレードを進める重要な局面でガバナンス人材の不足に直面し、DeFi 最大の借入協議がリスク管理の一貫性とガバナンスの安定性を維持できるのか、市場の懸念を引き起こした。加えて、分散型の協議はシステム上重要な規模に達するとガバナンス上の緊張が生じることも浮き彫りになっている。