先週、AlphabetはAIデータセンターの建設を加速するため、2026年の資本的支出（capex）見通しを大幅に引き上げたと開示し、人工知能（AI）投資のリターンに対する市場の懸念を招いた。翌日、株価は7%急落し、同時にAmazon、Meta、Microsoftも下落した。この売りは、増加するインフラ投資が、リターン見通しが不透明なままキャッシュ準備高を食い尽くす可能性に対する投資家の懸念を反映している。Alphabetのフリー・キャッシュ・フローは、第2四半期に初めてマイナスに転じ、長期債務は2026年上半期に111%増の980億ドルへ急増した。
MicrosoftとMetaは水曜日（7月29日）に決算を発表し、その後Amazonは木曜日（7月30日）に発表する。アナリストは、Microsoftの通年capexが約1,901億ドル、Amazonの見通しが2,074億ドルまで引き上げられると予測している。投資家は、こうしたテック大手が巨額の資本支出を、クラウドの成長、収益性、そしてキャッシュフローへと転換できるのかを見極めることになる。人工知能（AI）への支出競争は、市場の忍耐力を試す。
